ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ สั่นคลอน: ผลตอบแทนลดต่ำกว่าเกณฑ์สำคัญ
ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้เกิดความผันผวนอย่างเห็นได้ชัด เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุมากกว่า 10 ปี ลดต่ำกว่า 4% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2024 แตะระดับต่ำสุดของปีที่ 3.976% ความเคลื่อนไหวนี้ได้รับความสนใจจากนักลงทุนอย่างกว้างขวาง และสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ
การลดลงของผลตอบแทนระยะยาวมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากผลตอบแทนและราคาพันธบัตรมีความสัมพันธ์ในทางตรงกันข้าม ผลตอบแทนที่ลดลงหมายถึงมีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาดพันธบัตร นักลงทุนนิยมเลือกจัดสินทรัพย์ที่ปลอดภัยขึ้น
สัญญาณเศรษฐกิจอ่อนแรงเพิ่มความไม่สบายใจของตลาด
ข้อมูลเศรษฐกิจภูมิภาคที่เผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด รายงานใหม่ของธนาคารกลางนิวยอร์กระบุว่ากิจกรรมบริการในรัฐนิวยอร์กและพื้นที่โดยรอบลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนตุลาคม ขณะเดียวกันดัชนีการผลิตของธนาคารกลางฟิลาเดลเฟียลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหกเดือน ข้อมูลที่อ่อนแอทำให้ตลาดประเมินความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ใหม่ นักลงทุนพากันลดความเสี่ยง หันไปหาพันธบัตรรัฐบาลแทน
นักวิเคราะห์ชี้ว่า การปิดตัวของรัฐบาลอย่างต่อเนื่องทำให้การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจล่าช้า ตลาดขาดข้อมูลอ้างอิงในระดับมหภาค ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนมากยิ่งขึ้น นอกจากนี้ ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับจีนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในระบบธนาคารที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนมีท่าทีระมัดระวังมากขึ้น โดยเงินทุนไหลออกจากหุ้นและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงไปสู่พันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ
คาดการณ์ว่าเฟดจะมีนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น
นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการออกมาแถลงในสัปดาห์นี้ ได้ย้ำว่า ธนาคารกลางจะยังคงให้การสนับสนุนนโยบายต่อเศรษฐกิจ และส่งสัญญาณว่ากระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงดำเนินต่อไป ตลาดมองว่านี่คือสัญญาณในเชิงผ่อนคลาย โดยคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลงอีกในการประชุมเดือนตุลาคม
ตามข้อมูลของ CME FedWatch ผู้ค้าตลาดคาดการณ์ว่าโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนนี้ อยู่ที่เกือบ 98% การคาดการณ์นี้ผลักดันให้ความต้องการพันธบัตรเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวลดลง ตลาดโดยทั่วไปมองว่าเฟดพยายามรักษาสภาพคล่องให้นิ่งในสภาพแวดล้อมที่เศรษฐกิจอ่อนตัวและเงินเฟ้อลดลง
เงินเฟ้อและราคาพลังงานที่ลดลงสนับสนุนการลดลงของผลตอบแทน
ในขณะเดียวกัน การลดลงต่อเนื่องของราคาพลังงานได้กระตุ้นแนวโน้มการลดลงของผลตอบแทน ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 4% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อลดลงตามรายงานของ Bear Traps ชี้ว่า ถึงแม้ข้อมูล CPI จากทางการยังไม่ได้รับการเผยแพร่เนื่องจากรัฐบาลปิดทำการ ส่วนโค้งแลกเปลี่ยนเงินเฟ้อก็ลดลงอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อกำลังลดลง
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ในการประชุมประจำปีก็ได้แสดงท่าทีระมัดระวังต่อแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเห็นว่าการพึ่งพาการบริโภคและการใช้จ่ายทางการเงินมากเกินไปอาจไม่สามารถสนับสนุนการเติบโตระยะยาวได้ มุมมองนี้ยืนยันในเชิงหนึ่งของตรรกะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของตลาด
นักลงทุนรอคอยการประกาศข้อมูลสำคัญ
ขณะนี้ นักลงทุนโดยทั่วไปกำลังจับตามองข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกันยายนที่จะประกาศวันที่ 24 ตุลาคม หากอัตราเงินเฟ้อลดลงต่อไป จะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดต่อแนวโน้มการผ่อนคลายของเฟด ในทางกลับกัน หากข้อมูลเกินความคาดหมาย อาจกระตุ้นให้ผลตอบแทนฟื้นตัวในระยะสั้น
การวิเคราะห์จาก Garvey Research ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ในช่วงนี้สะท้อนถึงการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่ตลาดตื่นตระหนก แต่เป็นการประเมินอย่างเป็นจริงเกิดจากแนวโน้มพื้นฐานมหภาคที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง
การหลบเลี่ยงความเสี่ยงและการทำข้อตกลงทางนโยบายยังคงจะครองตลาด
มองไปข้างหน้า ด้วยการชะลอตัวของเศรษฐกิจ การลดลงของเงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนของตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อาจยังคงดำรงอยู่ในระดับต่ำต่อไป นักวิเคราะห์คาดว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ จะก้าวเข้าสู่รูปแบบคู่ผสมที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายและแรงกระตุ้นจากการหลบเลี่ยงความเสี่ยง ซึ่งทรัพย์สินที่ปลอดภัยจะยังคงเป็นที่ต้องการ
ตามที่ผู้ค้าตลาดคนหนึ่งกล่าวว่า "การที่ผลตอบแทนลดลงต่ำกว่า 4% ไม่เพียงแค่เป็นการผ่านจุดจิตวิทยา แต่ยังหมายถึงการที่ทุนทั่วโลกเริ่มเปลี่ยนการประเมินความเสี่ยงอีกครั้ง"
