- สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบระหว่างประเทศปิดตลาดเมื่อวันพฤหัสบดีเกือบคงที่ โดยน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.09% เป็น 105.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนน้ำมันดิบสหรัฐปิดที่ 101.17 ดอลลาร์ การแกว่งตัวกว้างในระหว่างวันสะท้อนถึงการปรับราคาความเสี่ยงของตลาดระหว่างการปล่อยเรือบางส่วนในช่องแคบฮอร์มุซและเหตุการณ์การโจมตีและการยึดเรือที่ยังคงดำเนินอยู่
- ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แสดงให้เห็นถึงการต่อสู้ที่รุนแรง กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP โลกในปีนี้จาก 3.4% เป็น 2.5% อย่างมาก ขณะที่สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศเตือนว่าคลังน้ำมันทั่วโลกกำลังถูกใช้ในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อน ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงขยายตัว
- ผู้นำของจีนและสหรัฐฯ ได้บรรลุข้อตกลงในการรักษาความคล่องตัวของช่องแคบฮอร์มุซ และฝ่ายจีนแสดงความตั้งใจที่จะเพิ่มการนำเข้าน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ เพื่อทดแทนส่วนแบ่งจากตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการผ่านช่องแคบเฉลี่ยต่อวันยังคงต่ำกว่าระดับปกติก่อนสงครามที่ 140 ลำอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าคอขวดด้านโลจิสติกส์ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างแท้จริง
การปลดล็อกขอบเขตของช่องแคบและความเหนียวของราคาพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์
การปิดตลาดที่เงียบสงบของตลาดน้ำมันดิบในวันพฤหัสบดีได้ปกปิดความผันผวนที่รุนแรงในระหว่างวัน น้ำมันดิบเบรนท์เคยแตะระดับสูงสุดที่ 107.13 ดอลลาร์ จากนั้นลดลงเนื่องจากข่าวการผ่านช่องแคบฮอร์มุซของเรือบางลำที่ประสบความสำเร็จ กองกำลังปฏิวัติอิหร่านได้ปล่อยเรือประมาณ 30 ลำ รวมถึงเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ของจีนที่บรรทุกน้ำมันดิบอิรัก 2 ล้านบาร์เรลที่ถูกกักขังมานานกว่าสองเดือน และเรือบรรทุกน้ำมันสัญชาติปานามาที่บริหารโดย Eneos ของญี่ปุ่น สัญญาณการปลดล็อกขอบเขตนี้ได้บรรเทาความตื่นตระหนกในตลาดสปอตในช่วงเวลาสั้นๆ อย่างไรก็ตาม การจมของเรือบรรทุกสินค้าของอินเดียใกล้โอมานและการยึดเรือที่จอดอยู่นอกชายฝั่งฟูไจราห์ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมการเดินเรือในน่านน้ำนี้ยังคงเต็มไปด้วยเหตุสุดวิสัย ผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่สามารถแยกพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ออกจากการกำหนดราคาได้อย่างสมบูรณ์ ทำให้ราคาน้ำมันแสดงความเหนียวแน่นอย่างมากเหนือ 105 ดอลลาร์
การต่อสู้ของมหาอำนาจและการปรับโครงสร้างการค้าพลังงานที่อาจเกิดขึ้น
ทำเนียบขาวได้เข้ามาแทรกแซงอย่างแข็งขันเพื่อควบคุมผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความขัดแย้งของอิหร่าน ข้อตกลงที่จีนและสหรัฐฯ บรรลุในการรักษาความคล่องตัวของเส้นชีวิตพลังงานกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการสร้างเสถียรภาพให้กับความคาดหวังของตลาด สิ่งที่น่าสังเกตคือ เพื่อที่จะลดการพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลาง ฝ่ายจีนได้เสนอความตั้งใจที่จะเพิ่มการซื้อน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 เนื่องจากปัญหาภาษีการค้า จีนได้หยุดการนำเข้าและเป็นผู้ขาดหายไปในตลาดน้ำมันดิบของสหรัฐฯ หากความตั้งใจในการซื้อครั้งนี้เกิดขึ้นจริง ไม่เพียงแต่จะสามารถชดเชยการลดลงของอุปทานจากการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ แต่ยังจะปรับโครงสร้างการค้าพลังงานข้ามมหาสมุทรแปซิฟิกอย่างลึกซึ้ง การวิเคราะห์ของ Matador Economics ชี้ให้เห็นว่า การที่อิหร่านเลือกที่จะปล่อยเรือบางลำในเอเชียในเวลานี้ ส่วนใหญ่เป็นเพราะต้องการหลีกเลี่ยงการสูญเสียการสนับสนุนจากผู้ซื้อน้ำมันดิบหลักภายใต้ความร่วมมือด้านยุทธศาสตร์พลังงานของจีนและสหรัฐฯ
ลมต้านทางเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังเงินเฟ้อที่กดดันราคาน้ำมัน
แม้ว่าฝั่งอุปทานจะเผชิญกับภัยคุกคามจากการหยุดชะงักทางกายภาพ แต่ลมต้านทางเศรษฐกิจมหภาคที่กดดันราคาน้ำมันก็เริ่มปรากฏให้เห็นมากขึ้น ในวันพุธ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์และสหรัฐฯ ต่างบันทึกการลดลงอย่างมากกว่า 2 ดอลลาร์และ 1 ดอลลาร์ตามลำดับ แรงขับเคลื่อนหลักมาจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เพื่อควบคุมเงินเฟ้อสูง ในขณะที่ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในช่วงเหนือ 100 ดอลลาร์ ต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังกลายเป็นส่วนประกอบที่ดื้อรั้นของเงินเฟ้อทั่วไป กองทุนการเงินระหว่างประเทศระบุชัดเจนว่า เศรษฐกิจโลกได้เข้าสู่สถานการณ์ที่ไม่เอื้ออำนวยตรงกลางแล้ว การเติบโตของ GDP จะถูกลดลงอย่างมากเหลือ 2.5% การทำลายอุปสงค์และการคาดการณ์การชะลอตัวของเศรษฐกิจที่เกิดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นนี้ เป็นอุปสรรคหลักที่จำกัดการทะลุขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบัน
การใช้คลังสินค้าสปอตและรูปแบบเส้นโค้งล่วงหน้า
ความตึงเครียดของอุปสงค์และอุปทานในตลาดสปอตกำลังได้รับการยืนยันผ่านการลดลงอย่างรวดเร็วของข้อมูลคลังสินค้า รายงานของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศแสดงให้เห็นว่า การจัดหาน้ำมันทั่วโลกในปีนี้จะไม่สามารถตอบสนองความต้องการทั้งหมดได้ อัตราการใช้คลังสินค้าสร้างสถิติสูงสุดใหม่ เมื่อปริมาณการผ่านช่องแคบฮอร์มุซเฉลี่ยต่อวันลดลงจาก 140 ลำเหลือ 30 ลำ โรงกลั่นถูกบังคับให้ใช้คลังสินค้าทางการค้าและยุทธศาสตร์อย่างมากเพื่อรักษาอัตราการผลิต การขาดแคลนทางกายภาพที่แท้จริงนี้ทำให้เส้นโค้งล่วงหน้าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบแสดงรูปแบบพรีเมียมสปอตที่สูงชันอย่างมาก ราคาสัญญาสำหรับการส่งมอบทันทีสูงกว่าสัญญาล่วงหน้าอย่างมาก หากเหตุการณ์โจมตีในน่านน้ำรอบๆ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และโอมานทำให้ปริมาณการผ่านช่องแคบไม่สามารถกลับสู่ระดับปกติได้ ระบบพลังงานทั่วโลกจะสูญเสียเบาะรองคลังสินค้าภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า
