- ฝ่ายกำกับดูแลตลาดของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐอเมริกา (CFTC) ได้ออกหนังสือยกเว้นให้กับตลาดสัญญาที่กำหนด (DCM) อนุญาตให้เปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าดิจิทัลแบบถาวรที่มีอยู่ให้เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าดิจิทัลแบบถาวรที่แท้จริงได้อย่างเป็นทางการ
- ตามหนังสือยกเว้นนี้ ตลาดที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบได้รับอนุญาตให้ลบวันหมดอายุของสัญญาที่มีอยู่และทำการแก้ไขข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง การกระทำนี้เป็นการบ่งบอกถึงครั้งแรกที่ระบบกำกับดูแลหลักของสหรัฐอเมริกาให้เส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับรูปแบบสัญญาถาวรที่แท้จริงซึ่งเป็นเอกลักษณ์ของตลาดสกุลเงินดิจิทัล
- การเปลี่ยนแปลงจะมีผลบังคับใช้เมื่อการแลกเปลี่ยนต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขการคุ้มครองลูกค้าและขั้นตอนที่เข้มงวด รวมถึงการขอความคิดเห็นจากผู้ถือสถานะที่ยังไม่ปิด การแจ้งเตือนล่วงหน้าและโอกาสในการปิดสถานะ การเปิดเผยความเสี่ยงที่เข้มงวดขึ้น และการรักษาข้อกำหนดสัญญาที่สำคัญอื่น ๆ ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
การปรับนโยบายกำกับดูแล
การตัดสินใจของฝ่ายกำกับดูแลตลาดของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐอเมริกาได้เปิดพื้นที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่สำหรับตลาดสัญญาที่กำหนดที่อยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวด ภายใต้กรอบอนุพันธ์แบบดั้งเดิม สัญญาแบบถาวรมักจะต้องผ่านกลไกการต่ออายุเฉพาะหรือวันหมดอายุที่เป็นชื่อเพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบที่มีอยู่ การออกหนังสือยกเว้นครั้งนี้หมายถึงการที่หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มยอมรับและยอมรับลักษณะเฉพาะของเครื่องมืออนุพันธ์ที่เกิดขึ้นในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล หากนโยบายนี้สามารถดำเนินการได้อย่างราบรื่น ตลาดอนุพันธ์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบจะสามารถเสนอผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกับแพลตฟอร์มที่ไม่ได้ลงทะเบียนนอกชายฝั่งได้โดยตรง ซึ่งจะช่วยปรับเปลี่ยนการแบ่งปันส่วนแบ่งตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกอย่างมาก
การคุ้มครองนักลงทุนและเงื่อนไขการเข้าถึง
แม้ว่าข้อจำกัดด้านกฎระเบียบจะผ่อนคลายลง แต่หน่วยงานกำกับดูแลได้ตั้งวาล์วนิรภัยหลายชั้นเพื่อป้องกันความผันผวนของตลาดและความเสียหายต่อผลประโยชน์ของนักลงทุนในช่วงการเปลี่ยนผ่าน หนังสือยกเว้นระบุชัดเจนว่าตลาดสัญญาที่กำหนดใด ๆ ที่ต้องการเปลี่ยนแปลงคุณสมบัติของสัญญาจะต้องขอความคิดเห็นอย่างกว้างขวางจากผู้เข้าร่วมตลาดที่ถือสถานะที่ยังไม่ปิดก่อน นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนจะต้องกำหนดระยะเวลาการเปลี่ยนผ่านที่เหมาะสมเพื่อให้ผู้ค้าที่ไม่ต้องการเข้าร่วมในสัญญาใหม่มีการแจ้งเตือนล่วงหน้าและช่องทางการปิดสถานะอย่างเพียงพอ นอกจากนี้ สำหรับกลไกค่าธรรมเนียมเงินทุนและความเสี่ยงในการชำระบัญชีที่เป็นเอกลักษณ์ของสัญญาแบบถาวร การแลกเปลี่ยนจะต้องปรับปรุงและให้เอกสารการเปิดเผยความเสี่ยงที่ละเอียดมากขึ้น
การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของอนุพันธ์
การนำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรที่แท้จริงมาใช้จะเปลี่ยนแปลงความเข้มข้นของสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างสิ้นเชิง เนื่องจากการลบข้อจำกัดของวันหมดอายุ สภาพคล่องของตลาดจะไม่จำเป็นต้องหมุนเวียนการต่ออายุระหว่างสัญญาในเดือนต่าง ๆ เป็นประจำ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการต่ออายุและการสูญเสียแรงเสียดทานของผู้ค้าได้อย่างมาก หากโครงสร้างนี้ได้รับการพิสูจน์ความสำเร็จในด้านสินค้าดิจิทัล ในอนาคตไม่อาจตัดความเป็นไปได้ที่หน่วยงานกำกับดูแลจะขยายขอบเขตการใช้งานไปยังสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมหรืออนุพันธ์ทางการเงินอื่น ๆ การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ไม่เพียงแต่เพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน แต่ยังให้สภาพแวดล้อมการป้องกันความเสี่ยงที่มีเสถียรภาพและคาดการณ์ได้มากขึ้นสำหรับสถาบันการซื้อขายเชิงปริมาณและผู้ทำตลาด
การประเมินใหม่ของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบทั่วโลก
การดำเนินนโยบายนี้ถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่สำคัญของสหรัฐอเมริกาในการปรับการกำหนดราคาด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ในระยะยาว ตลาดสัญญาแบบถาวรที่แท้จริงส่วนใหญ่ถูกครอบงำโดยแพลตฟอร์มนอกชายฝั่งหรือที่ไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งทำให้ตลาดนอกชายฝั่งสะสมสภาพคล่องจำนวนมาก เมื่อการแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกาได้รับอนุญาตให้เปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรที่แท้จริง เงินทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนสถาบันที่ถูกจำกัดด้วยข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบ อาจเร่งการไหลกลับไปยังบัญชีที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกา หากสภาพคล่องของตลาดเกิดการไหลกลับตามที่คาดการณ์ไว้ ระบบการประเมินมูลค่าและความเสี่ยงของสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกอาจต้องเผชิญกับการกำหนดราคาใหม่
