อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งสูงขึ้น ข้อมูลเงินเฟ้อน่าจับตามอง

ข้อมูลเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งขึ้นเร็ว

เมื่อข้อมูล CPI ของสหรัฐในเดือนมิถุนายนสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีของสหรัฐฯ ทะลุด่านจิตวิทยาที่ 5% เป็นครั้งแรก ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหกสัปดาห์ การปรับตัวข้อมูลในครั้งนี้ไม่เพียงแสดงให้เห็นว่าความกดดันเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด แต่ยังสะท้อนให้เห็นว่านโยบายการค้าของสหรัฐฯ อาจกำลังสนับสนุนราคาอย่างต่อเนื่องผ่าน "กลไกการส่งผ่านภาษี"

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีต่อปี ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ดัชนี CPI แกนกลางแม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย แต่ยังคงแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเติบโตที่คงที่ ในขณะที่นโยบายการเงินมีความอ่อนไหวสูง ข้อมูลชุดนี้ทำให้นักลงทุนต้องประเมินเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางอีกครั้ง

ผลกระทบนโยบายการค้าเด่นชัด การมีภาษีไม่ควรมองข้าม

การเพิ่มขึ้นของข้อมูลเงินเฟ้อในครั้งนี้เกี่ยวข้องกับนโยบายการเก็บภาษีที่ครอบคลุมของรัฐบาลทรัมป์เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักวิเคราะห์ชี้ว่าการขยายขอบเขตการเก็บภาษีอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสินค้าทางการแพทย์ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ และสินค้าผู้บริโภค ได้เริ่มแสดงผลในระดับราคามากขึ้น

เป็นเวลานานที่ภาษีถูกมองว่ามีลักษณะ "เงินเฟ้อแบบนำเข้า" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการโลกาภิวัตน์ด้านซัพพลายเชน ซึ่งต้นทุนที่เพิ่มขึ้นบ่อยครั้งถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคปลายทางโดยตรง ตลาดค่อย ๆ ตระหนักถึงความกดดันของเงินเฟ้อที่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างจากการกระแทกเชิงนโยบาย ไม่ใช่เพียงแค่ปัจจัยด้านอุปสงค์เท่านั้น

การแทรกแซงนโยบายทวีความรุนแรง ธนาคารกลางเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อน

หลังจากรายงานเงินเฟ้อถูกเผยแพร่ ทรัมป์รีบด่วนเรียกร้องให้มีการลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากบนแพลตฟอร์มโซเชียลเมเดีย โดยเสนอว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยลง 3 จุด แม้ว่าการแสดงความเห็นนี้จะมีความสุดโต่งอยู่เสมอ แต่ทัศนคติของเขาที่กระทบต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางก่อให้เกิดความกังวลในตลาด

CEO ของ JPMorgan นาย Jamie Dimon ได้แสดงความเห็นซ้ำ ๆ โดยเน้นย้ำถึงความสำคัญของความเป็นอิสระของธนาคารกลางต่อระบบการเงิน เขาระบุว่าการแทรกแซงทางการเมืองมักทำให้ความน่าเชื่อถือของนโยบายการเงินสูญเสียไป และส่งผลให้ตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อเช่นกัน เมื่อความเป็นไปได้ในการเปลี่ยนแปลงตัวประธานของ Fed อย่างนาย Jerome Powell เพิ่มขึ้น พื้นที่ในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางกำลังถูกสิ่งที่ไม่ใช่ปัจจัยทางเศรษฐกิจเข้ามารบกวนมากขึ้น

การคาดหวังการลดดอกเบี้ยหดตัว ตลาดการเงินตอบสนองเยือกเย็น

เมื่อเผชิญกับข้อมูลเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่คาดหมายและการแทรกแซงระดับประธานาธิบดี ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันสองทางในการกำหนดเส้นทางนโยบายการเงินในอนาคต เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นของการรักษาอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นเป็น 97% ขณะที่ความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงเหลือประมาณ 50% ซึ่งต่ำกว่าระดับก่อนหน้า

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ถูกกดดันหลังจากประกาศข้อมูล CPI นักลงทุนกำลังรอการยืนยันสัญญาณเพิ่มเติมว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยืนหยัดในการรักษาท่าทีอย่างระมัดระวังหรือไม่ สถาบันหลายแห่งคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางอาจชี้นำนโยบายไปที่การโต้ตอบระหว่างแนวโน้มเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก มากกว่าที่จะตอบสนองต่อเสียงทางการเมืองระยะสั้น

ความมั่นคงของนโยบายกลายเป็นจุดสนใจของตลาด

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูล PPI รายการจ้างงาน และข้อมูลการใช้จ่ายของผู้บริโภค จะกลายเป็นข้อมูลอ้างอิงสำคัญที่ธนาคารกลางสหรัฐต้องติดตาม ในขณะเดียวกัน ทิศทางนโยบายการค้าและผลกระทบต่อห่วงโซ่ราคายังคงเป็นแกนหลักที่ตลาดให้ความสนใจ

นักลงทุนค่อนข้างเห็นพ้องกันว่าหากธนาคารกลางสหรัฐต้องการคงไว้ซึ่งอำนาจนโยบายและความเชื่อมั่นของตลาด จำเป็นต้องยืนหยัดในแนวนโยบายที่ยึดตามข้อมูลและหลีกเลี่ยงการตกหลุมพรางความต้องการทางการเมืองในระยะสั้น ในระยะสั้น ตลาดการเงินจะเข้าไปเกี่ยวพันกับการปรับความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และบันทึกการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในการสร้างความผันผวนรอบใหม่