การประชุมอัตราดอกเบี้ยของเฟดเริ่มต้นขึ้น
เมื่อวันที่ 28 ตุลาคมตามเวลาท้องถิ่น การประชุมอัตราดอกเบี้ยสองวันของเฟดได้เริ่มขึ้นที่วอชิงตัน โดยคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าคณะกรรมการตลาดเสรีแห่งสหรัฐ (FOMC) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอีก 25 จุด นี่เป็นการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดครั้งที่สามในปีนี้ ตลาดให้ความสนใจอย่างมากว่าพาวเวลล์จะบอกใบ้ถึงเส้นทางผ่อนคลายเพิ่มเติมในอนาคตหรือไม่
รัฐบาลทรัมป์กดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง ทำให้พาวเวลล์เผชิญกับแรงกดดันทางการเมือง ขณะที่เจ้าหน้าที่ภายในมีความเห็นไม่ตรงกันในเรื่องจังหวะและจุดสิ้นสุดของการลดดอกเบี้ย บางเจ้าหน้าที่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของเงินเฟ้อสูง จึงแนะนำให้ระมัดระวัง ส่วนสมาชิกคนอื่นๆ เห็นว่าตลาดแรงงานอ่อนแอต้องการการกระตุ้นที่แข็งแกร่งขึ้น
การขาดข้อมูลทำให้การตัดสินใจตกอยู่ใน "ลอยล่องข้อมูล"
ปัจจุบันรัฐบาลสหรัฐกำลังหยุดทำงานเข้าช่วงสัปดาห์ที่สี่ ข้อมูลเศรษฐกิจหลายอย่างยังไม่ได้รับการประกาศ เฟดจึงเผชิญกับความยากในการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยโดยขาดข้อมูลสนับสนุน ข้อมูลล่าสุดแสดงว่าเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% และบริษัทคาดว่าราคาจะยังคงสูงขึ้น ขณะเดียวกัน การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอ่อนลง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก
ภาษียังคงเป็นตัวแปรสำคัญของเงินเฟ้อ ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้นจาก 2.3% ในเดือนเมษายนเป็น 2.7% ในเดือนสิงหาคม หากครัวเรือนและภาคธุรกิจคุ้นเคยกับ "พฤติกรรมปรับตัว" ต่อเงินเฟ้อสูง จะทำให้การจัดการเงินเฟ้อยากขึ้น พาวเวลล์ในระยะหลังมีท่าทีที่อ่อนลง โดยระบุว่าผลกระทบของภาษีต่อเงินเฟ้ออาจเป็นเพียง "การกระแทกครั้งเดียว"
อย่างไรก็ตาม สมาชิกบอร์ดเฟด บาร์ เตือนว่านโยบายการค้าอาจทำให้เงินเฟ้อคงที่ในระดับสูง เขาคาดว่าดัชนี PCE หลักจะเกิน 3% ภายในสิ้นปีนี้และเตือนว่าการลดราคาลงสู่ระดับเป้าหมายอาจใช้เวลาสองปี
ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น และตลาดเตรียมพร้อมก่อนเวลา
นักวิเคราะห์เชื่อว่าการลดดอกเบี้ยครั้งนี้แน่นว่าจะเกิดขึ้น ตลาดล่วงหน้าแสดงโอกาสเกิน 90% ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยต่อเนื่องในการประชุมอีกสองครั้งหน้า และอาจลดได้อีก 2-3 ครั้งในปีหน้า
แคนซัสซิตี้เพร็สซิเดนท์ ชมิดท์ มีแนวโน้มที่จะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน กังวลเกี่ยวกับการผ่อนคลายเกินควร; ในขณะที่ซานฟรานซิสโกเพร็สซิเดนท์ Daley กล่าวว่า การลดดอกเบี้ยเป็นมาตรการ "ควบคุมความเสี่ยง" ที่ช่วยในการค้นหาสมดุลการงานระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน
นักเศรษฐศาสตร์ Nomura แดวิด เซฟ กล่าวเป้นความเห็นว่า "เพราะการหยุดทำงานของรัฐบาล สภาพตลาดแรงงานจริงกลายเป็นปริศนา เฟดตัดสินใจโดยเกือบจะ 'ตาไม่เห็น'
แม้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรหายไป แต่ข้อมูลที่ไม่เป็นทางการชี้ว่าการบริโภคและการใช้จ่ายค้าปลีกยังคงแข็งแรง บ็อบ ชวาร์ตซ์ จากสถาบันวิทยาศาสตร์เศรษฐกิจออกซ์ฟอร์ดกล่าวว่า หากการหยุดทำงานยืดเยื้อ การหยุดจ่ายเงินเดือนของรัฐจะถ่วงการใช้จ่ายในไตรมาสที่สี่ ส่งผลกระทบต่อ GDP ประมาณ 0.4%
ข้อสรุปของการลดขนาดอาจกำลังจะมาถึง
นอกเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยแล้ว ตลาดยังจับตาดูว่าเฟดจะประกาศยุติการลดขนาดปริมาณเชิงปริมาณ (QT) อย่างเป็นทางการหรือไม่ พาวเวลล์เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่แล้วได้บ่งชี้ว่า การถอนสินทรัพย์อาจยุติใน "ไม่กี่เดือนข้างหน้า"
ปัจจุบัน ขนาดของงบดุลเฟดประมาณ 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงเกือบหนึ่งในสามจากจุดสูงสุด หากเตรียมสภาพคล่องของระบบธนาคารลดลงอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงของความตึงเครียดด้านสภาพคล่องอาจทำให้เฟดยืดหยุ่นล่วงหน้า
หลายสำนักคาดว่าการประชุมในเดือนตุลาคมจะเป็นจุดเปลี่ยนของรอบการถอนสินทรัพย์ ACME Group เชื่อว่าความผันผวนล่าสุดในตลาดรีโปเป็น "สัญญาณเตือนภัย" เฟดอาจเริ่มออกมาตรการฟื้นฟูสภาพคล่อง Jeffries คาดหวังว่าเฟดจะหยุดลดสินทรัพย์ในที่ประชุมนี้ แต่ยังคงปล่อยให้ส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์รับประกันสิ้นสุดตามธรรมชาติไปยังที่
พาวเวลล์อาจรักษาความยืดหยุ่นของนโยบาย
Deutsche Bank คาดว่าพาวเวลล์จะไม่ให้คำมั่นสัญญาที่ชัดเจนในการประชุมเดือนธันวาคม แต่จะเก็บพื้นที่ปฏิบัติไว้ หากข้อมูลรัฐบาลกลับมา สภาพการจ้างงานดีขึ้น เฟดอาจปรับจังหวะการลดดอกเบี้ยโดยรวมแล้ว เฟดกำลังเปลี่ยนจุดสำคัญจากการควบคุมเงินเฟ้อไปสู่การรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องหาสมดุลใหม่ระหว่างการป้องกันเงินเฟ้อไม่ให้กลับมาอีกครั้งและการหลีกเลี่ยงเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเกินควร
ด้วยความคาดหวังของตลาดที่กลับมาตั้งตัว นักลงทุนเชื่อว่าการประชุมในครั้งนี้อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนนโยบายการเงินของเฟดจาก "เข้มงวดสู่ผ่อนคลาย"
