- Ba chỉ số cốt lõi của thị trường chứng khoán A Trung Quốc vào ngày 21 tháng 4 đã cho thấy sự phân hóa và có một chút đi lên với một sức bền nhất định. Trong đó, Chỉ số thành phần Thâm Quyến (SZCOMP) tăng nhẹ 0,1% kết phiên, tiếp tục quỹ đạo đi lên đến mức cao nhất trong hơn bốn năm; Chỉ số Shanghai (SHCOMP) và Chỉ số khởi nghiệp (CHINEXTP) cũng lần lượt ghi nhận mức tăng 0,07% và 0,31%.
- Nhiệt độ giao dịch của hai sàn có sự giảm nhiệt giai đoạn, tổng giá trị giao dịch của toàn thị trường đạt 2,43 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 179,9 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó, và độ rộng thị trường yếu, hơn 3400 cổ phiếu giảm giá, cho thấy sự đối lập giữa sự đi lên của chỉ số và sự giảm giá phổ biến của cổ phiếu.
- Cấu trúc trong phiên thể hiện rõ đặc điểm dẫn động bởi hiệu suất và sự thịnh vượng, trong khi các ngành hóa chất điện tử và năng lượng truyền thống tăng mạnh do cải thiện cơ bản và sự hỗ trợ từ logic vĩ mô bên ngoài, thì các ngành dịch vụ viễn thông, phát triển phần mềm và công ty môi giới lại đối mặt với áp lực điều chỉnh định giá do hiệu suất quý 1 không như kỳ vọng.
Chỉ số lệch pha và cuộc đấu tranh vốn trong môi trường giao dịch giảm
Trong bối cảnh tổng giá trị giao dịch của thị trường giảm xuống 2,43 nghìn tỷ nhân dân tệ, thị trường chứng khoán A thể hiện đặc điểm đấu tranh cao độ về cấu trúc. Chỉ số thành phần Thâm Quyến (SZCOMP) có thể chịu áp lực giảm và tiếp tục đạt mức cao nhất trong hơn bốn năm, chủ yếu nhờ vào việc tăng giá vào giờ giao dịch cuối cùng của một số cổ phiếu công nghệ cao và năng lượng mới. Tuy nhiên, sự giảm giá của hơn 3400 cổ phiếu phản ánh việc thanh khoản trong thị trường đang tập trung vào các tài sản có hiệu suất chắc chắn, trong khi các cổ phiếu có vốn hóa nhỏ đối mặt với áp lực mất máu. Hiện tượng chỉ số tăng cao trong khi cổ phiếu giảm giá phổ biến cho thấy rằng trong giai đoạn nhập vốn mới chậm lại, việc chuyển đổi giữa các nhóm ngành của vốn hiện tại trở thành động lực chính của sự dao động thị trường. Từ hành vi giao dịch, sự tăng nhẹ trong tình trạng giảm thường gợi ý rằng thị trường đang tồn tại sự phân chia ở gần các mức kháng cự quan trọng, hai phía đang chờ đợi dữ liệu vĩ mô rõ ràng hơn hoặc hướng dẫn từ chính sách.
Xác minh sự thịnh vượng của ngành hóa chất điện tử
Ngành hóa chất điện tử trở thành một trong những dòng chính được vốn đuổi theo trong ngày, khi cả hai Công ty Cổ phần Fangbang (688020.SH) và Công ty Khí Hóa học Huate (688268.SH) đều chạm trần tăng 20%. Sự mạnh mẽ của ngành này không chỉ được hỗ trợ bởi logic thay thế nhập khẩu trong thời gian dài, mà còn được thúc đẩy ngay lập tức bởi dữ liệu báo cáo tài chính vi mô. Lấy Công ty Cổ phần Fangbang làm ví dụ, báo cáo năm 2025 mới nhất cho thấy tổng doanh thu đạt 3,58 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,79% so với cùng kỳ năm trước, và dòng tiền hoạt động ròng đã tăng đáng kể thêm 47,58 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông vẫn âm, nhưng sự thu hẹp lỗ và cải thiện đáng kể dòng tiền khiến thị trường định giá tích cực cho sự phục hồi bên ngoài cơ bản của công ty. Nhu cầu về vật liệu bán dẫn và khí đặc biệt đang dần được xác nhận trên bảng cân đối kế toán.
Logic cộng hưởng giữa năng lượng truyền thống và sạch
Ngành năng lượng trong ngày có khả năng phòng thủ mạnh, kết hợp với tính chất chu kỳ. Trong ngành khai thác và chế biến than, giá năng lượng than Q5500 tại cảng Tần Hoàng Đảo tăng lên 761 nhân dân tệ/tấn, mức tăng theo tháng và năm chứng minh hiệu ứng tràn của sự thiếu hụt cung cấp dầu mỏ, làm nổi bật giá trị cơ bản của than như một năng lượng thay thế. Đồng thời, ngành điện lực cũng bùng nổ mạnh mẽ, với nhiều cổ phiếu bị khóa trần. Báo cáo của Viện nghiên cứu năng lượng toàn cầu (Ember) chỉ ra rằng vào năm 2025, sản lượng năng lượng mặt trời toàn cầu sẽ tăng 30%, khi năng lượng tái tạo lần đầu tiên vượt qua than trong cấu trúc điện lực toàn cầu. Bức tranh vĩ mô tưởng như đối lập giữa việc cung cấp bảo vệ năng lượng hóa thạch truyền thống và sự tăng mạnh của lắp đặt năng lượng sạch, nhưng thực tế không xung khắc và dữ liệu về mức tiêu thụ điện công nghiệp trong nước tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước đã cung cấp nền tảng tăng trưởng doanh thu vững chắc cho toàn bộ ngành năng lượng mở rộng.
Áp lực rà soát hiệu suất vào cuối kỳ báo cáo tài chính
Trái ngược với sự nóng lên của các ngành chống chu kỳ và vật liệu, một số lĩnh vực tài chính lớn và TMT chia nhỏ đang đối diện với áp lực định giá. Các ngành dịch vụ viễn thông, phát triển phần mềm và ngành chứng khoán chịu mức giảm lớn nhất, nguyên nhân chính do các báo cáo kết quả quý 1 được công bố dày đặc không đạt được kỳ vọng của thị trường. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của Quốc thịnh Chứng khoán quý 1 giảm mạnh 97,91% so với cùng kỳ, chịu ảnh hưởng từ sự biến động của giá trị tài sản tài chính mà họ nắm giữ; thua lỗ ròng quý 1 của Hải lượng Dữ liệu tiệm cận quy mô cả năm trước đó; Trung Gia Bác Sáng do thua lỗ chưa bù lỗ đạt 1/3 vốn cổ phần đã kích hoạt cơ chế thẩm định của cổ đông. Vào cuối kỳ báo cáo tài chính, sự dung thứ của thị trường đối với khả năng sinh lời của doanh nghiệp giảm mạnh, bất kỳ đặc điểm nào về tăng doanh thu không tăng lợi nhuận hoặc dòng tiền xấu đi đều sẽ gặp phải áp lực bán ra thanh khoản trong ngắn hạn, buộc các cổ phiếu liên quan phải định giá lại một cách đau đớn.
