สัญญาณการบริหารงานของทรัมป์ส่งผลกระทบต่อตลาดอัตราดอกเบี้ย

ทรัมป์ปล่อยสัญญาณการเปลี่ยนแปลงในธนาคารกลาง ข่าวลือเกี่ยวกับอิสรภาพของเฟด

วันที่ 5 สิงหาคม 2025 ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ เปิดเผยในการสัมภาษณ์กับ CNBC ว่า เขาอาจประกาศชื่อผู้ที่จะเป็นประธานเฟดคนใหม่ในไม่กี่วันข้างหน้า และยืนยันว่าจะตัดสินใจขั้นสุดท้ายในสุดสัปดาห์นี้ แม้ว่าภายนอกจะคาดการณ์ว่า รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ อาจเป็นผู้ที่ได้รับเลือก แต่ทรัมป์ยืนยันว่าเขาได้ถอนตัวออกจากการคัดเลือกแล้ว การเปิดเผยดังกล่าวทำให้ตลาดเกิดการถกเถียงอย่างรุนแรงเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของเฟดในอนาคต

ทรัมป์เผยว่าเขาได้ลดรายชื่อผู้สมัครให้เหลือเพียงสี่คน โดยเฉพาะการกล่าวถึง เควิน วอลช์ อดีตกรรมการเฟด และ เควิน ฮาสเซ็ท อดีตผู้อำนวยการคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติ เขายังเน้นว่า ประธานคนใหม่ควรมีความยืดหยุ่นและเป็นประโยชน์ ไม่ยึดถือแนวทางแบบเก่า

หลายคนเชื่อว่าทรัมป์ต้องการปรับเปลี่ยนแนวโน้มของนโยบายการเงินผ่านการคัดเลือกผู้บริหารธนาคารกลางใหม่ เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การผ่อนคลายเชิงรุกมากขึ้น

ความคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โอกาสลด 50 เบสิกพอยต์เริ่มเปิด

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนได้กลายเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจมากที่สุด ด้วยจำนวนการจ้างงานใหม่ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์อยู่ที่เพียง 73,000 ตำแหน่ง Data ก่อนหน้าสองเดือนถูกรับรองให้ต่ำกว่าที่คาด ภาวะต่ำในตลาดแรงงานทำให้นักลงทุนเริ่มวางเดิมพันว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงแค่ 25 เบสิกพอยต์ แต่ยังอาจก้าวไปสู่การลด 50 เบสิกพอยต์แบบก้าวเดียว

จากข้อมูลจากเครื่องมือตรวจสอบเฟดของ CME โอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิกพอยต์ในเดือนกันยายนได้เพิ่มขึ้นถึง 89% ในขณะที่ Goldman Sachs และ Citi เตือนว่าหากการจ้างงานในเดือนสิงหาคมยังคงอ่อนแอ เฟดอาจจะต้องขยายขอบเขตการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจ

รายงานล่าสุดของ Morgan Stanley ระบุว่าการแก้ไขข้อมูลการจ้างงานรายเดือนต่อเนื่องได้เพิ่มอัตราการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ขึ้น 9 จุดเสริมให้มีการสร้างเดิมพันในตลาดอย่างแกร่งมากขึ้นว่าเฟดจะกลับทิศทาง

สัญญาณการเมืองและเศรษฐกิจสอดประสานแนวโน้มนโยบายการเงินที่แยกย่อย

ภายใต้หลักการที่ทรัมป์วิจารณ์พาวเวลล์ว่า "ชะลอการลดดอกเบี้ย" การคาดการณ์นี้ถูกมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของการพยายาม "ปรับแผนที่ของเฟด" นักวิเคราะห์ระบุว่าหากประธานใหม่มีแนวโน้มคล้อยตามต่อนโยบายการผ่อนคลายเชิงรุก ตลาดจะเผชิญหน้ากับกรอบการจัดการความคาดหวังที่มีการเปลี่ยนแปลงมากขึ้นในอนาคต

แต่บางนักเศรษฐศาสตร์ก็เตือนว่าการแต่งตั้งที่มีการเมืองเข้ามาแทรกแซงมากเกินไปอาจจะขาดความเป็นอิสระของธนาคารกลางและกระทบถึงความเชื่อมั่นของสินทรัพย์ดอลลาร์ทั่วโลก

ทีมนักยุทธศาสตร์ Citi ชี้ให้เห็นว่าอัตราการเติบโตประจำปีของการจ้างงานในภาคเอกชนเพียง 0.7% และอยู่ต่ำกว่าเส้นเตือนภัยการเกิดเศรษฐกิจถดถอย ขณะเดียวกัน การบริโภคและการผลิตที่บ่งชี้ถึงความเข้มแข็งของเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ

เงาของเศรษฐกิจถดถอยปรากฏ การเปลี่ยนแปลงนโยบายเป็นครอบงำเร่งด่วน

Nora Sentivani นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ JPMorgan เผยว่าหากไม่มีการฟื้นตัวของการบริโภคที่แข็งแกร่งในสัปดาห์หน้า เฟดอาจต้องลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากใน FOMC เดือนกันยายนเพื่อป้องกันการลุกลามของเศรษฐกิจถดถอย เธอเชื่อว่าโอกาสที่เฟดจะเข้าสู่ "เศรษฐกิจถดถอยเชิงเทคนิค" ในปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 40%

อย่างสำคัญยิ่ง ในขณะนี้ข้อมูลความถี่สูงและสัญญาณตลาดกำลังชี้ไปที่ "ความเสี่ยงจากการล่าช้าทางนโยบาย" ที่มีการรวมตัวกัน เพิ่มความกดดันให้ทรัมป์ที่ต้องเสนอผู้สมัครที่มีความสามารถในการปฏิบัติงานมากยิ่งขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้มูลค่าของตลาดในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยได้รับแรงหนุน

การเดิมพันตำแหน่งควบคู่กับแรงกดดันด้านข้อมูล ทำให้เฟดต้องตัดสินใจวางทิศทางใหม่

การระบุถึงประธานเฟดคนใหม่โดยทรัมป์เร่งกระบวนการเพื่อเข้าสู่การแข่งขันนโยบายการเงิน สัญญาณเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเห็นได้ชัดเจนมากขึ้น ความกดดันที่ผู้กำหนดนโยบายต้องปรับปรุงอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน หากการแต่งตั้งผู้บริหารในอนาคตปลายทางเป็นบุคคลที่สนับสนุนแนวโน้มการผ่อนคลายเชิงรุก หมายความว่าทิศทางนโยบายระยะกลางของเฟดอาจต้องถูกเขียนซ้ำทั้งหมด ซึ่งไม่เพียงแต่จะส่งผลต่อสภาพแวดล้อมทางการเงินในประเทศ แต่ยังทำให้ตลาดทุนทั่วโลกต้องรับมือกับผลกระทบที่ลึกซึ้ง