Ngày 1 tháng 4, thị trường ngoại hối toàn cầu cho thấy đặc điểm điển hình của việc giảm bớt nguy cơ địa chính trị. Mặc dù chỉ số đô la DXY vẫn giữ vững quanh mức 99.70, nhưng xu hướng giảm của tâm lý rủi ro đã bắt đầu xuất hiện rõ ràng trong diễn biến của đồng euro và yên Nhật. Các tuyên bố của chính phủ Hoa Kỳ về kết thúc chiến tranh đang dẫn dắt thị trường chuyển từ "chế độ xung đột" sang "chế độ phục hồi", nhưng sự không nhất quán giữa các quyết định chính sách khiến quá trình này đầy sự không chắc chắn.
Sự chuyển biến biên độ trong câu chuyện vĩ mô
Kể từ khi xung đột bùng phát, logic mạnh mẽ của đồng đô la đã được thúc đẩy bởi cả "tránh rủi ro địa chính trị" và "lợi nhuận xuất khẩu năng lượng". Thông báo mới nhất của Nhà Trắng và mô tả về kết thúc chiến tranh Iran cố gắng đặt dấu chấm hết cho sự hỗn loạn kéo dài này. Ý định vĩ mô của tuyên bố này là ổn định kỳ vọng lạm phát trong nước và giảm bớt áp lực tăng lãi suất trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, kế hoạch giải tỏa quân sự eo biển Hormuz của Bộ Quốc phòng và báo cáo từ The Wall Street Journal cho thấy tình hình có thể còn diễn biến phức tạp. Cuộc đấu tranh luận cương vĩ mô này khiến chỉ số đô la dao động ở vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, và thị trường vẫn chưa đạt được đồng thuận về việc giải quyết hoàn toàn tình hình Trung Đông.
Tác động đến tài sản chéo (Cross-Asset Implications)
Sự biến động của thị trường ngoại hối đang nhanh chóng lan sang thị trường trái phiếu và thị trường tiền mã hóa. Với sự gia tăng kỳ vọng ngừng bắn, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ, điều này trực tiếp hỗ trợ cho sự phục hồi của đồng euro và yên Nhật. Đồng thời, do mối lo ngại về lạm phát đang giảm bớt, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không có lãi suất bị giảm phần nào, và dòng vốn bắt đầu chảy vào những tài sản rủi ro trước đây bị đánh giá thấp. Trong lĩnh vực tiền mã hóa, Bitcoin (BTC) tăng 0.43% lên 68,492.06 đô la, Ether (ETH) tăng 0.95%, điều này cho thấy trong trường hợp kỳ vọng thanh khoản vĩ mô được cải thiện, tài sản beta cao đang hồi phục sức hấp dẫn. Nếu dữ liệu phi nông nghiệp vào thứ Sáu này xác nhận sự chậm lại của kinh tế, sự liên kết giữa các tài sản sẽ hiện diện dưới dạng một mô hình định giá lãi suất giảm điển hình "đô la giảm, trái phiếu tăng, cổ phiếu và trái phiếu đồng tăng".
Sự phân kỳ và hội tụ của chính sách tiền tệ toàn cầu
Trong góc nhìn vĩ mô dài hạn, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ hiện đang ở trong giai đoạn hội tụ chính sách rất hiếm có. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản do sự ổn định của niềm tin vào ngành sản xuất trong nước và áp lực lạm phát liên tục, định nghĩa tăng lãi suất ngày càng vững chắc hơn; trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực buộc phải giảm lãi suất do nguy cơ tiềm ẩn trong thị trường lao động. Sự hội tụ do sự chênh lệch lãi suất này sẽ trở thành chủ đề chính của thị trường ngoại hối thế giới vào quý hai năm 2026. Sự sụt giảm của USD/JPY từ mức giới hạn trên 160 không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật mà còn là biểu hiện của sự thay đổi hệ thống của lực lượng vĩ mô.
