Với tình hình Trung Đông căng thẳng và giá dầu leo thang, trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục giảm trong ba ngày giao dịch liên tiếp vào thứ Sáu tuần trước, khi thị trường đánh giá lại lạm phát và đường lối chính sách của Fed. Theo báo cáo của Reuters, khi xung đột Iran đẩy giá năng lượng lên cao, lợi suất trái phiếu toàn cầu đều tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ đạt mức cao nhất khoảng tám tháng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm của thị trường đã giảm mạnh, một số hợp đồng lãi suất thậm chí bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất trở lại.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm tăng lên khoảng 3.89%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4.39%, phản ánh sự đánh giá lại kép của nhà đầu tư về lãi suất chính sách ngắn hạn và triển vọng lạm phát trung dài hạn. Đồng thời, trái phiếu Anh và Đức cũng bị bán ra, cho thấy cú sốc năng lượng đã nhanh chóng lan truyền từ rủi ro địa chính trị sang thị trường lãi suất toàn cầu.
Giá dầu là biến số chính trong đợt điều chỉnh thị trường trái phiếu lần này. Báo cáo của Reuters và AP cho thấy, thứ Sáu tuần trước, giá dầu Brent đóng cửa trên 112 USD/thùng, dầu của Mỹ ở mức khoảng 98.32 USD, do lo ngại về gián đoạn vận chuyển qua Eo biển Hormuz và rủi ro cơ sở hạ tầng năng lượng Trung Đông bị tấn công, giá dầu trong tháng đã tăng hơn 50%.
Lo ngại lạm phát gia tăng nhanh chóng, do chỉ số CPI mới nhất của Mỹ vẫn giữ nguyên tốc độ tăng trưởng khiêm tốn nhưng cú sốc năng lượng có thể thay đổi đường đi sau này. Theo số liệu của Cục Thống kê Lao động Mỹ, CPI tháng Hai tăng 2.4% so với cùng kỳ năm trước, CPI lõi tăng 2.5%, giá năng lượng chỉ tăng 0.5% so với cùng kỳ; điều này có nghĩa nếu giá dầu duy trì ở mức cao, chỉ số lạm phát trong những tháng tới có nguy cơ tăng lên.
Sự thay đổi trong thị trường lãi suất ngày càng rõ ràng hơn. Theo Reuters, khi thị trường từ bỏ đặt cược vào việc các ngân hàng trung ương chủ chốt đồng loạt nới lỏng, các nhà đầu tư đã bắt đầu quay sang định giá cho kịch bản “ít giảm lãi suất hơn, thậm chí tăng lãi suất trở lại”. Đối với Mỹ, sự định giá lại này nghiêng về logic “lạm phát do cú sốc cung ứng” hơn là do cầu nóng.
Nếu rủi ro Trung Đông tiếp tục và giá dầu duy trì gần 100 USD/thùng hoặc thậm chí tăng cao hơn, thị trường trái phiếu Mỹ ngắn hạn có thể vẫn duy trì đặc điểm thị trường giá xuống mua dốc, tức lợi suất dài hạn tăng nhanh hơn lợi suất ngắn hạn, phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với bù đắp lạm phát và kỳ hạn cao hơn. Những đánh giá trên là suy luận dựa trên định giá hiện tại của thị trường.
