Độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại bị thách thức
Sau khi thông báo một đợt giảm lãi suất mới, vấn đề về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang lại trở thành tâm điểm của thị trường. Gần đây, chính quyền Trump đã có nhiều động thái, từ việc công khai chỉ trích Chủ tịch Powell, cho đến việc cố gắng loại bỏ thành viên trong hội đồng, và thúc đẩy người thân tín vào ban quyết định. Những hành động này được coi là tác động trực tiếp đến vị thế độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự can thiệp của lực lượng chính trị có thể thay đổi sâu sắc logic hoạt động của chính sách tiền tệ hiện đại.
Khởi đầu và sự phát triển của thiết kế thể chế
Kể từ khi được thành lập năm 1913, tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là đặc điểm cốt lõi của thể chế. Dù là nhiệm kỳ Chủ tịch dài tới 14 năm, hay sắp xếp tài chính không phụ thuộc vào Quốc hội, mục đích ban đầu là để ngân hàng trung ương không bị can thiệp chính trị ngắn hạn. Tuy nhiên, từ kinh nghiệm lịch sử, mỗi khi áp lực kinh tế hoặc lạm phát tăng cao, Nhà Trắng thường cố gắng tác động đến Cục Dự trữ Liên bang. Thỏa thuận giữa Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang trong thập niên 1950 và cuộc chiến chống lạm phát của Volcker trong thập niên 1980 đều thể hiện sự căng thẳng lâu dài giữa tính độc lập và cuộc đấu tranh chính trị.
Chiến lược “ba bước” của Trump
Sau khi Powell không chịu nhượng bộ dưới áp lực chính trị, Trump bắt đầu tìm kiếm ảnh hưởng thông qua điều chỉnh nhân sự. Ông đã thúc đẩy vụ kiện để loại bỏ thành viên Cook đầu tiên, sau đó đề cử nhiều người thân tín vào hội đồng. Khi một số Chủ tịch Fed khu vực sắp đến kỳ thay đổi, dư luận dự đoán Trump có thể tiếp tục gây ảnh hưởng ở cấp độ địa phương. Chuỗi hành động này cho thấy Trump đang cố gắng thay đổi cân bằng quyết định của Cục Dự trữ Liên bang thông qua các sắp xếp mang tính cấu trúc.
Có thể tái cấu trúc cơ chế quyết định
Các công cụ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang bao gồm lãi suất quỹ liên bang, lãi suất dự trữ bắt buộc và lãi suất mua lại qua đêm. Một khi lực lượng hành chính nắm giữ đa số ghế, không chỉ có khả năng thúc đẩy giảm lãi suất, mà còn có thể tạo ra đối kháng chính sách giữa hội đồng và ủy ban thị trường mở. Các chuyên gia lo ngại rằng điều này sẽ dẫn đến mất niềm tin của thị trường đối với khung quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, làm suy giảm hiệu quả truyền tải chính sách của họ.
Tác động tiềm năng đến thị trường toàn cầu
Ảnh hưởng của việc suy yếu tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ giới hạn trong nước. Đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, uy tín của nó phụ thuộc nhiều vào tính độc lập và uy tín công khai của ngân hàng trung ương. Nếu can thiệp chính trị làm suy yếu niềm tin của thị trường, có thể gia tăng xu hướng “phi đô la hóa” quốc tế, đẩy lãi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ lên cao, và tăng chi phí huy động vốn của chính phủ. Các tổ chức xếp hạng quốc tế thậm chí cảnh báo, xếp hạng tín dụng của Mỹ có thể gặp phải áp lực mới.
Cảnh báo từ lịch sử và thực tế
Những trường hợp tương tự không phải là mới. Sự can thiệp chính trị trong thời kỳ Nixon đã gây ra lạm phát ác tính, và chính sách bị động của ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ cũng đã dẫn đến giá cả tăng cao lâu dài. Ngược lại, những ngân hàng trung ương giữ được tính độc lập đã nhanh chóng kiềm chế lạm phát sau đại dịch. Nghiên cứu cho thấy, tính độc lập của ngân hàng trung ương là nền tảng quan trọng để kiểm soát giá cả và duy trì niềm tin của thị trường.
Hiệu ứng dây chuyền của các ngân hàng trung ương toàn cầu
Cục Dự trữ Liên bang là tiêu chuẩn cho hệ thống ngân hàng trung ương toàn cầu, nếu tính độc lập của nó bị suy giảm, sẽ cung cấp một mẫu tiêu cực cho các quốc gia khác. Hơn trăm ngân hàng trung ương trong vài thập kỷ qua đã dần dần giành được quyền độc lập, nếu Mỹ xảy ra sự đảo ngược, có thể dẫn đến “rủi ro noi theo”, ảnh hưởng đến sự ổn định của chính sách tiền tệ toàn cầu.
Kết luận
Khi cuộc đấu tranh giữa Trump và Cục Dự trữ Liên bang ngày càng leo thang, sự căng thẳng của thị trường toàn cầu đang gia tăng. Dù kết quả cuối cùng ra sao, cuộc tranh giành quyền lực này đã làm rõ một thực tế: Tương lai của tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ quyết định hướng đi của kinh tế Mỹ, mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến sự ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu.
