Масштаб стабильных монет стремительно растет, министр финансов США заявил, что они изменят структуру спроса на государственные облигации
Министр финансов США Джеймс Бессент в среду на ежегодной конференции по рынку государственных облигаций в Нью-Йорке заявил, что скорость расширения рынка стабильных монет превышает ранние прогнозы регуляторов. Согласно его прогнозу, к 2030 году мировая рыночная стоимость стабильных монет может превысить 3 триллиона долларов и стать ключевой силой в покупке государственных облигаций США.
Он отметил, что в настоящее время общая стоимость стабильных монет составляет около 300 миллиардов долларов, при этом за последний год рост составил почти 80%. С запуском согласованных продуктов для институтов и постепенным совершенствованием нормативной базы, ожидается десятикратное расширение рынка в течение следующих пяти лет. Бессент сказал: “Стабильные монеты становятся частью механизма передачи ликвидности. Их резервные активы, особенно краткосрочные облигации, уже становятся новой опорой спроса.”
Рынок государственных облигаций встречает "новые крипто-вложения"
Стабильные монеты — это криптоактивы, привязанные к доллару или другой фиатной валюте, с относительно стабильной ценой. Эмитенты, как правило, используют наличные, соглашения о выкупе или краткосрочные облигации США в качестве резервов, чтобы гарантировать стабильность обмена. Бессент подчеркнул, что расширение масштабов эмиссии стабильных монет означает, что естественный спрос на государственные облигации США также возрастет.
Согласно данным Министерства финансов, в настоящее время эмитенты стабильных монет владеют более чем 250 млрд долларов США краткосрочных казначейских облигаций, что составляет примерно 3% от общего объема этого типа ценных бумаг в обращении. С ростом объема выпуска эта доля может удвоиться и даже более.
“Этот источник финансирования отличается от традиционного зарубежного держания облигаций, так как он практически не подвержен геополитическим или валютным рискам, а скорее автоматически реинвестируется в рынок государственных облигаций США.” — сказал Бессент. Он также добавил, что Министерство финансов изучает структуру распределения резервов стабильных монет для оценки их воздействия на циклы ликвидности.
Взаимодействие с регулированием и политикой: как структурное финансирование повлияет на стратегию выпусков
Бессент отметил, что долгосрочные источники финансирования, возникающие благодаря росту стабильных монет, вместе с фондами денежного рынка изменяют структуру спроса на государственные облигации США. В настоящее время фонды денежного рынка владеют активами примерно на сумму 7,5 триллиона долларов и являются одним из крупнейших внутренних покупателей облигаций США.
Он заявил, что с углублением цифровизации финансовой системы, увеличивается желание институциональных инвесторов инвестировать в краткосрочные облигации, что требует от Министерства финансов пересмотра структуры сроков облигаций. “Мы внимательно наблюдаем за тем, являются ли эти потоки капитала краткосрочным техническим явлением или отражают новую структурную потребность.”
В объявлении Министерства финансов, выпущенном в начале ноября, указывается, что объем выпуска краткосрочных бумаг будет стабильно расти, тогда как объем выпуска долгосрочных облигаций, как ожидается, останется стабильным в течение ближайших кварталов. Эта корректировка политики рассматривается как динамическая реакция на способности рынка к усвоению объемов.
Принятие "Закона о гениальности": Ускорение процесса легализации стабильных монет
Бессент отметил, что стремительный рост стабильных монет отчасти объясняется вступлением в силу этим летом "Закона о гениальности" (Genius Act). Этот закон устанавливает нормативную основу для выпуска стабильных монет, требуя от эмитентов регистрации в США и раскрытия состава резервов, а также предоставления налоговых льгот для финтех-компаний.
Он отметил, что этот законодательный акт облегчил переход стабильных монет из "серой зоны" в основную финансовую систему, привлекая институциональный капитал и ускоряя его вход на рынок. Некоторые американские банки уже сотрудничают с крупными эмитентами стабильных монет, исследуя сценарии их применения в расчетах и международных расчетах.
Сложная реакция рынка: инвесторы обеспокоены уменьшением доходности
После заявлений Бессента, акции концептуальных компаний стабильных монет показали смешанные результаты. Компания Circle в тот же день объявила, что объем обращения ее USDC удвоился за последний год до 60 миллиардов долларов, став самым быстрорастущим долларовым активом. Однако акции компании в тот же день упали более чем на 12%, что отражает обеспокоенность инвесторов тем, что снижение ставок ФРС уменьшит дифференциал доходности по их резервам в облигациях США.
Финансовые аналитики отмечают, что с приближением цикла снижения процентных ставок, преимущество стабильных монет в доходности может ослабнуть, но их структурная позиция в системе расчетов и клиринга будет усиливаться. “Даже если дифференциал доходности уменьшится, облигации США, находящиеся в обращении стабильных монет, все равно будут представлять собой огромный низковолатильный резервный фонд, создающий новую основу для финансового рынка США.”
Интеграция крипто капитала и государственного долга
Расширение стабильных монет свидетельствует о размывании границ между криптофинансами и традиционными рынками капитала. По мере созревания регуляторной базы их резервная модель может стать новым стабилизирующим фактором на рынке государственных облигаций США.
Бессент подытожил: “Стабильные монеты не являются спекулятивным пузырем, а естественным результатом эволюции финансовой системы. К 2030 году они могут стать не только покупателями государственных облигаций, но и ключевыми опорами цифровизации долларовой системы.”
