- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã trải qua biến động mạnh trong phiên giao dịch, buổi sáng tăng lên mức cao 4,518%, sau đó giảm xuống 4,473% vào cuối phiên do ảnh hưởng của thông tin địa chính trị dịu bớt, thể hiện xu hướng hình chữ V ngược trong ngày.
- Giá năng lượng toàn cầu tăng đáng kể, hợp đồng tương lai dầu Brent tăng mạnh 4,2% lên 94,95 USD/thùng, việc phong tỏa eo biển Hormuz liên tục khiến phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường dầu mỏ duy trì ở mức cao, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa lạm phát trong các lĩnh vực tài sản khác nhau.
- Logic định giá của thị trường hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đã có sự đảo ngược thực chất, công cụ FedWatch của Sở giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy, xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 đã tăng lên 53,4%, phản ánh áp lực lạm phát nhập khẩu có thể can thiệp vào lộ trình chính sách tiền tệ.
Địa chính trị tái định hình đường cong lợi suất trong ngày
Thanh khoản của thị trường trái phiếu Mỹ trong ngày giao dịch này chủ yếu bị chi phối bởi các thông tin địa chính trị từ Trung Đông. Trong phiên sáng, do ảnh hưởng của báo cáo từ hãng thông tấn Tasnim của Iran về việc phái đoàn Tehran ngừng trao đổi thông tin với Mỹ, tâm lý tránh rủi ro và lo ngại lạm phát cộng hưởng, áp lực bán nhanh chóng đẩy lợi suất trái phiếu các kỳ hạn tăng cao. Sau đó, Tổng thống Mỹ Trump đã đăng tuyên bố trên mạng xã hội xác nhận các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra và đề cập đã nhận được cam kết ngừng bắn từ các tổ chức vũ trang liên quan đến Israel. Thông tin này đã kích hoạt việc bù đắp vị thế bán khống trên thị trường thu nhập cố định, lợi suất kỳ hạn ngắn và dài đồng thời giảm đáng kể từ mức cao. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm trong phiên chạm mức 4,09%, cuối cùng giảm xuống 4,051%.
Phí bảo hiểm cung ứng năng lượng gây ra tái định giá kỳ vọng lạm phát
Cú sốc từ phía cung của thị trường dầu mỏ đang truyền tải phí bảo hiểm lạm phát thực chất đến thị trường thu nhập cố định. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI của Mỹ tăng 5,39% lên 92,07 USD/thùng. Sự vững chắc của giá năng lượng được phản ánh trực tiếp trên đường cong hòa vốn của trái phiếu bảo vệ lạm phát. Lợi suất hòa vốn của trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 5 năm tăng từ 2,53% của ngày giao dịch trước lên 2,55%. Đồng thời, lợi suất hòa vốn của trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm ổn định ở mức 2,413%, cho thấy kỳ vọng lạm phát hàng năm trong dài hạn đã được thị trường điều chỉnh tăng một cách hệ thống. Nếu phí bảo hiểm địa chính trị tiếp tục thấm vào lạm phát cốt lõi, không gian lợi suất thực của trái phiếu kỳ hạn dài có thể đối mặt với việc tái định giá thêm.
Dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ củng cố sức mạnh cơ bản
Dưới sự che đậy của các sự kiện địa chính trị bất ngờ, dữ liệu kinh tế vĩ mô trong nước của Mỹ vẫn thể hiện động lực mở rộng vượt kỳ vọng. Dữ liệu do Hiệp hội Quản lý Cung ứng Mỹ công bố cho thấy, chỉ số quản lý mua hàng sản xuất tháng 5 tăng mạnh lên 50,4, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2022, cao hơn đáng kể so với dự đoán của các tổ chức thị trường là 53,0. Ngoài ra, dữ liệu sửa đổi của Bộ Thương mại cho thấy, chi tiêu xây dựng tháng 4 tăng 0,4% so với tháng trước, cũng vượt kỳ vọng của thị trường. Mặc dù logic giao dịch trong ngày bị chi phối bởi tình hình địa chính trị, nhưng những chỉ số kinh tế thực tế vững chắc này đã cung cấp sự hỗ trợ cơ bản mạnh mẽ cho lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài, hạn chế mức giảm của đường cong lợi suất sau khi thông tin dịu bớt.
Trung tâm định giá thị trường chuyển hướng sang kịch bản tăng lãi suất
Sự phức tạp của môi trường vĩ mô hiện tại đang hoàn toàn tái định hình kỳ vọng của Phố Wall về lộ trình chính sách của Fed trong năm nay. Đầu năm, thị trường từng đặt cược phổ biến rằng Fed sẽ thực hiện khoảng hai lần giảm lãi suất, nhưng với việc xung đột Trung Đông dẫn đến gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí năng lượng tăng cao, không gian điều chỉnh chính sách tiền tệ bị thu hẹp nghiêm trọng. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm, phản ánh kỳ vọng kinh tế tương lai, hiện duy trì ở mức dương 42 điểm cơ bản, đường cong lợi suất thể hiện độ nghiêng bình thường hóa. Dựa trên rủi ro hồi phục lạm phát cao, các nhà giao dịch trên thị trường sản phẩm phái sinh lãi suất đã bắt đầu định giá thực chất kịch bản tăng lãi suất trong năm nay. Nếu các chỉ số giá cốt lõi và xu hướng giá hàng hóa tiếp tục cộng hưởng tăng, lập trường chính sách của Fed có thể buộc phải thắt chặt vào phạm vi hạn chế hơn.
