- Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) lần đầu tiên chính thức định nghĩa stablecoin là "hình thức tiền tệ mới" và đã thiết lập thời gian cụ thể trong năm để mở đơn xin cấp phép quản lý "stablecoin hệ thống", đánh dấu giai đoạn thực hiện thực tế của hệ thống tín dụng chủ quyền đối với phương tiện thanh toán tiền mã hóa.
- Phân chia quyền hạn quản lý đã thiết lập cấu trúc quản lý hai đỉnh, với các stablecoin có tính chất thanh toán rộng rãi và có thể gây ra biến động tài chính vĩ mô sẽ do ngân hàng trung ương trực tiếp quản lý, trong khi các tài sản kỹ thuật số không thuộc hệ thống sẽ do Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính (FCA) chịu trách nhiệm, nhằm giảm thiểu không gian chênh lệch quản lý.
- Trước tình trạng hiện tại của thị trường tiền mã hóa toàn cầu bị thống trị 99% bởi stablecoin định giá bằng đô la Mỹ và phần lớn không đáp ứng yêu cầu tuân thủ của Đạo luật GENIUS của Mỹ, chính phủ Anh cố gắng tạo ra sự cộng hưởng chính sách với Mỹ trên dòng thời gian tuân thủ, từ đó cung cấp cửa sổ chiến lược cho tài sản kỹ thuật số định giá bằng bảng Anh để tranh giành thanh khoản toàn cầu.
Cấu trúc quản lý và phòng ngừa rủi ro hệ thống
Tuyên bố của Giám đốc điều hành Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) Sasha Mills đã kết thúc sự suy đoán lâu dài của thị trường về xu hướng của cơ quan chủ quyền đối với tiền gửi mã hóa và sự từ chối stablecoin trên chuỗi công khai. Ngân hàng trung ương đã rõ ràng rằng sẽ không can thiệp hành chính để "chọn người thắng cuộc" giữa hai loại này, mà sẽ trao quyền lựa chọn lại cho các chủ thể vi mô của thị trường. Sự thay đổi biên giới chính sách này có nghĩa là, miễn là tổ chức phát hành có thể đáp ứng yêu cầu về tỷ lệ đủ vốn và minh bạch tài sản dự trữ, stablecoin dựa trên công nghệ sổ cái phân tán sẽ được trao tính hợp pháp thanh toán tương đương với tín dụng ngân hàng thương mại truyền thống. Kênh nộp đơn xin cấp phép sẽ mở vào cuối năm, sẽ thiết lập tiêu chuẩn bể cách ly tài sản dự trữ nghiêm ngặt để đảm bảo khả năng thanh toán không tổn thất trong điều kiện thị trường cực đoan, ngăn chặn khủng hoảng thanh khoản xuyên thị trường do rút tiền kỹ thuật số.
Triển khai mô hình hai đỉnh trong phân công quản lý
Ở cấp độ thực thi cụ thể, Anh đã thiết lập cơ chế quản lý hai đỉnh phối hợp giữa Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính (FCA). Sự can thiệp của Matthew Long, Giám đốc thanh toán và tài sản kỹ thuật số của FCA, đã làm rõ con đường tuân thủ của các loại tiền kỹ thuật số có quy mô khác nhau. Stablecoin hệ thống do tính chất tần suất cao, giá trị lớn và thâm nhập sâu vào kinh tế thực, được đặt trong khung vĩ mô thận trọng của ngân hàng trung ương; trong khi các stablecoin khác có quy mô nhỏ hơn, tập trung vào chức năng phòng ngừa rủi ro giao dịch trên chuỗi thì chịu sự quản lý hành vi của FCA. Cơ chế phân tầng này không chỉ giảm ngưỡng tiếp cận tuân thủ cho các doanh nghiệp khởi nghiệp Web3, mà còn cung cấp một hướng dẫn rõ ràng cho các tổ chức tài chính lớn phát hành tài sản ổn định định giá bằng bảng Anh trong khung tuân thủ.
Thách thức sự độc quyền toàn cầu của tài sản neo đô la Mỹ
Dữ liệu cho thấy, trong tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu hiện nay, có tới 99% phần trăm được neo bằng tài sản đô la Mỹ. Sự mất cân bằng cấu trúc này không chỉ làm suy yếu quyền phát ngôn của các đồng tiền chủ quyền không phải đô la Mỹ trong mạng lưới thanh toán kỹ thuật số thế hệ tiếp theo, mà còn mang lại hiệu ứng tràn tỷ giá đơn cực. Mills đặc biệt chỉ ra rằng, các stablecoin đô la Mỹ chủ đạo trên thị trường hiện nay thường không đáp ứng yêu cầu tuân thủ của Đạo luật GENIUS của Mỹ. Anh đã nhạy bén nắm bắt khoảng trống quản lý này, thông qua việc giữ cho lịch trình quản lý của mình đồng bộ với tiến trình lập pháp của Mỹ, cố gắng thu hút vốn toàn cầu tìm kiếm sự chắc chắn để chuyển đổi một phần dự trữ thành tài sản định giá bằng bảng Anh. Nếu chiến lược này tiến triển thuận lợi, quy mô phát hành stablecoin bảng Anh có thể đạt được tăng trưởng phần trăm có thể đo lường trong vài quý tới.
Cấu hình tổ chức và sự phát triển của mạng lưới thanh toán
Với việc kênh tuân thủ được bảo đảm bởi chủ quyền sắp được mở, chiến lược cấu hình của các tổ chức tài chính truyền thống trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số có thể đối mặt với sự điều chỉnh lớn. Trước đây bị hạn chế bởi ma sát tuân thủ và không thể tham gia vào thanh toán trên chuỗi, các ngân hàng thương mại lớn và công ty quản lý tài sản giờ đây có thể tái cấu trúc hệ thống thanh toán xuyên biên giới của mình thông qua việc nắm giữ hoặc phát hành stablecoin hệ thống. Mạng lưới thanh toán dựa trên công nghệ blockchain có thể giảm đáng kể chi phí ma sát và độ trễ thời gian của thanh toán xuyên biên giới. Nếu việc cấp phép của Ngân hàng Trung ương Anh vào cuối năm có thể thu hút các tổ chức hàng đầu tham gia, sẽ thúc đẩy nhanh chóng sự hợp nhất thanh khoản cơ bản giữa hệ thống tiền pháp định truyền thống và hệ sinh thái mã hóa gốc, từ đó tái định hình con đường truyền tải kỹ thuật số của tiền tệ khu vực.
