- Влияние изменений в политике США по ограничению субсидий на чистую энергию привело к тому, что крупнейший в США установщик солнечных панелей Sunrun (RUN:US) исключил некоторых производителей солнечных компонентов с китайским капиталом из своего списка одобренных поставщиков, переключившись на тех, кто не попал под ограничения. Акции Sunrun в течение дня выросли на 7,56%.
- Отсутствие конкретных деталей в реализации политики вызывает у финансовых учреждений действия по обходу соблюдения. Крупные инвестиционные банки, такие как Morgan Stanley, JPMorgan и Goldman Sachs, сократили объемы налогового финансирования для связанных с солнечной энергией проектов, а страховые компании приостановили страхование потенциально ограниченных компаний.
- Ожидания перестройки цепочек поставок вызвали расхождение в оценках на вторичном рынке. На фоне избегания цепочек поставок, связанных с Китаем, акции Canadian Solar (CSIQ:US) выросли на 4,74%, JA Solar Technology (002459:SZ) немного поднялись на 0,74%, в то время как JinkoSolar (JKS:US), сталкивающаяся с неопределенностью в отношении соответствия американским стандартам, снизилась на 1,56%.
Изменения в политике и борьба за соблюдение
Текущая ценовая логика на рынке солнечной энергии США трансформируется под влиянием требований к соблюдению «Великого и Прекрасного Закона». Согласно рамкам закона, доля китайских компаний в американских солнечных заводах, претендующих на федеральные субсидии, строго ограничена 25% и лишена фактического контроля. До выхода конкретных регуляторных документов на рынке существуют значительные разногласия по поводу определения соответствия в таких аспектах, как «финансовые связи», «распределение прибыли» и «соглашения о правах на интеллектуальную собственность». По данным Wood Mackenzie, китайские компании занимают около 80% мирового производства солнечного оборудования, и если неопределенность в соблюдении продолжится, коммерческая деятельность по крайней мере шести недавно построенных американских заводов по производству солнечных панелей столкнется с серьезными препятствиями.
Потоки институциональных средств и препятствия в финансировании
Рост рисков несоответствия напрямую прервал базовую ликвидность некоторых зеленых мощностей. Крупные инвестиционные банки и страховые брокеры, такие как Marsh, из-за опасений ретроспективных санкций со стороны Министерства финансов США, которые могут привести к аннулированию налоговых льгот, приостановили финансовую поддержку для связанных проектов. Это ужесточение финансовых потоков вынуждает установщиков, таких как Sunrun (RUN:US), перестраивать свои сети поставок. В последнем списке одобренных поставщиков Sunrun остались только такие компании, как Qcells, REC и Silfab, и такая оборонительная стратегия закупок повышает краткосрочную премию на местные мощности, соответствующие требованиям.
Дефицит предложения и ожидания переоценки цен
Отток капитала и заказов представляет собой прямую угрозу для расширения общей мощности генерации в США. С 2022 года производители солнечного оборудования объявили о местных инвестициях на сумму около 43 миллиардов долларов, что, как ожидается, создаст 48 тысяч рабочих мест. Однако из текущих 66 гигаватт производственных мощностей солнечных компонентов в США, до 25 гигаватт приходится на производителей с китайским капиталом. Если эта часть, составляющая более трети от общего объема в США, выйдет с рынка из-за разрыва в финансировании, американская цепочка поставок солнечной энергии столкнется с серьезным структурным дефицитом на фоне растущего спроса на электроэнергию со стороны центров обработки данных с искусственным интеллектом. Если дефицит предложения не удастся эффективно компенсировать импортом, давление на рост средней цены на электроэнергию в США может еще больше усилиться.
