Lộ trình giảm lãi suất của FED chưa rõ ràng, tháng 9 vẫn còn lơ lửng
Mặc dù thị trường ngày càng kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất trong năm nay, nhưng thời điểm cụ thể vẫn là đề tài tranh luận giữa Phố Wall và nội bộ FED. Một số tổ chức đặt cược vào việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 9, trong khi ý kiến khác cho rằng không gian chính sách nên được giải phóng cẩn thận để tránh bị sự bùng phát của lạm phát kiểm soát.
Các tổ chức như Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo, cho rằng thị trường lao động đang dần hạ nhiệt và sự tạm dừng tác động của thuế quan có thể tạo điều kiện cho FED nới lỏng. Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích trong ngành cho rằng sự giảm lạm phát vẫn thiếu bằng chứng quyết định, hành động vội vàng có thể gây ra sự mất cân bằng kỳ vọng.
Ý kiến trái chiều tại Phố Wall, thận trọng và mạnh mẽ cùng tồn tại
Trong nội bộ các tổ chức đầu tư, sự khác biệt về triển vọng chính sách tiền tệ ngày càng rõ rệt. Một số tổ chức có xu hướng dự đoán rủi ro, chủ trương phản ứng sớm với xu hướng giảm động lực kinh tế; trong khi các tổ chức khác lại nhấn mạnh việc kiên nhẫn quan sát chỉ số giá, cho rằng chính sách nên đối phó tình hình thay đổi mà không đổi.
Một số chiến lược gia chỉ ra rằng khoảng cách giữa hiệu suất thị trường chứng khoán hiện tại và lộ trình lạm phát đang gây lo ngại, sự lạc quan của tâm lý thị trường có thể che đậy các yếu tố bất ổn của cơ cấu cơ bản vĩ mô. Đặc biệt là trong bối cảnh tình hình thương mại toàn cầu phức tạp và có nhiều biến số trong chính sách thuế quan, cửa sổ hoạt động của FED tỏ ra cực kỳ hẹp.
Quan điểm của quan chức FED không đồng nhất, tín hiệu nội bộ hỗn hợp
Theo các biên bản họp mới nhất, các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có sự phân chia rõ rệt về vấn đề giảm lãi suất. Một số quan chức cho rằng cần theo dõi sát sự thay đổi của kỳ vọng thị trường và phản ứng nhanh khi cần thiết; nhưng cũng có ý kiến kiên định tiếp tục quan sát dữ liệu, tránh hành động quá sớm gây ra phản ứng không chắc chắn.
Đáng chú ý là các quan chức vốn nghiêng về hành động sớm đã trở nên thận trọng hơn trước đề xuất thuế mới đây, điều này cho thấy ngay cả trong phe ôn hòa cũng lo lắng về khả năng lạm phát có thể trở lại.
Áp lực từ Trump tiếp tục gia tăng, độc lập của chính sách bị thách thức
Các yếu tố chính trị bên ngoài tạo thêm áp lực cho quyết định của FED. Tổng thống Trump liên tục gây áp lực công khai yêu cầu giảm lãi suất để giảm bớt gánh nặng tài chính cho doanh nghiệp và người dân, và nhiều lần chất vấn tính chặt chẽ của chính sách hiện tại. Tuy nhiên, cấp cao của FED đến nay vẫn kiên định chính sách tự chủ, không muốn biến công cụ tiền tệ thành công cụ chính trị.
Một số phân tích chỉ ra rằng nếu FED tăng tốc giảm lãi suất dưới áp lực từ bên ngoài, có thể dẫn đến nghi ngờ về tính độc lập của họ, và về lâu dài, có hại cho sự kỳ vọng ổn định của thị trường tài chính Mỹ.
Thị trường bất động sản suy yếu có thể trở thành điểm đột phá của chính sách
Dù lạm phát và thuế quan chiếm vị trí trung tâm trong cuộc đấu chính sách, nhưng sức yếu của ngành bất động sản cũng có thể trở thành nguyên nhân điều chỉnh chính sách của FED. Một số chiến lược gia đưa ra nhận định rằng các vòng phục hồi kinh tế của Mỹ trong quá khứ đều liên quan mật thiết đến sự hồi phục của thị trường bất động sản, do đó việc thúc đẩy thị trường nhà đất sẽ trở thành một trong những chỉ số quan trọng để quyết định việc giảm lãi suất hay không.
Nếu điều chỉnh lãi suất có thể giảm chi phí thế chấp, sẽ có khả năng kích hoạt nhu cầu mua nhà, từ đó dẫn đến sự hồi phục của chuỗi ngành liên quan, và thổi thêm động lực vào sự phục hồi toàn diện của nền kinh tế.
Con đường chính sách vẫn phụ thuộc vào sự biến đổi dữ liệu
Mặc dù tiếng nói từ thị trường ngày càng mạnh mẽ, nhưng thời gian hạ lãi suất vẫn cần được cố định theo dữ liệu. Các chỉ số về việc làm, CPI và PCE trong những tháng quan trọng tiếp theo sẽ trở thành chỉ số định hướng chính sách. Đối diện với tình hình giao thoa giữa các yếu tố chính trị và biến số kinh tế, FED cần tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa việc kiểm soát lạm phát và tránh suy thoái.
