Последний отчет EIA "Краткосрочный энергетический прогноз" посылает сильнейший сигнал мировому нефтяному рынку, и это не просто повышение цен на нефть, а стремительное истончение запасов. Агентство 7 апреля заявило, что с продолжающимся конфликтом в Иране, превышающим предыдущие предположения, и увеличением времени закрытия пролива Хормуз, масштабы остановки производства нефти в Среднем Востоке значительно расширяются, а темпы сокращения мировых запасов заметно выше, чем ожидалось в прошлом месяце. В последнем базовом сценарии EIA к 2026 году во втором квартале мировые нефтяные запасы будут сокращены в среднем на 5,1 миллиона баррелей в день, что соответствует возвращению относительно свободного рыночного баланса в состояние высокой волатильности и низкой буферности.
Путь цен на нефть
В этой гипотезе EIA значительно повысило прогноз цены на нефть марки Brent из более умеренного диапазона. Официально ожидается, что Brent вырастет с средней цены за первый квартал 2026 года в 81 доллар до пикового значения в 115 долларов во втором квартале, а затем снизится до 88 долларов в четвертом квартале 2026 года по мере постепенного смягчения остановок и восстановления судоходства; даже к 2027 году средняя цена по-прежнему ожидается на уровне 76 долларов, что на 23 доллара выше февральской версии STEO. Объяснение EIA очень четкое: даже если пролив снова станет проходимым, потребуется время на изменение маршрутов танкеров, устранение портовых заторов и пересмотр торговых потоков, а возможность повторных сбоев в будущем будет удерживать риск-премию в ценах на нефть дольше.
Остановка производства и спрос
Удар по предложению остается ключевым фактором пересмотра прогноза. EIA оценивает, что суммарные остановки производства в Ираке, Саудовской Аравии, Кувейте, ОАЭ, Катаре и Бахрейне в марте составили в среднем 7,5 миллиона баррелей в день и вырастут до 9,1 миллиона баррелей в день в апреле, прежде чем начнут постепенно снижаться; одновременно из-за более высокой зависимости Азии от нефти из Среднего Востока EIA также снизило прогноз спроса, уменьшив ожидаемый рост мирового спроса на нефть в 2026 году с 1,2 миллиона баррелей в день по прошлому месяцу до 600 000 баррелей в день, с последующим восстановлением до 106,2 миллиона баррелей в день в 2027 году. Другими словами, отчет показывает не "сильный спрос, поднимающий цены на нефть", а "нарушение предложения, сначала сокращающее запасы, затем вынуждающее часть спроса сокращаться из-за высоких цен".
Почему перемирие не смогло быстро снизить риск премию
Реальный рынок также подтверждает это. Несмотря на то, что Трамп объявил о двухнедельном перемирии с Ираном, и Brent с WTI оба кратковременно опустились ниже 100 долларов, Reuters вскоре сообщило, что пролив Хормуз по-прежнему практически закрыт, и Иран требует, чтобы суда проходили под его контролем, за последние 24 часа прошло только 6 судов; одновременно, линия фронта в Ливане не попала в условия перемирия, а израильские авианалеты продолжаются. Для трейдеров нефти это означает, что перемирие больше похоже на "пауза самой худшей ситуации", чем на "восстановление нормального предложения".
Дивергенция на рынке готовых нефтепродуктов в США
Прогноз EIA по рынку готовых нефтепродуктов в США более четко поделен. Агентство ожидает, что средняя розничная цена на бензин в США в апреле будет около 4,30 долларов за галлон, дизельное топливо превысит 5,80 долларов; в годовом разрезе средняя цена на бензин в 2026 году составит 3,70 долларов, в 2027 году - 3,46 долларов, что выше уровня 3,10 долларов в 2025 году; дизель же будет стоить 4,80 долларов и 4,11 долларов соответственно, что выше 3,66 долларов в 2025 году. Причиной является то, что запасы бензина в США в целом остаются на среднем или чуть выше, чем среднем уровне, и давление на прибыль относительно невелико, но рынок дистиллята, соответствующего дизельному топливу, все еще страдает от глобального дефицита предложения, и EIA ожидает, что запасы дистиллята в США в прогнозируемом периоде останутся ниже среднего уровня за пять лет с 2021 по 2025 годы.
Значение для рынка
Таким образом, ЭТО изменила не только центр цен на нефть на ближайшие несколько кварталов, но и мировое восприятие нефтяным рынком "достаточно ли запасов для поглощения геополитических шоков". До тех пор, пока темпы восстановления пролива Хормуз продолжают оставаться ниже ожиданий, а остановки производства на энергетических объектах Среднего Востока и ограничения судоходства продолжают повторяться, цены на нефть трудно будет быстро вернуть на предвоенные уровни. На макроуровне это означает, что инфляция в энергетическом секторе не исчезнет автоматически с перемирием, а может продолжить распространяться через издержки на транспорт, химическую и обрабатывающую промышленность по всей глобальной цепочке инфляции.
