บัลคินระบุว่าการปรับอัตราดอกเบี้ยอาจมีขอบเขตจำกัด

บัลกินย้ำจุดยืนความระมัดระวัง

นายบัลกิน ประธานธนาคารกลางสาขาริชมอนด์ของสหรัฐฯ กล่าวระหว่างสัมภาษณ์หลังงานสาธารณะที่แบล็คส์เบิร์ก รัฐเวอร์จิเนีย ว่าเขาคาดการณ์ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในช่วงที่เหลือของปี ดังนั้นนโยบายการปรับอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย บัลกินกล่าวชัดเจนว่า "ถ้าเศรษฐกิจเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยก็จะปรับเพียงเล็กน้อยเช่นกัน" ซึ่งคำพูดนี้ให้ภาพอีกมุมหนึ่งเกี่ยวกับมุมมองภายในของเฟด ในขณะที่ตลาดมีความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

เขายังเน้นย้ำว่าการคาดการณ์ในปัจจุบันพึ่งพาข้อมูลที่มีอยู่ในขณะนี้ และทิศทางในอนาคตยังต้องพิจารณาจากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจ เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "การตัดสินใจสุดท้ายจะต้องทำในวันที่ประชุม เมื่อได้รับข้อมูลล่าสุดทั้งหมด" การเน้นย้ำอย่างระมัดระวังนี้แสดงถึงการที่เจ้าหน้าที่เฟดยังคงไม่ต้องการที่จะกำหนดแนวทางนโยบายล่วงหน้าในสถานการณ์ที่สัญญาณเงินเฟ้อและการจ้างงานขัดแย้งกัน

คาดการณ์ลดดอกเบี้ยในกันยายนอย่างแรง

ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าเฟดจะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเฟดในกันยายนที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ได้เน้นย้ำในการประชุมประจำปีที่แจ็คสัน โฮล ว่าตลาดแรงงานกำลังเผชิญกับความเสี่ยงทิศทางลง และสมดุลความเสี่ยงเริ่มเอียงไปยังฝั่งที่การเจริญเติบโตไม่เพียงพอ ซึ่งให้เหตุผลสำหรับการผ่อนคลายนโยบาย

ตามข้อมูลจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของ CME Group ระบุว่านักลงทุนมองว่าความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดดอกเบี้ยถึง 25 จุดพื้นฐานในกันยายนมีมากกว่า 80% ซึ่งหมายความว่าในสายตาของตลาด คำกล่าวของพาวเวลล์ได้เปิดประตูสู่การผ่อนคลายนโยบายรอบนี้ และคำกล่าวของบัลกินยิ่งเน้นย้ำความระมัดระวังแต่เบาบาง

เส้นทางนโยบายปีนี้ยังคงมีข้อโต้แย้ง

ถึงแม้ว่าตลาดจะมีความรู้สึกเชิงบวก แต่ภายในเฟดยังคงมีความขัดแย้งชัดเจนเกี่ยวกับขั้นตอนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ในแผนผังจุดดอตที่เผยแพร่ในมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะลดดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ แต่ก็มีเจ้าหน้าที่บางส่วนที่สนับสนุนการลดครั้งเดียว หรือแม้แต่การรักษาอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง

ซึ่งหมายความว่าหลังจากการประชุมในกันยายน การโต้แย้งเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยในตุลาคมและธันวาคมจะทวีความรุนแรงมากขึ้น เฟดยังจะปล่อยข้อมูลพยากรณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยล่าสุด ซึ่งจะให้แนวทางต่อสาธารณะในการตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ข้อมูลเศรษฐกิจเป็นปัจจัยสำคัญ

บัลกินไม่ได้เปิดเผยความเอนเอียงในการลงคะแนนเสียงของเขาในการประชุมเฟดกันยายน แต่เขากล่าวว่า "ฉันยังมีเวลาอีกสามสัปดาห์ครึ่ง และจะทำการตัดสินใจที่ดีที่สุดในวันที่ประชุม โดยพึ่งพาข้อมูลทั้งหมด" คำกล่าวนี้ตอกย้ำถึงลักษณะที่เฟดพึ่งพาข้อมูล

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตลาดแรงงานในสหรัฐฯ แสดงสัญญาณการชะลอตัวในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย สำหรับเฟด การหาสมดุลระหว่างการจ้างงานและราคา จะมีผลโดยตรงต่อการลดอัตราดอกเบี้ยและความถี่ การวิเคราะห์คาดการณ์ว่า หากข้อมูลเงินเฟ้อยืนยันความคงทน และตัวชี้วัดการจ้างงานยิ่งแย่ลง เฟดอาจจำเป็นต้องดำเนินนโยบายที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

ปฏิกิริยาของตลาดและภาพรวม

คำกล่าวของบัลกินไม่ได้เปลี่ยนความคาดเดาของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยในกันยายน แต่เพิ่มความไม่แน่นอนในเส้นทางนโยบายในอนาคต นักลงทุนอาจยังคงระมัดระวังในระยะสั้น รอข้อมูลจ้างงานและเงินเฟ้อที่จะประกาศในสัปดาห์ต่อ ๆ ไป

โดยรวมแล้ว เฟดกำลังอยู่ในทางแยกสำคัญของการเลือกนโยบาย: ด้านหนึ่ง นโยบายผ่อนคลายอาจช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาด; ด้านหนึ่ง หากความเสี่ยงเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีก การลดดอกเบี้ยอาจถูกมองว่ารวดเร็วเกินไป ด้วยการใกล้เข้ามาของการประชุมในกันยายน ข้อขัดแย้งระหว่างผู้ออกนโยบายและความคาดหวังของตลาดที่สูง ได้ทำให้ข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์ต่อ ๆ มามีความสำคัญยิ่งขึ้น