- Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JP10YTN=JBTC) đã giảm 2 điểm cơ bản xuống 2,4% vào thứ Hai, rời khỏi mức cao 2,49% hồi tuần trước, khi thị trường có xu hướng phòng ngừa trước khi Ngân hàng Trung ương công bố báo cáo dự báo lạm phát quý.
- Định giá của thị trường hoán đổi lãi suất về việc tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã được điều chỉnh đáng kể, xác suất dự kiến đã giảm mạnh từ khoảng 60% hồi đầu tháng này xuống còn 18%, phản ánh những xáo trộn cận biên về áp lực lạm phát nhập khẩu đối với nhịp độ thắt chặt chính sách.
- Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 2 năm (JP2YTN=JBTC), nhạy cảm với chính sách, giữ ở mức 1,36%, cho thấy kỳ vọng thanh khoản ngắn hạn tương đối ổn định, khi thị trường đang tiêu hóa những phát biểu thận trọng của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo về cú sốc cung tiêu cực.
Biến động biên của đường cong lợi suất
Thị trường trái phiếu chủ quyền Nhật Bản trong ngày giao dịch này đã cho thấy một đợt phục hồi rõ rệt. Về lãi suất dài hạn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 2,4% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm (JP5YTN=JBTC) cũng giảm 1 điểm cơ bản xuống 1,825%, tạm thời dừng lại xu hướng tăng vọt lên mức cao 1,9% trước đó. Sự giảm dẹt cục bộ này của đường cong lợi suất chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tâm lý chờ đợi trước khi các dữ liệu vĩ mô được công bố. Các nhà đầu tư tổ chức thường chọn cắt giảm vị thế bán khống trước khi xác nhận chuẩn mực dự báo lạm phát mới nhất. Nếu báo cáo lạm phát của ngân hàng cho thấy động lực chuyển giao chi phí từ doanh nghiệp sang tiêu dùng suy yếu, thì không gian giảm lãi suất dài hạn có thể mở rộng thêm.
Làm nguội nhanh chóng kỳ vọng tăng lãi suất
Biến động định giá trên thị trường phái sinh lãi suất là đầu mối cốt lõi của các giao dịch trái phiếu Nhật hiện tại. Khả năng tăng lãi suất được thị trường hoán đổi ngắn hạn ở Tokyo thể hiện đã giảm mạnh từ 60% xuống còn 18%, đánh dấu kỳ vọng của thị trường về lộ trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang trải qua giai đoạn điều chỉnh. Kể từ khi ngân hàng nâng lãi suất chuẩn lên 0,75% vào tháng 12 năm ngoái, thị trường có xu hướng ngả sang câu chuyện thắt chặt liên tục vĩ mô. Tuy nhiên, chi phí nhập khẩu năng lượng tăng khiến cơ quan tiền tệ đối mặt với yêu cầu dữ liệu cao hơn khi đánh giá nhu cầu kinh tế thực tế. Đánh giá của các chiến lược gia tại Chứng khoán SMBC Nikko cho thấy việc hoãn lại tăng lãi suất tháng 4 đã trở thành kịch bản tiêu chuẩn chính của tổ chức.
Cân nhắc chính sách về cú sốc cung tiêu cực
Tình hình địa chính trị nóng lên ở Trung Đông đang tác động trực tiếp đến giá cả trong nước Nhật Bản thông qua kênh giá cả hàng hóa, gây ra cú sốc cung tiêu cực. Loại tăng giá do chi phí bên ngoài này có bản chất khác biệt với chu kỳ lạm phát lành mạnh mà ngân hàng trung ương mong muốn được dẫn dắt bởi nhu cầu nội địa và tăng trưởng tiền lương. Chính sách tiền tệ thường đối mặt với khó khăn khi xử lý loại lạm phát do chi phí này. Nếu tăng lãi suất mạnh vào lúc này, có thể làm yếu đi đáng kể sự phục hồi yếu ớt của tiêu dùng trong nước. Báo cáo dự báo lạm phát quý sắp tới sẽ trở thành điểm neo quan trọng để đánh giá xem tâm điểm lạm phát trung và dài hạn có thực sự nâng cao hay không, và hiệu suất dữ liệu sẽ trực tiếp quyết định thời điểm mở cửa sổ tăng lãi suất tiếp theo.
