- Theo báo cáo từ Nhật Báo, chính phủ Nhật Bản hiện đang xem xét chi tiết đề xuất giảm thuế tiêu dùng, dự kiến từ tháng 4 năm 2027 sẽ áp dụng biện pháp giảm thuế tạm thời trong hai năm đối với thuế suất tiêu chuẩn 8% áp dụng cho thực phẩm.
- Sự thay đổi mới nhất trong việc thực hiện chính sách này cho thấy, để tránh thời gian điều chỉnh kỹ thuật lớn cần thiết cho hệ thống thu ngân nhận diện thuế suất 0% trên toàn quốc, thuế suất cuối cùng có thể được đặt ở mức 1%, thay vì miễn hoàn toàn như Thủ tướng Suga Yoshihide đã cam kết ban đầu vào tháng 1 năm nay.
- Trên phương diện định giá thị trường vĩ mô, biện pháp tài chính nhằm giảm bớt chi phí sinh hoạt gia đình này đã khiến các nhà đầu tư đánh giá lại nền tảng nợ chủ quyền của Nhật Bản. Tham khảo phản ứng thị trường khi kế hoạch này được công bố lần đầu vào đầu năm nay, nếu đề xuất giảm thuế bước vào giai đoạn lập pháp thực chất, đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể lại đối mặt với áp lực tăng.
Thời gian thực hiện chính sách và cân nhắc kỹ thuật
Biện pháp giảm thuế cấu trúc đối với tiêu dùng thực phẩm có mối liên hệ chặt chẽ với chu kỳ chính trị trong nước của Nhật Bản. Thông tin từ các quan chức chính phủ giấu tên được Nhật Báo trích dẫn cho thấy, thời điểm thực hiện được neo vào tháng 4 năm sau, với mục đích chính là để đảng cầm quyền có thể hoàn thành việc thực hiện chính sách trước cuộc bầu cử địa phương thống nhất dự kiến diễn ra vào tháng 4 năm 2027. Về mặt kháng cự thực hiện, giữ mức thuế suất tối thiểu ở mức 1% thay vì 0% phản ánh sự thỏa hiệp của các nhà hoạch định chính sách đối với chi phí cập nhật cơ sở hạ tầng bán lẻ. Việc miễn hoàn toàn thuế tiêu dùng sẽ yêu cầu các điểm bán hàng trên toàn quốc phải điều chỉnh lại mã nguồn cấp thấp, trong khi việc đặt mức thuế suất nhỏ 1% có thể nhanh chóng hoàn thành thông qua điều chỉnh tham số trong khung hệ thống kiểm soát thuế hiện tại, đảm bảo tính kịp thời của việc thúc đẩy chính sách. Hiện tại, Văn phòng Thủ tướng Nhật Bản và các bộ phận nội các liên quan vẫn chưa cung cấp xác nhận chính thức về kế hoạch thực hiện cụ thể này.
Đánh giá thu chi tài chính và áp lực nợ
Trong hệ thống thuế tiêu dùng hai đường hiện hành của Nhật Bản, thực phẩm áp dụng thuế suất ưu đãi 8%, trong khi các hàng hóa và dịch vụ không cơ bản khác áp dụng thuế suất tiêu chuẩn 10%. Trong bối cảnh dân số già hóa sâu sắc, phần thu nhập từ thuế này cấu thành quỹ cốt lõi cho chi tiêu phúc lợi xã hội của Nhật Bản. Việc giảm thuế suất thực phẩm phổ biến trong hai năm sẽ trực tiếp làm suy yếu thu nhập thường xuyên của ngân khố. Các tổ chức thị trường đánh giá rằng, trong trường hợp thiếu nguồn tài chính thay thế có quy mô tương đương, hành động nhượng bộ trực tiếp này sẽ mở rộng lỗ hổng thâm hụt tài chính của chính phủ. Nếu biện pháp này được thông qua trong các cuộc họp của các đảng phái chính trị, tỷ lệ nợ chính phủ của Nhật Bản so với tổng sản phẩm quốc nội vốn đã cao có thể đối mặt với nguy cơ mở rộng cấu trúc hơn nữa, từ đó thử thách khả năng quản lý nợ của Bộ Tài chính.
Cơ chế truyền dẫn kinh tế vĩ mô và nhu cầu nội địa
Từ góc độ hoạt động kinh tế vĩ mô, yêu cầu chính sách cốt lõi của kế hoạch giảm thuế này là nhằm đối phó với sự xói mòn sức mua thực tế của người dân do giá cả tăng. Nội các Suga Yoshihide từ tháng 1 năm nay đã đề xuất ý tưởng này, luôn cố gắng sử dụng công cụ tài chính để khôi phục niềm tin tiêu dùng của các chủ thể vi mô. Thực phẩm là mặt hàng thiết yếu có độ co giãn giá cầu rất thấp, việc giảm thuế suất từ 8% xuống 1% có thể tạo ra hiệu ứng giải phóng dòng tiền ngay lập tức trong nhóm tiêu dùng rộng lớn nhất. Nếu chi phí sinh hoạt thực tế được giảm bớt, xu hướng tiêu dùng biên của các hộ gia đình có thể được phục hồi, từ đó cung cấp hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn cho động cơ nhu cầu nội địa yếu. Tuy nhiên, việc phục hồi tiêu dùng dựa vào trợ cấp tài chính này có thể chuyển hóa thành động lực tăng trưởng kinh tế nội sinh dài hạn hay không vẫn phụ thuộc vào mức độ tăng trưởng thực tế của tiền lương trong nền kinh tế thực.
Định giá thị trường trái phiếu và rủi ro liên kết tài sản
Kỳ vọng mở rộng tài chính truyền tải đến thị trường tài chính một cách trực tiếp nhất trong mô hình định giá tài sản thu nhập cố định. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi Suga Yoshihide lần đầu tiên đưa ra kế hoạch giảm thuế này vào tháng 1 năm nay, thị trường trái phiếu Nhật Bản ngay lập tức ghi nhận áp lực bán đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ chuẩn tăng nhanh. Lo ngại của nhà đầu tư về nền tảng tín dụng chủ quyền đã bù đắp một phần kỳ vọng phục hồi kinh tế. Nếu các tín hiệu từ cuộc thảo luận của quốc hội cho thấy việc thực hiện nhanh chóng, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể cần phải đối phó với phần bù rủi ro cung cấp nợ mới. Đồng thời, trong cơ chế liên kết tài sản, khả năng tăng lãi suất dài hạn có thể gây ra sự xáo trộn phức tạp đối với tỷ giá hối đoái của đồng yên. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lập trường tiền tệ tương đối trung lập khi đối mặt với mở rộng tài chính, sự thay đổi kỳ vọng về chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ sẽ tiếp tục chi phối biến động ngắn hạn của thị trường ngoại hối.
