Ngày 1 tháng 4, thị trường tiền tệ và trái phiếu toàn cầu duy trì dao động trước bước ngoặt quan trọng về địa chính trị, trong khi chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ tăng mạnh dưới sự ảnh hưởng của thị trường chứng khoán châu Á và châu Âu. Bài phát biểu toàn quốc của Trump, dự kiến diễn ra lúc 9 giờ tối theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, được coi là biến số quan trọng quyết định định giá rủi ro vĩ mô toàn cầu vào quý II năm 2026.
Bước ngoặt địa chính trị và định giá lại rủi ro vĩ mô
Kể từ cuối tháng 2 khi xung đột Iran bùng nổ, logic vĩ mô toàn cầu luôn bị chi phối bởi tâm lý tránh rủi ro và lạm phát năng lượng. Sự hồi phục của thị trường vào thứ Tư về bản chất là sự làm sạch sơ bộ của "phí chiến tranh". Với khả năng đối thoại trực tiếp với Iran mà Nhà Trắng đưa ra, phí cung ứng dầu mỏ, thứ đã đẩy cao kỳ vọng lạm phát trước đó, đã giảm nhanh chóng. Tình hình địa chính trị được cải thiện đã tạo ra một khoảng thời gian quý giá cho thị trường chứng khoán toàn cầu đang trong trạng thái quá bán, đặc biệt là các chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã phải trải qua đợt giảm mạnh vào tháng 3 và đang cố gắng hoàn tất sự ổn định kỹ thuật thông qua cơ hội này.
Tác động xuyên tài sản
Việc hạ nhiệt tiềm năng trong tình hình địa chính trị đã sinh ra phản ứng chuỗi đa chiều trên các loại tài sản khác nhau. Trên thị trường hàng hóa, giá dầu thô giảm 3% trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát, nhưng hiệu ứng đối với thị trường trái phiếu vẫn chưa được thể hiện đầy đủ, do Fed vẫn cẩn trọng trong việc hạ lãi suất. Trên thị trường ngoại hối, đồng yên Nhật và won Hàn Quốc đã ghi nhận sự phục hồi đáng kể khi tâm lý rủi ro cải thiện, cho thấy sự tái hoạt động của các giao dịch chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, nếu bài phát biểu của Trump không đạt được thỏa thuận thực chất, tình trạng lưu thông qua Eo biển Hormuz vẫn không rõ ràng, giá năng lượng có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, từ đó dẫn đến việc định giá lại xuyên tài sản. Ngoài ra, khi kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh vào cuối tuần đến gần, tính thanh khoản của thị trường có thể giảm, làm tăng biến động do thay đổi dữ liệu.
Sự trở lại của logic tăng trưởng để đối phó với lạm phát
Dữ liệu về lương của khu vực tư nhân và doanh số bán lẻ sẽ được công bố vào cuối tuần này, trở thành tâm điểm chú ý tiếp theo của thị trường. Mặc dù xung đột địa chính trị chiếm ưu thế trên tiêu đề, nhưng các nhà đầu tư vĩ mô đang dần quay trở về xem xét các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Mỹ. Nếu thị trường lao động cho thấy sự yếu kém ngoài dự kiến, ngay cả khi giá năng lượng giảm, kỳ vọng về việc Fed nối lại cắt giảm lãi suất có thể buộc phải đánh giá lại. Hiệu suất suy giảm của Nike và RH đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về sự suy yếu ở phía tiêu dùng. Do đó, việc chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ tăng không chỉ là một chiến thắng của địa chính trị, mà còn là cuộc chơi giữa áp lực lạm phát giảm bớt và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
