อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ อาจฟื้นตัวขึ้นและเพิ่มความรุนแรงให้กับการต่อต้านเชิงนโยบาย

ผลกระทบจากภาษีอาจถึงจุดเปลี่ยน CPI เดือนมิถุนายนเป็นที่จับตามองของตลาด

สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเดือนมิถุนายนในสัปดาห์นี้ ซึ่งตลาดติดตามอย่างใกล้ชิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นจากภาษีหรือไม่ ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์จะเพิ่มมาตรการภาษีมากขึ้น แต่เงินเฟ้อโดยรวมยังคงแสดงท่าทีสงบเสงี่ยม แนวโน้มนี้จะถูกทำลายหรือไม่ในเดือนมิถุนายน กลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในมุมมองของนักสังเกตการณ์เศรษฐกิจ

เมื่อธุรกิจเรียกลดกำไรและการสั่งซื้อสินค้าไว้ล่วงหน้าไม่สามารถรองรับต้นทุนได้อีกต่อไป ราคาสินค้ามากขึ้นก็เริ่มส่งต่อไปยังผู้บริโภค นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์โดยทั่วไปว่าราคาเฟอร์นิเจอร์ รถยนต์ สินค้าบันเทิงและอื่น ๆ จะดันให้ CPI เดือนมิถุนายนเติบโตขึ้น เป็นตัวอย่างหลักในการทดสอบว่า "ทฤษฎีเงินเฟ้อจากภาษี" จะเป็นจริงหรือไม่

ธนาคารกลางสหรัฐเผชิญกับสถานการณ์ยากลำบาก

สำหรับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) การแสดงออกของข้อมูล CPI เดือนมิถุนายนจะส่งผลต่อทิศทางนโยบายการเงิน แม้ว่าบางส่วนของเจ้าหน้าที่ที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ได้แสดงความเต็มใจแล้ว แต่ในกรณีที่เงินเฟ้อยังคงสงบเสงี่ยม วิถีทางนี้ยังคงเต็มไปด้วยความขัดแย้ง หาก CPI ของเดือนมิถุนายนเด้งขึ้น อาจพิสูจน์ว่ายุทธศาสตร์ "รอดูเงินเฟ้อแล้วค่อยตัดสินใจ" ของ Fed มีผล ซึ่งจะลดแรงกดดันในการลดดอกเบี้ยภายใน

อย่างไรก็ดี หากราคายังคงไม่ขึ้นลง ไม่เพียงแต่จะลดท่าทีของเจ้าหน้าที่บางส่วนที่ต้องการรอดู ยังอาจทำให้เกิดคำวิพากษ์วิจารณ์จากประธานาธิบดีทรัมป์ซึ่งได้ตำหนิ Fed ในการยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ บีบให้ลดดอกเบี้ย

กระแสราคาขึ้นของธุรกิจเริ่มมีขนาดใหญ่ การถ่ายโอนต้นทุนกลายเป็นแนวโน้ม

แม้ว่าข้อมูลของเดือนมิถุนายนยังไม่ได้เปิดเผย แต่การสำรวจหลายครั้งได้แสดงให้เห็นแล้วว่าธุรกิจสหรัฐกำลังเพิ่มราคาสินค้าอย่างเป็นระบบเพื่อตอบโต้กับภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้น การสำรวจของธนาคารกลางนิวยอร์กเผยว่า 75% ของธุรกิจที่ถูกสัมภาษณ์กล่าวว่าได้ขึ้นราคาสินค้าแล้ว ครอบคลุมสินค้าอุปโภคหลักต่าง ๆ เช่น รถยนต์ เสื้อผ้า และเครื่องใช้ไฟฟ้า

บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านค้าปลีกอย่าง Nike และ Toyota มีแผนที่จะเพิ่มราคาปลายปีนี้ ส่วนด้านบริการ เช่น เที่ยวบินและที่พัก ก็อาจมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นราคาอย่างอบอุ่น วิธีนี้จะช่วยเพิ่มเติมโอกาสที่ CPI จะเร่งตัวขึ้น

การสื่อสารนโยบายซับซ้อนขึ้น ตลาดมุ่งเน้นการเล่นชิงดีชิงเด่น

เมื่อผลกระทบจากภาษีชัดเจนขึ้น ผู้กำหนดนโยบายมีความขัดแย้งมากขึ้น บันทึกการประชุมของ Fed ในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่บางส่วนกังวลว่าภาษีจะเป็นเพียงผลกระทบระยะสั้น แล้วไม่สามารถสร้างเงินเฟ้อในระดับระบบได้ อย่างไรก็ดี เจ้าหน้าที่บางส่วนเชื่อว่าผลกระทบมีมากในระยะยาว ซึ่งอาจชะลอการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ

เจอโรม พาวเวล ประธาน Fed แสดงความตื่นตัวว่าต้องไม่ตัดสินใจที่ภาษีอาจนำมาซึ่งเงินเฟ้อที่สูงเกินคาด พร้อมกับเน้นในคำกล่าวที่โปรตุเกสว่าต้องเตรียมพร้อมรับมือกับการช็อตกำเนิดขึ้นแบบไม่ตรงกัน ซึ่งบ่งบอกว่านโยบายในอนาคตจะพึ่งพาข้อมูลเป็นอย่างมาก

ท่าทีแข็งกร้าวของทรัมป์ไม่ได้คลายแนวทางการตัดสินใจกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

รัฐบาลทรัมป์ประกาศเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าตั้งแต่เดือนสิงหาคมจะมีการเก็บภาษีสูงขึ้นสำหรับสินค้าหลายประเทศรวมถึงทองแดง นับเป็นการส่งสัญญาณที่หนักแน่นของนโยบายการค้าของเขาที่ยังไม่ผ่อนคลาย ในขณะที่ยังมีเสียงบางส่วนในตลาดเชื่อว่าประธานาธิบดีอาจยอมปล่อยตัวอีกครั้ง แต่ความไม่แน่นอนยังสูง

การวิเคราะห์ของ Pantheon ชี้ว่าถึงแม้ว่าอัตราภาษีจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า บริษัทได้ลดผลกระทบระยะยาวโดยการปรับห่วงโซ่อุปทานและกลยุทธ์การตั้งราคา แต่ว่าต่อ CPI การเพิ่มขึ้นของราคาชั่วคราวดังกล่าวอาจมีผลกระทบสำคัญซึ่งส่งผลต่อตรรกะการตัดสินใจของ Fed

ข้อมูลเงินเฟ้อเป็นบ่งชี้แนวนโยบาย การเสี่ยงผันตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น

ด้วยข้อมูล CPI เดือนมิถุนายนที่กำลังจะเปิดเผย ตลาดกำลังจะเผชิญการทดสอบครั้งใหญ่ของผลกระทบจากภาษี เงินเฟ้อ หากแสดงออกว่าความดันราคากลับขึ้นมา Fed อาจยืนยันที่จะไม่เปลี่ยนแปลงท่าทีและส่งสัญญาณแข็งกร้าวมากขึ้นไปยังตลาด หากข้อมูลยังคงอ่อนแอ ก็จะปูทางให้ทรัมป์ดันดันใหม่และกระตุ้นให้ตลาดคาดหวังการลดดอกเบี้ยในปีนี้

ในสภาวการณ์ที่มีการต่อรองกันเช่นนี้ นักลงทุนต้องเดินหน้าในความไม่แน่นอน และทุก ๆ รายละเอียดของตัวเลข CPI อาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการตัดสินทิศทางของอัตราดอกเบี้ยและแนวทางของตลาดการเงิน