- Chứng khoán Trung Tín (600030:CH) quý I năm 2026 ghi nhận lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông chính công ty mẹ đạt 102,16 tỷ nhân dân tệ, tăng 54,6% so với cùng kỳ năm trước, quy mô lợi nhuận trong quý tương đương 2,7 lần tổng số của 12 công ty chứng khoán vừa và nhỏ, nổi bật lên tính dẻo dai trong khả năng sinh lời của các tổ chức hàng đầu.
- Độ sôi động giao dịch trên thị trường A-shares tăng đáng kể, tổng giá trị giao dịch trong quý I đạt 144,51 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 66,29% so với cùng kỳ năm trước, và số lượng tài khoản đầu tư mới mở hơn 12 triệu tài khoản, cung cấp dòng tiền cơ bản hỗ trợ cho các nghiệp vụ môi giới chứng khoán và cho vay ký quỹ.
- Trung tâm định giá của ngành chứng khoán hôm nay đã chuyển lên phía trên toàn diện, Chứng khoán Quảng Phát (000776:CH) tăng hơn 6% trong ngày, Chứng khoán Chúng Hòa (600999:CH) và Chứng khoán Quốc Liên (601456:CH) theo sát phía sau, thị trường đang tiến hành tái định giá kép về cơ bản và thanh khoản cho các tài sản đầu ngành.
Nâng cao cấu trúc trung tâm lợi nhuận của các tổ chức đầu ngành
Dữ liệu từ giai đoạn công bố báo cáo quý I cho thấy xu hướng tập trung đầu ngành của ngành chứng khoán Trung Quốc đang tăng tốc. Chứng khoán Trung Tín ghi nhận doanh thu đạt 231,55 tỷ nhân dân tệ, đạt mức cao nhất lịch sử so với cùng kỳ. Công ty CICC (601995:CH) cũng dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông chính công ty mẹ dao động trong khoảng 33,69 tỷ đến 38,80 tỷ nhân dân tệ, với mức tăng trưởng cao nhất có thể đạt 90%. Màn trình diễn ấn tượng của các công ty chứng khoán hàng đầu chủ yếu nhờ vào môi trường thanh khoản dồi dào của thị trường, với hiệu quả cộng hưởng trong kinh doanh tài sản ròng (như sản phẩm phái sinh và đầu tư tự doanh) cùng các nghiệp vụ nhẹ tài sản như đầu tư ngân hàng và quản lý tài sản. Ngược lại, các công ty chứng khoán vừa và nhỏ có khả năng bổ sung vốn yếu và tình trạng đồng nhất hóa ngành nghiệp vụ nghiêm trọng thì đang đối mặt với áp lực thu hẹp lợi nhuận, như Chứng khoán Quốc Thịnh, lợi nhuận ròng trong quý I giảm mạnh 97,91% so với cùng kỳ năm trước.
Khởi sắc dòng tiền vĩ mô và các chỉ số kinh doanh cốt lõi
Cải thiện cơ bản của ngành chứng khoán gắn liền với sự dư thừa dòng tiền vĩ mô và sự hồi phục cảm xúc giao dịch trong thị trường vốn. Dữ liệu kinh doanh cốt lõi cho thấy số tài khoản đầu tư mới trên thị trường A-shares trong quý I đã tăng 61,15% so với cùng kỳ năm trước lên tới 12,04 triệu tài khoản và số lượng mở tài khoản vay ký quỹ và cho vay cổ phiếu cũng tăng 51,42% so với cùng kỳ năm trước lên con số 478,4 nghìn tài khoản. Điều này không chỉ kéo theo thu nhập từ hoa hồng của việc môi giới mua bán chứng khoán mà còn mở rộng đáng kể không gian chênh lệch lãi suất của nghiệp vụ tín dụng. Chứng khoán Quốc Kim (600109:CH) lợi nhuận ròng trong quý I tăng 18,83% so với cùng kỳ năm trước, trong báo cáo tài chính đã nêu rõ rằng sự gia tăng thu nhập từ hoa hồng ròng và phí dịch vụ là động lực chính cho sự tăng trưởng hiệu suất.
Thay đổi cơ cấu cổ phần và định giá vốn dài hạn
Song song với việc khôi phục cơ bản, cơ cấu cổ phần của các công ty chứng khoán hàng đầu cũng có những thay đổi đáng chú ý về quy mô biên. Nhà đầu tư tự nhiên Phù Tiểu Đồng thông qua việc sở hữu 84,1128 triệu cổ phiếu của Chứng khoán Trung Tín đã vươn lên trở thành một trong mười cổ đông lớn nhất của tổ chức này, tỷ lệ nắm giữ đạt 0,57%, tương đương giá trị thị trường khoảng 20,22 tỷ nhân dân tệ. Đây là lần đầu tiên trong 10 năm qua có một cá nhân trở thành cổ đông trọng tâm của Chứng khoán Trung Tín. Hiện tượng này cho thấy rằng, khi định giá ngành chứng khoán ở mức tương đối thấp, các đối tượng có khả năng huy động nguồn vốn lớn, hoặc các đối tượng siêu giàu và vốn dài hạn, đang sử dụng việc mạnh tay khai thác các công ty chứng khoán hàng đầu để thử thách sự khởi sắc dài hạn của thị trường vốn.
Đánh giá tiên đoán về phục hồi định giá và mở rộng ROE
Hiện nay, tỷ lệ giá trên sổ (PB) của ngành chứng khoán vẫn ở mức tương đối thấp trong lịch sử. Nhiều tổ chức bán hàng chỉ ra rằng, nếu logic phục hồi yếu của nền kinh tế vĩ mô hiện tại có thể được xác nhận bởi nhiều dữ liệu vi mô hơn, độ sôi động của thị trường vốn có thể được duy trì. Các tổ chức phân tích như Chứng khoán Ngân hàng Công nghiệp và Chứng khoán Khai Nguyên đều cho rằng, trong bối cảnh tăng trưởng nội sinh, đại lý công quỹ, phát triển kinh doanh quốc tế và phát hành sản phẩm phái sinh ngoài ngân hàng sẽ nối tiếp hoạt động môi giới truyền thống, trở thành động lực chính để tăng cường tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của các công ty chứng khoán hàng đầu. Nếu các hoạt động liên quan duy trì tốc độ tăng trưởng cao, xu hướng phục hồi định giá của ngành chứng khoán có thể sẽ ổn định theo thời gian.
