Thị trường dầu naptha vào thứ Sáu cơ bản ổn định, nhưng "ổn định" cho thấy mâu thuẫn cung cầu chưa giảm. Theo dữ liệu Refinitiv bạn cung cấp, giá dầu naptha bốc hàng trong nửa cuối tháng 5 khoảng 1144 USD/tấn, chênh lệch giá dầu naptha châu Á so với Brent là 413.43 USD/tấn, dù có giảm nhẹ so với ngày trước đó nhưng vẫn gần mức cao kỷ lục. Bề ngoài, sau ngừng bắn, giá dầu giảm đáng lẽ khiến giá naptha giảm theo; nhưng thực tế, vận chuyển Hormuz bị cản trở khiến nguồn cung naptha Trung Đông vẫn thấp rõ rệt, buộc người mua châu Á phải điều phối giữa nguồn hàng xa hơn.
Reuters ngày 9 tháng 4 đã chỉ ra rằng, thị trường dầu mỏ và dầu thô châu Á hiện tại không phải vấn đề cảm xúc giá trong ngắn hạn, mà là dòng lưu thông thực tế vẫn còn ít. Dữ liệu Kpler cho thấy, nhập khẩu dầu thô đường biển của châu Á tháng 4 giảm mạnh so với mức trung bình quý I, trong khi xuất khẩu sản phẩm dầu cũng giảm rõ. Dữ liệu bổ sung bạn cung cấp càng cho thấy thị trường naptha mạnh mẽ: nhập khẩu naptha từ Mỹ vào châu Á tháng 4 đã tăng lên khoảng 200,000 thùng/ngày, cao hơn nhiều so với tháng trước khoảng 54,000 thùng/ngày; trong khi nguồn cung naptha từ Trung Đông có thể chỉ khoảng 235,000 thùng/ngày, thấp hơn nhiều so với mức khoảng 1.4 triệu thùng/ngày trước chiến tranh. Nói cách khác, thị trường naptha châu Á hiện tại không phải do cầu mạnh bất thường mà là nguồn cung truyền thống giảm đột ngột, buộc phải dùng nguồn thay thế đắt đỏ hơn, xa hơn.
Diesel bề ngoài ổn định, nhưng hàng giao ngay vẫn không dễ
Thị trường dầu diesel vào thứ Sáu cũng thể hiện "giá ổn định, căn bản chặt chẽ". Theo dữ liệu Refinitiv bạn cung cấp, chênh lệch giá dầu diesel châu Á khoảng 62 USD/thùng, tăng ngày thứ hai liên tiếp nhưng vẫn thấp hơn mức cao của tuần trước; chênh lệch giá dầu diesel giao ngay tại Singapore giảm nhẹ xuống khoảng 36.1 USD/thùng, chênh lệch giá nhiên liệu máy bay/diesel giảm nhẹ xuống mức cao hơn khoảng 13 USD/thùng. Giao dịch cửa sổ giảm rõ rệt, người bán giao ngay xuất hiện nhưng chưa đủ để chỉ ra nguồn cung thực sự thoải mái, vì giá mời thầu nhiên liệu máy bay tháng 5 chỉ thấp hơn chút ít so với tháng 4, chưa trở lại vùng bình thường trước xung đột.
Xét một cách rộng lớn hơn, dầu diesel vẫn là một trong những sản phẩm dầu nhạy cảm nhất trong vòng xung đột Trung Đông này. Reuters trước đó đã chỉ ra rằng, sự chênh lệch giá diesel và nhiên liệu máy bay giao ngay ở châu Á đã lên mức cao nhất trong nhiều năm sau xung đột, dù có giảm nhờ kỳ vọng ngừng bắn nhưng căng thẳng thị trường chưa thực sự kết thúc. Các nhà máy lọc dầu Mỹ và châu Âu đang tăng cường xuất khẩu diesel và nhiên liệu máy bay ra nước ngoài, lấp đầy khoảng trống cung cấp ở Trung Đông và châu Á; xuất khẩu sản phẩm dầu của Mỹ tháng 3 đã đạt kỷ lục, trong đó xuất khẩu sang châu Á tăng gấp đôi so với tháng 2. Nói cách khác, thị trường diesel châu Á hiện nay giữ được "ổn định" phần lớn dựa vào cung cấp liên vùng chứ không phải do cung cầu địa phương đã trở lại cân bằng.
Ý nghĩa thị trường
Điều này cũng quyết định logic giao dịch của thị trường dầu châu Á lần này: tin tức ngừng bắn có thể loại bỏ phần lớn rủi ro giá quá mức, nhưng rất khó để kéo cấu trúc hàng giao ngay trở về trạng thái trước chiến tranh ngay lập tức. Dầu nhiên liệu được hỗ trợ bởi giảm tồn kho và nhu cầu nhiên liệu tàu, dầu naptha được hỗ trợ bởi thiếu nguồn cung từ Trung Đông và nguồn hàng thay thế từ xa, dầu diesel vẫn bị chi phối bởi sự cân bằng chặt chẽ dầu trung bình trong vùng. Chừng nào tốc độ phục hồi kênh Hormuz vẫn chậm hơn dự kiến, và nhịp độ nhập khẩu dầu thô và sản phẩm dầu của châu Á vẫn chậm hơn mức bình thường, thị trường dễ duy trì "tích luỹ cao, phục hồi cục bộ" hơn là "giảm liên tục".
