Thâm hụt tài chính toàn cầu tiếp tục phình to, Dalio lo ngại khủng hoảng hệ thống gia tăng
Nhà đầu tư nổi tiếng, người sáng lập quỹ Bridgewater, Ray Dalio gần đây đã một lần nữa bày tỏ mối lo ngại về các vấn đề sâu xa của hệ thống kinh tế toàn cầu. Theo ông, các chính phủ trên thế giới đang tiếp tục mở rộng chi tiêu thâm hụt mà không có sự hỗ trợ thu nhập hiệu quả, đang đẩy nền kinh tế thế giới vào một “cơn bão nợ” tiềm tàng. Dalio cho rằng, đây không chỉ là biến động chu kỳ mà còn là một nguy cơ cấu trúc đang bào mòn dần sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu.
Dalio chỉ ra rằng mô hình tài khóa của các nền kinh tế lớn như Mỹ đang rời khỏi con đường bền vững. Thâm hụt ngân sách kéo dài, gánh nặng nợ cao và chi phí lãi vay không ngừng tăng cao đang tạo ra nhiều áp lực lên tăng trưởng kinh tế và thị trường vốn. Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có thể dẫn đến một sự điều chỉnh hệ thống rộng lớn hơn cả khủng hoảng tài chính.
Lãi suất nợ tăng vọt, linh hoạt tài chính bị tổn hại nghiêm trọng
Hiện nay, tổng nợ của Mỹ đã vượt mốc 37 nghìn tỷ USD, trong năm tới sẽ đối mặt với áp lực tái tài trợ khổng lồ. Với việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách lãi suất cao, chi tiêu lãi suất trái phiếu chính phủ đã trở thành phần tăng trưởng nhanh nhất trong ngân sách liên bang. Dalio cảnh báo rằng các nguồn lực tài chính đang nhanh chóng bị “bóp méo” để sử dụng cho việc trả nợ, xâm phạm vào không gian dành cho các khoản chi tiêu thiết yếu như an sinh xã hội, y tế và cơ sở hạ tầng.
Điều này không chỉ làm suy yếu khả năng điều chỉnh chính sách của chính phủ mà còn dần thay đổi nhận thức của thị trường về tín dụng chủ quyền. Dalio so sánh hiện tượng này như “sự nghẹt thở trong hệ thống tuần hoàn kinh tế”, minh họa rõ ràng cách mà gánh nặng nợ đang hình thành “trầm tích” trong hệ thống, ngăn chặn luồng sinh khí của nền kinh tế.
Uy tín tiền pháp định bị nghi ngờ, vàng lại được coi trọng chiến lược
Trước quy mô phát hành tiền tệ ngày càng tăng và lạm phát tín dụng, Dalio đã đưa vàng trở lại vị trí tài sản chiến lược. Ông chỉ ra rằng, trong môi trường toàn cầu hiện tại, vàng không chỉ có tính năng chống lạm phát mà còn là một neo giá trị phản ánh sự suy giảm uy tín của chính phủ. Không giống như tiền pháp định, vàng không thể được tạo ra tùy tiện, do đó tính khan hiếm của nó mang lại chức năng lưu trữ giá trị dài hạn.
Dalio cho rằng, các nhà đầu tư nên xây dựng một "danh mục tài sản trung tính", bao phủ được nhiều rủi ro tiềm ẩn. Theo ông, khoảng 15% tài sản có thể được bố trí vào vàng để đối phó với sự mất giá tiền tệ, rủi ro tín dụng và giới hạn luồng vốn.
Vàng vượt qua euro, trở thành đồng tiền dự trữ thứ hai thế giới
Theo quan sát của Dalio, các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đã âm thầm đưa vàng vào lõi dự trữ. Từ đầu năm đến nay, tỷ lệ của vàng trong tài sản dự trữ toàn cầu đã tăng đều, vượt qua đồng euro, trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới chỉ sau đô la Mỹ. Xu hướng này có nghĩa là, ở cấp độ chủ quyền, cũng đang chuẩn bị cho những điều chỉnh tiềm ẩn trong hệ thống tiền tệ.
Đối với các nhà đầu tư bình thường, đây có thể là một tín hiệu chiến lược được phát ra. Dalio nhắc nhở các tham gia thị trường không chỉ xem vàng như một công cụ phòng vệ truyền thống, mà nên coi nó như “người tham gia cốt lõi trong việc định giá lại hệ thống tiền tệ”.
Từ lạm phát đến tái cân bằng tiền tệ, sự bất định trong tương lai đang tích tụ
Lời cảnh báo của Dalio không chỉ nhắm vào hiện trạng kinh tế hiện nay mà còn hướng tới một điểm chuyển biến sâu hơn—thế giới đang tiến vào giai đoạn tái cấu trúc mối quan hệ giữa tiền tệ và tín dụng. Ông nhấn mạnh, rủi ro chủ yếu trong tương lai không nằm ở tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh hay chậm, mà là ở “định giá lại niềm tin”: niềm tin của công chúng vào khả năng trả nợ của chính phủ, sức mua của tiền tệ, sự ổn định của hệ thống tài chính liệu còn tiếp tục hay không.
Theo Dalio, lịch sử sẽ không lặp lại một cách đơn giản nhưng quy luật thường quay về. Ông hồi tưởng lại các chấn động hệ thống trong những năm 30 và 70 của thế kỷ trước, nhắc nhở các nhà đầu tư phải chuẩn bị cho một “chuyển đổi mô hình tiền tệ” tiềm tàng, và vàng, có thể một lần nữa trở thành “hòn đá tảng” trong quá trình tiến hóa của trật tự tài chính.
