- Tính đến 6 giờ 56 phút sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, chỉ số Nasdaq 100 E-mini futures (NQ1!) tăng 166,5 điểm lên gần mức cao lịch sử, tăng 0,58%, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ trước giờ mở cửa của các công ty phần cứng bán dẫn như Microchip Technology (MCHP:US) và Qualcomm (QCOM:US), bù đắp cho sự không chắc chắn vĩ mô do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông gia tăng.
- Giá năng lượng chuẩn tiếp tục chịu áp lực, dầu Brent (LCoc1) và dầu WTI (CL1!) đều vượt ngưỡng 100 USD/thùng, xung đột ở Vịnh Ba Tư và dự đoán gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz buộc thị trường phải đánh giá lại tác động lan tỏa của lạm phát đối với chuỗi cung ứng toàn cầu.
- Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Tư (NFP) sắp được Bộ Lao động công bố trở thành tâm điểm định giá thị trường ngắn hạn, dự kiến số việc làm mới sẽ giảm từ 178.000 trong tháng Ba xuống còn 62.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, dữ liệu này sẽ trực tiếp xác nhận logic định giá của thị trường tiền tệ về việc Fed duy trì lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% đến 3,75% trong năm nay.
Phần cứng bán dẫn ổn định đối phó rủi ro địa chính trị
Sau khi trải qua sự điều chỉnh do lo ngại về việc giảm chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo trong phiên giao dịch trước đó, lĩnh vực chip của Mỹ đã thể hiện động lực phục hồi đáng kể trước giờ mở cửa vào thứ Sáu. Microchip Technology (MCHP:US) tăng 3,1% trước giờ mở cửa, hướng dẫn doanh thu quý đầu tiên vượt kỳ vọng của Phố Wall, xác nhận nhu cầu bổ sung hàng tồn kho cho chip vi điều khiển trong lĩnh vực điều khiển công nghiệp và điện tử ô tô vẫn còn mạnh mẽ. Qualcomm (QCOM:US) ghi nhận mức tăng 4,8%, trong khi Nvidia (NVDA:US) cũng tăng nhẹ 0,8%. Sự phục hồi tập thể của nhóm phần cứng phản ánh rằng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị vĩ mô gia tăng, dòng tiền vẫn có xu hướng tìm kiếm nơi trú ẩn trong các công ty công nghệ lớn có khả năng sinh lời chắc chắn, từ đó phần nào bù đắp áp lực giảm giá do giá năng lượng tăng vọt.
Dự báo lợi nhuận vi mô của doanh nghiệp công nghệ phân hóa
Trái ngược với sự sôi động của nhu cầu phần cứng bán dẫn, nền tảng cơ bản vi mô của lĩnh vực phần mềm và dịch vụ đám mây đang đối mặt với sự đánh giá lại nghiêm trọng. Nhà cung cấp dịch vụ đám mây Cloudflare (NET:US) thông báo cắt giảm khoảng 20% quy mô nhân viên và hướng dẫn doanh thu quý hai không đạt kỳ vọng, khiến giá cổ phiếu giảm mạnh 17,5% trước giờ mở cửa. Công ty công nghệ quảng cáo Trade Desk (TTD:US) cũng giảm 13% do hướng dẫn yếu kém. Sự phân hóa cực độ trong dự báo lợi nhuận phần cứng và phần mềm này tiết lộ rằng chi tiêu vốn IT của doanh nghiệp hiện đang tập trung cao độ vào xây dựng cơ sở hạ tầng tính toán cơ bản, trong khi ngân sách mua sắm dịch vụ phần mềm ở tầng ứng dụng và tiếp thị bị hạn chế nghiêm ngặt hơn.
Thị trường lao động đối mặt với thử thách dữ liệu phi nông nghiệp
Các nhà giao dịch vĩ mô toàn cầu đang chờ đợi dữ liệu hướng dẫn từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ. Dự báo đồng thuận của Reuters cho thấy số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng Tư có thể giảm đáng kể xuống còn 62.000, cho thấy tác động trì hoãn của môi trường lãi suất cao lâu dài đối với ý định tuyển dụng của nền kinh tế thực đang dần hiện rõ. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3% cho thấy thị trường lao động chưa xuất hiện sự suy thoái hệ thống. Nếu dữ liệu công bố thực tế phù hợp hoặc cao hơn một chút so với dự báo trung tính này, sẽ củng cố định giá của thị trường về hạ cánh mềm của nền kinh tế Mỹ; nhưng nếu tốc độ tăng lương và các thành phần cốt lõi khác tăng mạnh hơn dự kiến, kết hợp với giá dầu hiện tại vượt ngưỡng 100 USD, có thể kích hoạt lại giao dịch phòng thủ của thị trường đối với rủi ro lạm phát đình trệ.
Giá dầu vượt ngưỡng 100 USD tái định hình định giá lạm phát
Xung đột giữa Mỹ và Iran ở Vịnh Ba Tư đã thay đổi thực chất bảng cân đối ngắn hạn của thị trường năng lượng toàn cầu. Eo biển Hormuz là động mạch vận chuyển chính của khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) và dầu thô, sự giảm hiệu quả thông hành của nó đã trực tiếp đẩy giá dầu kỳ hạn lên cao. Chiến lược gia của Barclays (Barclays:UK) cảnh báo rằng nếu sự gián đoạn nguồn cung không được giải quyết nhanh chóng, giá dầu duy trì trên 100 USD sẽ không thể tránh khỏi việc truyền dẫn vào CPI cốt lõi. Áp lực lạm phát nhập khẩu này đang làm xói mòn nền tảng cơ bản của lĩnh vực tiêu dùng tùy chọn, giá cổ phiếu của nền tảng du lịch trực tuyến Expedia (EXPE:US) giảm 7,6%, ban quản lý chỉ rõ rằng xung đột Trung Đông đang làm chậm quá trình phục hồi nhu cầu du lịch xuyên khu vực toàn cầu.
Hướng dẫn chính sách năm nay của thị trường hoán đổi lãi suất
Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán và sự mong manh của địa chính trị tạo thành một sự cân bằng vĩ mô mong manh, và con đường chính sách tiền tệ của Fed vẫn là điểm neo duy trì sự cân bằng này. Phân phối định giá của thị trường kỳ hạn lãi suất quỹ liên bang cho thấy các nhà giao dịch đã cơ bản từ bỏ đặt cược vào chu kỳ nới lỏng trong nửa cuối năm. Dự báo đồng thuận của thị trường cho rằng Fed sẽ duy trì mức lãi suất hạn chế từ 3,50% đến 3,75% trong suốt năm 2026. Trong bối cảnh vĩ mô tồn tại cả lo ngại lạm phát và sức mạnh kinh tế, sự dao động ở mức cao của lợi suất không rủi ro sẽ tiếp tục kìm hãm sự mở rộng định giá của các công ty công nghệ có đòn bẩy cao và chưa có lợi nhuận, thúc đẩy dòng tiền tập trung hơn vào các công ty công nghệ hàng đầu có dòng tiền tự do mạnh mẽ.
