คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยมากขึ้น

การคาดการณ์ลดดอกเบี้ยร้อนแรงขึ้น

ตลาดในสหรัฐฯ ได้เพิ่มการคาดเดาเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐอย่างเห็นได้ชัด ล่าสุดตามข้อมูลจากเครื่องมือ "FedWatch" ของสำนักการค้าแห่งชิคาโก (CME) ตลาดคาดว่าเฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องสามครั้งภายในสิ้นปี 2025 เพื่อรับมือกับแรงกดดันจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว การจ้างงานที่อ่อนแอ และเงินเฟ้อที่ลดลง

ตามข้อมูล นักลงทุนคาดว่ามีโอกาสสูงถึง 96.3% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนตุลาคม โดยมีโอกาส 3.7% สำหรับการลด 50 จุดพื้นฐาน นอกจากนี้ ตลาดได้คาดการณ์การลดใหญ่อีกครั้งในเดือนธันวาคม ซึ่งมีโอกาสสูงถึง 85% สำหรับการลด 50 จุดพื้นฐาน และความน่าจะเป็นการลด 75 จุดพื้นฐานได้พุ่งจาก 0% เมื่อวันก่อนเป็น 14.6%

การเปลี่ยนแปลงการเดิมพันนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเปลี่ยนความมั่นใจในทิศทางนโยบายการเงินของเฟดไปสู่ท่าทีที่ผ่อนปรนได้เร็วขึ้น

ข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแรงช่วยส่งเสริมท่าทีที่ผ่อนคลาย

ในช่วงนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจหลายประการในสหรัฐฯ มีผลการทำงานที่ไม่ดีเป็นตัวผลักดันหลักในการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของตลาด ตลาดแรงงานยังคงชะลอตัว กิจกรรมการผลิตอ่อนแรงลง และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ไม่เติบโต ล้วนแสดงให้เห็นว่าแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจกำลังลดลง ในขณะเดียวกัน ราคาพลังงานที่ลดลงช่วยบรรเทาแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ทำให้เฟดมีพื้นที่มากขึ้นในการลดดอกเบี้ย

รายงานเศรษฐกิจภูมิภาคของนิวยอร์กและฟิลาเดลเฟีย เฟดชี้ให้เห็นว่าในเดือนตุลาคม ธุรกิจบริการและการผลิตมีสัญญาณชะลอตัวเด่นชัด และความมั่นใจของบริษัทเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตลดลง นักวิเคราะห์เชื่อว่าข้อมูลเหล่านี้ยิ่งแสดงถึงการคาดการณ์ที่นโยบายจะเปลี่ยนเพื่อผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงต่อเนื่อง

ท่าทีของเฟดหันไปสู่ "การผ่อนปรนอย่างป้องกัน"

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดไม่ใช่เรื่องที่ไม่มีที่มา ล่าสุด คำพูดของเจ้าหน้าที่เฟดหลายคนแสดงให้เห็นว่าท่าทีของนโยบายเริ่มอ่อนช่อง เฟดประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวในการประชุมสัปดาห์ที่แล้วว่า ตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับการชะลอตัวเชิงโครงสร้าง การจ้างงานเติบโตช้ากว่าที่เริ่มต้นปีอย่างชัดเจน และการเติบโตของค่าจ้างได้ลดลง พาวเวลล์กล่าวว่า เฟด "ใกล้กับช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมแล้ว" และจะพิจารณาการลดดอกเบี้ยเพื่อ "รับประกันการลงตัวของเศรษฐกิจ"

พร้อมกันนี้ ประธานเฟดประธานฟิลาเดลเฟีย อันนา พาวลส์สัน ยังได้กล่าวในเวทีสาธารณะว่าปัจจุบันนโยบายการเงิน "ออกจะแน่นไปเล็กน้อย" ถ้าการจ้างงานและการบริโภคอ่อนแอลงต่อไป จะมีความจำเป็นต้องปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพื่อป้องกันความเสี่ยงของเศรษฐกิจที่อาจถอยหลังไปลึกกว่านี้

ตลาดการเงินตอบสนองในทางบวก

ภายใต้การคาดการณ์ลดดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น ตลาดตราสารหนี้และหุ้นต่างแสดงปฏิกิริยาอย่างชัดเจน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลงไปต่ำกว่า 4% แตะระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือน ขณะที่ราคาทองคำในตลาดปัจจุบันยืนขึ้นสูงกว่าระดับ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำสถิติสูงสุดใหม่

ในด้านตลาดหุ้น ดัชนี S&P 500 ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับโลหะมีค่าขึ้นนำ เห็นได้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้เปลี่ยนจากการป้องกันไปสู่การตั้งราคาเพื่อในนโยบายที่ผ่อนคลายล่วงหน้า นักวิเคราะห์ระบุว่า ถ้าวงจรการลดดอกเบี้ยเกิดขึ้นตามที่คาดการณ์ อาจจะกระตุ้นให้เงินทุนไหลกลับไปยังตลาดหุ้นและตลาดเกิดใหม่ในระยะสั้น

ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่

ถึงแม้ว่าตลาดทั่วไปมีมุมมองเชิงบวกต่อการลดดอกเบี้ย แต่บางส่วนของนักเศรษฐศาสตร์ยังคงเตือนว่า พื้นที่นโยบายของเฟดมีจำกัด หากในอนาคตอัตราเงินเฟ้อฟื้นตัวหรือการใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น วงจรการผ่อนคลายอาจถูกบังคับให้ยุติ

นักวิเคราะห์จากมอร์แกน สแตนลีย์กล่าวว่า "ตลาดอาจคาดการณ์ความประสงค์ในการลดดอกเบี้ยของเฟดสูงเกินไป แม้ว่าค่าเงินเฟ้อจะถูกควบคุมชั่วคราว แต่ราคาสินค้าพื้นฐานยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมาย ถ้าข้อมูลเศรษฐกิจปรับตัวดีขึ้นจู่โจม ทิศทางนโยบายอาจจะกลับมาเข้มข้นอีกครั้ง"

การลดดอกเบี้ยสามครั้งอาจกลายเป็นเรื่องใหญ่ประจำปี

จากการพิจารณามาตรฐานการกำหนดราคาในปัจจุบันและสัญญาณทางมหภาค สถาบันส่วนใหญ่คาดว่าเฟดมีโอกาสในการลดดอกเบี้ยในการประชุมโยบายในเดือนตุลาคม ธันวาคม และช่วงต้นปีหน้า โดยรวมอาจลดลงถึง 75 จุดพื้นฐานหรือมากกว่านี้

นักวิเคราะห์โดยทั่วไปเชื่อว่า การเคลื่อนไหวของเฟดนี้มีจุดประสงค์เพื่อรักษาสมดุลระหว่างเงินเฟ้อและการเติบโต ขณะที่ยังเหลือพื้นที่นโยบายเผื่อสำหรับเศรษฐกิจที่อ่อนกำลังลง หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ วงจรการผ่อนคลายทางการเงินของสหรัฐฯ อาจจะเริ่มต้นอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งจะกลายเป็นหัวข้อหลักของตลาดการเงินในปี 2025