- ดัชนีสกุลดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลง 1.04% เมื่อวันพุธ ซึ่งเป็นการลดลงในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดตั้งแต่วันที่ 27 มกราคม โดยที่ดัชนีคืนกำไรทั้งหมดที่เกิดขึ้นในปีนี้ ส่วนใหญ่เป็นเพราะความเสี่ยงในตลาดลดน้อยลงหลังจากสหรัฐและอิหร่านบรรลุข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์
- เมื่อราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงมากและความเสี่ยงจากภูมิรัฐศาสตร์ลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน ตลาดการเงินได้ปรับนโยบายใหม่ โดยเพิ่มความน่าจะเป็นในการลดดอกเบี้ยของเฟดในสิ้นปีนี้ขึ้นเป็น 50%
- สกุลเงินอื่น ๆ ของประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐมีการปรับตัวขึ้นอย่างกว้างขวาง โดยจีนผลักดันค่าเงินกลางหรือค่าเงินหยวนให้อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบสามปี ขณะที่เงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นเกือบ 1% ไปที่ 1.1709 ตลาดออปชันแสดงให้เห็นว่าผู้ค้ากำลังปิดตำแหน่งแบบซื้อดอลลาร์ในขนาดใหญ่
การลดความเสี่ยงและการปิดตำแหน่งดอลลาร์
สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่บรรเทาลงกำลังเปลี่ยนโครงสร้างการกระจายสภาพคล่องในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว ก่อนหน้านี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้อุปทานพลังงานถูกปิดกั้น และสหรัฐในฐานะผู้นำเข้าศักยภาพด้านน้ำมันดิบได้รับความได้เปรียบ ทำให้มีการลงทุนจำนวนมากในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์เพื่อเป็นที่หลบภัย ส่งผลให้เดือนก่อน ดอลลาร์สะสมกำไร 2.4% อย่างไรก็ตาม ด้วยการบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ความต้องการความเสี่ยงและการคาดการณ์ด้านเงินเฟ้อพลังงานซึ่งเป็นฐานสนับสนุนหลักสองฐานของดอลลาร์ ได้ผ่อนคลายลง ทีมกลยุทธ์ของยูนิเครดิตธนาคารอิตาลีกล่าวว่า การขึ้นก่อนหน้าของดอลลาร์มีความสัมพันธ์กับความรู้สึกเสี่ยงของตลาดมากกว่าราคาน้ำมันเสียอีก หลังจากการหยุดยิงเกิดขึ้น การปิดตำแหน่งการซื้อดอลลาร์ขนาดใหญ่จากอัลกอริธึมและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจากตลาดออปชันยืนยันแนวโน้มนี้ แม้โครงสร้างโดยรวมยังคงมีค่าเบี่ยงเบนในทิศทางบวกเล็กน้อย แต่ความแออัดในการซื้อดอลลาร์ลดลงถึงระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน
การฟื้นตัวของความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยและการลดลงของอัตราผลตอบแทน
การลดลงของมูลค่าดอลลาร์และการปรับโครงสร้างใหม่ของตลาดตราสารหนี้สหรัฐเกิดขึ้นอย่างสอดคล้อง ในช่วงเวลาที่ความขัดแย้งรุนแรงขึ้น ตลาดกังวลว่าราคาน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้นจนก่อให้เกิดเงินเฟ้อนำเข้า และทำให้เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นในระยะยาว ทำให้ความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยหายไปอย่างสิ้นเชิง เมื่อราคาน้ำมันเริ่มลดลงหลังข่าวหยุดยิง ข้อดีด้านอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์ที่เคยมีอยู่หายไป ปัจจุบันตลาดอัตราดอกเบี้ยได้ปรับความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยเป็น 50% นักกลยุทธ์ของ NAB เตือนว่า หากการสัญจรทางการค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซสามารถกลับมาดำเนินการได้จริงในสองสัปดาห์ และข้อมูลมหภาคที่กำลังจะเปิดเผยยืนยันว่าความขัดแย้งนี้แทบไม่มีผลต่อเงินเฟ้อหลัก ความหวังในการลดดอกเบี้ยอาจพัฒนาไปต่อ ทำให้ดัชนีดอลลาร์ยังคงถูกกดดันเพื่อการลดลง
การฟื้นตัวของสกุลเงินอื่น ๆ นอกเหนือจากดอลลาร์และการซ่อมแซมสินทรัพย์เบต้า
การออกสภาพคล่องของดอลลาร์ทำให้ระบบเงินตราอื่น ๆ มีพื้นที่ในการฟื้นตัวและแสดงความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน การวิเคราะห์ของ ING Forex Strategy Director ให้กรอบการปริมาณระบุว่าตลาดอยู่ในขั้นตอนแรกของการคืนกำไรจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ สำหรับสกุลเงินที่ตอบสนองอย่างอ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจโลกและสินค้าที่มีความไวสูง เช่น สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ การฟื้นตัว 2% ในวันเดียวจากจุดต่ำถือว่าเป็นการซ่อมแซมมูลค่าที่เหมาะสม ขณะที่สกุลเงินที่มีเบต้าต่ำที่มีสภาพคล่องดี การฟื้นตัวจะอยู่ในช่วง 0.5% ถึง 1.0% สภาพการณ์ในตลาดสอดคล้องอย่างสูงกับแนวโน้มนี้ ดอลลาร์เทียบยูโรขึ้นไปเกือบ 1% ที่ 1.1709 ขณะที่เงินหยวนได้แรงบวกจากการปรับอัตราค่าเงินกลางโดยธนาคารกลางจีนสร้างจุดสูงสุดในรอบสามปี หากโหมดความเสี่ยงสูงสามารถดำเนินต่อไป สินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่ที่ถูกกดดันในรอบก่อนจะมีความหวังในการกลับคืนทุนในช่วงระยะนี้
ด้วยการที่วอชิงตันและเทหรานบรรลุข้อตกลงหยุดยิงเป็นเวลาสองสัปดาห์เพื่อฟื้นฟูช่องแคบฮอร์มุซ การซื้อดอลลาร์และการซื้อน้ำมันดิบได้เผชิญการเคลียร์ ดัชนีสกุลดอลลาร์สหรัฐลดลง 1.04% ในวันเดียว ไม่เพียงเป็นการลดลงรายวันที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายเดือน แต่ยังได้ลบมูลค่าที่สะสมในปีนี้ การเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนไม่เพียงเป็นการสะท้อนถึงการว่าอารมณ์ความเสี่ยงที่ลดลง แต่ยังเป็นการย้ายโครงสร้างทุนในระบบฐานการผลิตอุตสาหกรรมหลังจากมีการปรับลดความคาดหวังด้านต้นทุนพลังงาน
การโอนส่งผ่านในระบบฐานการผลิต
การที่ดอลลาร์และน้ำมันลงพร้อมกันกำลังสร้างการการประเมินมูลค่าใหม่ในฐานะสินทรัพย์ในระบบฐานการผลิตทั่วโลก ก่อนหน้านี้ ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและราคาพลังงานสูง ได้ทำให้อุตสาหกรรมผลิตของตลาดเกิดใหม่ที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างหนักเกิดผลกระทบอย่างรุนแรง เป็นการบีบคั้นทั่วไปในส่วนการค้าปัจจุบันและอัตรากำไรของบริษัท เมื่อข้อตกลงหยุดยิงได้ช่วยให้ราคาน้ำมันดิบลงมาอย่างรวดเร็ว และดัชนีดอลลาร์ร่วง การเข้าซื้อวัตถุดิบของเหล่าประเทศเหล่านี้ทำให้ต้นทุนลดลงและความกดดันในการชำระหนี้ต่างประเทศสกุลดอลลาร์ลดลงไปด้วย หยวนจีนทะยานขึ้นไปครองระดับสูงสุดในรอบสามปีขณะใจตลาดเชื่อว่าแรงกดดันในการขาดดุลเงินกรุ๊ปในตลาดการผลิตหลักของยุโรปและอื่น ๆ จะถูกบรรเทา ด้วยการที่ราคาพลังงานมีศูนย์กลางที่มั่นคงในระดับปัจจุบันหรือต่ำกว่า ความยืดหยุ่นในกำไรของการผลิตกลางและล่างทั่วโลกอาจได้รับการซ่อมแซมในส่วนที่เหลือของปี
สภาพการแข่งขัน
การเปลี่ยนแปลงอย่างผันผวนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในตำแหน่งทางการแข่งขันของสกุลเงินแต่ละสกุลในสถานการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ INGA ชี้ให้เห็นว่าเมื่อตลาดรับรู้ความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้น สกุลเงินในกลุ่มเบต้าสูงและต่ำจะแสดงลักษณะการยืดหยุ่นต่างกัน ในรอบการขัดแย้งที่อเมริกาเหนือเป็นผู้ส่งออกน้ำมันดิบสุทธิ ดอลลาร์คู่แข่งสกุลเงินอื่น ๆ โดยเฉพาะยูโรอย่างมาก อย่างไรก็ตามเมื่อลำดับการคาดหวังสันติภาพสูงขึ้นและการปล่อยพลังงานออกไป การลงทุนก็จะสู่สกุลเงินที่ไวต่อการค้าและวัฏจักรเศรษฐกิจ นี้ชี้ถึงความแข็งแกร่งของดอลลาร์ที่พึ่งพาสภาวะแวดล้อมเชิงลบเชิงมวล ส่วนในช่วงการแข่งขันทางเศรษฐกิจตามปกติ หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ตามที่ตลาดคาดหวัง ดอลลาร์อาจสูญเสียการป้องกันในส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ
การแทรกแซงของธนาคารกลางและความร่วมมือด้านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยน
การผ่อนคลายเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ธนาคารกลางของแต่ละประเทศสามารถดำนินการตามนโยบายการเงินของตนเองได้อย่างอิสระมากขึ้น ในช่วงที่ดอลลาร์แข็งแกร่ง หลายธนาคารกลางต้องใช้เงินสำรองเพื่อปกป้องค่าเงินของตน ไม่ให้เกิดการไหลออกของทุนเกินขนาด ดอลลาร์ที่ร่วงลงกว่า 1% ในวันเดียวเป็นการบรรเทาความกดดันในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจีนเองก็ยกด่านค่าเงินกลางได้มากที่สุดในรอบเดือนแนะนำให้เงินหยวนลอยขึ้นแตะสามปียอดสูง หลังจากธนาคารกลางจีนได้ใช้โอกาสนี้อย่างเหมาะสม NAB จึงเห็นว่าการแข่งขันในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนต่อไปจะกลับมาให้ความสำคัญกับพื้นฐานด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค หากการเดินเรือปลอดภัยในตะวันออกกลางมีการรับประกันอย่างยั่งยืน ธนาคารกลางจะต้องหันกลับมาให้ความสนใจกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานในประเทศตนเอง การเปลี่ยนแปลงในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจะลดความขึ้นอยู่กับเหตุสุดวิสัยและกลับสู่โหมดที่จับต้องได้ตามข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค
