- อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยน (USD/JPY) ได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมากหลังจากใกล้ถึงจุดทางจิตวิทยาที่ 160 เมื่อวันพุธที่ผ่านมาเคยแตะต่ำกว่า 158.5 และถึงราว 158.34 ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากสถานการณ์ทางการเมืองที่ผ่อนคลายและความคาดหวังว่าต้นทุนราคาน้ำมันจะลดลง
- การตกลงหยุดยิงชั่วคราวสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐอเมริกา อิหร่าน และอิสราเอล ช่วยให้คาดการณ์การเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) เพิ่มสูงขึ้น ราคาน้ำมันดิบชนิด West Texas Intermediate (WTI) ดิ่งลงกว่า 10% เหลือประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยบรรเทาความกดดันในการขาดดุลการค้าของญี่ปุ่นซึ่งเป็นประเทศนำเข้าน้ำมันสุทธิ
- ตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยได้ประเมินโอกาสที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้เพิ่มขึ้นจนเกิน 70% และคาดว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งขึ้นไปก่อนสิ้นปี ขณะเดียวกัน ตลาดก็กำลังจับตามองรายงานการประชุมเดือนมีนาคมของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้
การลดต้นทุนน้ำมันและการฟื้นฟูบัญชีเดินสะพัด
อัตราแลกเปลี่ยนเยนที่ฟื้นตัวในระยะนี้สะท้อนถึงบทบาทการสนับสนุนพื้นฐานของสภาวะการค้าต่อการประเมินค่าของสกุลเงินอย่างลึกซึ้ง เศรษฐกิจญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันและก๊าซธรรมชาติจากภายนอกอย่างมาก การเกิดความขัดแย้งทางการเมืองในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งผลักดันให้บัญชีนำเข้าของประเทศสูงขึ้น เป็นที่มาของความกดดันต่อการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างเป็นเกมในสถานการณ์เมื่อมีข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์และการคาดการณ์การเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ช่องสำคัญที่นำเข้าน้ำมันถึงราว 20% ของทั่วโลก ทำให้ราคาน้ำมัน WTI ร่วงลงกว่า 10% ในวันเดียวและยืนอยู่ที่ราว ๆ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งการลดแรงกดดันของเงินเฟ้อที่นำเข้าจากภายนอกลดลงโดยตรงได้รับการลดความต้องการของเศรษฐกิจที่แท้จริงของญี่ปุ่นในการซื้อดอลลาร์เพื่อชำระค่านำเข้าน้ำมัน ถ้าราคาน้ำมันสามารถทรงตัวอยู่ในระดับปัจจุบันในช่วงสัปดาห์ถัดไป เงื่อนไขการค้าของญี่ปุ่นคาดว่าจะได้รับการฟื้นฟูที่มีนัยสำคัญ ซึ่งจะให้การสนับสนุนการไหลเวียนของเงินพื้นฐานสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเยน
การแทรกแซงของธนาคารกลางและการกำหนดราคานโยบายการเงิน
ในขณะที่สภาวะทางเศรษฐกิจภายนอกผ่อนคลายลง การจัดการความคาดหวังต่อนโยบายการเงินภายในญี่ปุ่นกลายเป็นตัวแปรหลักอีกตัวหนึ่งที่มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของเยน ในช่วงก่อนหน้านี้ อัตราแลกเปลี่ยนเยนต่อดอลลาร์ได้เข้าใกล้จุด 160 กระตุ้นให้กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นและเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางออกคำเตือนปากเปล่าแทรกแซงอย่างเข้มข้น ในขณะนั้น พ่อค้ามีความตั้งใจในการปิดสถานะสูง อันเป็นผลจากการหยุดยิงเป็นตัวกระตุ้นที่สมบูรณ์แบบ ยิ่งกว่านั้น ตลาดกำลังเร่งเดิมพันต่อเส้นทางการกลับสู่ภาวะปกติของนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ราคาตลาดดัชนีดอกเบี้ยข้ามคืน (OIS) ปัจจุบันระบุว่ามีโอกาสเกิน 70% ที่ธนาคารญี่ปุ่นจะประกาศขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนนี้ และเส้นโค้งราคาล่วงหน้าได้บรรจุความคาดหมายของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งเพิ่มเติมจากสองครั้งก่อนสิ้นปี ซึ่งเรื่องราวเชิงลึกเหล่านี้สามารถช่วยให้ลดช่องว่างในอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศได้ ส่งผลให้เงินทุนจากการค้าแบบ Carry Trade ก่อนหน้านี้เริ่มแสวงหาผลกำไร ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนของเยนมีความยืดหยุ่นเพิ่มเติมในระยะสั้น
หน้าต่างการเจรจาทางการเมืองและการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
แม้เยนจะได้รับประโยชน์จากปัจจัยบวกหลายด้านในระยะสั้น แต่หากมองในมุมเวลาที่ยาวขึ้น สภาพอ่อนแอเชิงโครงสร้างยังไม่ได้รับการแก้ไขทั้งหมด ในช่วงปีที่ผ่านมา เยนลดค่าลงประมาณ 7.20% ต่อดอลลาร์สหรัฐ สถาบันวิเคราะห์อยู่ในสถานะที่ประเมินค่าตลาดอย่างมีเหตุผล มองว่าศูนย์กลางของอัตราแลกเปลี่ยนควรจะยังอยู่ที่บริเวณ 158.37 ณ สิ้นไตรมาสนี้ และทำนายว่าปลายแนวโน้มจะไปที่ 154.42 ภายในหนึ่งปี แนวทางที่เพิ่มมูลค่าแบบค่อยเป็นค่อยไปเช่นนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต่างกันในระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นจะยังอยู่ในระดับสูงตลอดเวลานาน นอกจากนี้ การเจรจาแบบหลากหลายฝ่ายที่เริ่มในวันที่ 10 เมษายนที่กรุงอิสลามาบัดเกี่ยวกับประเด็นการถอนกองกำลังของสหรัฐเป็นประเด็นทางการเมืองซับซ้อนที่เกี่ยวข้องกับนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซานะ ทาคาชิ (Sanae Takaichi) เมื่อการหยุดยิงสองสัปดาห์ไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นข้อตกลงสันติภาพถาวร ความไม่มั่นคงในห่วงโซ่การจัดหาพลังงานอาจปรากฏอีกครั้ง ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนของเยนต้องเสี่ยงกับการทดสอบระดับต่ำใหม่อีกครั้ง
