- Dự báo lạm phát của công chúng Anh trong tháng 5 đã giảm đáng kể, theo cuộc khảo sát hàng tháng mới nhất do ngân hàng Citibank ủy quyền cho tổ chức thăm dò YouGov thực hiện, kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình Anh trong năm tới đã giảm từ 5,0% trong tháng 4 xuống còn 4,7%, xa hơn khỏi mức cao gần đây 5,4% đạt được vào tháng 3.
- Là chỉ số cốt lõi để Ngân hàng Trung ương Anh đánh giá mức độ khó khăn trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng đã cải thiện trong tháng 5, giảm từ mức cao trước đó 4,5% xuống còn 4,0%, cho thấy lo ngại dài hạn về giá cả tăng đã giảm bớt.
- Mặc dù dữ liệu cốt lõi cho thấy xu hướng giảm nhiệt, nhưng hiện tại kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và dài hạn của công chúng vẫn cao hơn mức cơ bản 3,3% và 3,6% ghi nhận vào tháng 2, cho thấy ký ức về giá cả do biến động thị trường năng lượng trước đó vẫn đang ảnh hưởng đến tâm lý định giá của người tiêu dùng.
Cú sốc năng lượng và tái định giá lạm phát ngắn hạn
Biến động thị trường hàng hóa do địa chính trị gần đây gây ra là biến số cốt lõi chi phối kỳ vọng lạm phát của công chúng Anh. Trước đó, việc gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz đã dẫn đến giá dầu thô quốc tế tăng khoảng 50%, cú sốc cung cấp từ phía năng lượng này đã trực tiếp truyền đến giá nhiên liệu và hàng hóa cơ bản tại Anh. Khi đối mặt với áp lực tăng giá từ hóa đơn năng lượng và giá bán lẻ, người tiêu dùng đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng định giá lạm phát ngắn hạn. Sự giảm nhẹ giai đoạn của dữ liệu kỳ vọng tháng 5 cho thấy tâm lý thị trường do cú sốc giá năng lượng đầu tiên gây ra đang dần được tiêu hóa, kỳ vọng của người tiêu dùng về giá bán lẻ tiếp tục tăng đã chậm lại ở mức biên.
Kỳ vọng lạm phát dài hạn và neo chính sách của ngân hàng trung ương
Ngân hàng Trung ương Anh rất chú trọng đến kỳ vọng lạm phát dài hạn của công chúng và doanh nghiệp khi xây dựng chính sách tiền tệ, nhằm ngăn chặn rủi ro tăng lương và giá cả do kỳ vọng lạm phát không được neo. Kỳ vọng lạm phát dài hạn đã giảm từ 4,5% xuống còn 4,0%, cung cấp một số hỗ trợ dữ liệu vĩ mô cho Ủy ban Chính sách Tiền tệ, cho thấy sự tăng giá ngắn hạn do sự kiện bên ngoài gây ra chưa thay đổi cấu trúc niềm tin của công chúng vào sự ổn định giá cả dài hạn. Các nhà kinh tế của Citibank, May Rostom và Callum McLaren-Stewart, trong báo cáo nghiên cứu của họ, chỉ ra rằng áp lực tăng giá hiện tại dự kiến sẽ giảm nhanh chóng và không gây ra tác động phá hoại lâu dài đối với kinh tế vĩ mô của Anh, đặc biệt là trong kịch bản giả định các bên liên quan như Mỹ và Iran có thể đạt được thỏa thuận, áp lực lạm phát nhập khẩu có thể được giảm bớt một cách hệ thống.
Tâm lý người tiêu dùng và truyền dẫn cơ bản vĩ mô
Cuộc khảo sát mẫu của YouGov từ ngày 20 đến 21 tháng 5 với 2030 người trưởng thành Anh phản ánh nhận thức thực tế của các chủ thể vi mô trong môi trường vĩ mô phức tạp. Mặc dù giá trị kỳ vọng tổng thể đã giảm so với mức cực đại tháng 3, nhưng mức độ tuyệt đối vẫn ở mức cao tương đối, điều này phản ánh thu nhập khả dụng thực tế của cư dân vẫn chịu áp lực. Trong bối cảnh chi phí sinh hoạt tổng thể cao, xu hướng tiết kiệm phòng ngừa của người tiêu dùng có thể duy trì, từ đó gây ra tác động kìm hãm đối với nhu cầu cuối cùng của hàng tiêu dùng không thiết yếu. Sự điều chỉnh hành vi tiêu dùng do kỳ vọng lạm phát dẫn dắt này sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến động lực nhu cầu nội địa của Anh trong nửa cuối năm và hiệu suất dữ liệu bán lẻ.
Biến số tiên đoán của đường lối chính sách tiền tệ
Sự cải thiện biên của dữ liệu khảo sát kỳ vọng lạm phát đã phần nào giảm bớt áp lực kép của Ngân hàng Trung ương Anh trong việc cân bằng giữa kiềm chế lạm phát và duy trì hoạt động kinh tế ổn định. Tuy nhiên, do dữ liệu hiện tại vẫn cao hơn rõ rệt so với mức ban đầu của quý đầu tiên, không gian điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn bị hạn chế khách quan. Các nhà tham gia thị trường sẽ tiếp tục theo dõi tốc độ tăng lương của thị trường lao động và hiệu suất dính của lạm phát cốt lõi trong ngành dịch vụ. Nếu dữ liệu lạm phát cốt lõi tiếp theo tăng trở lại, hoặc chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu một lần nữa đối mặt với rủi ro gián đoạn, định giá đường lối lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Anh có thể phải tái định giá. Ngược lại, nếu dữ liệu kỳ vọng có thể tiếp tục xu hướng giảm và dần dần tiến gần đến mục tiêu chính sách 2%, sẽ cung cấp điều kiện kinh tế đầy đủ hơn cho cửa sổ điều chỉnh chính sách trong tương lai.
