Quyết định của Fed sắp được công bố, thị trường tập trung vào bài phát biểu của Powell
Vào lúc 3 giờ sáng ngày 30 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất đầu tiên năm 2024, và Chủ tịch Fed Powell sẽ tổ chức một cuộc họp báo. Đây là cuộc họp chính sách đầu tiên của Fed sau khi Trump trở lại Nhà Trắng. Thị trường dự đoán FOMC sẽ giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi **4.25%~4.50%** và sẽ tiết lộ manh mối về định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai trong tuyên bố chính sách.
Marc Giannoni, Chuyên gia Kinh tế Trưởng của Barclays và nhóm của ông dự đoán rằng tuyên bố tháng 1 sẽ không có thay đổi lớn so với tháng 12 năm ngoái, và FOMC sẽ không cung cấp chỉ dẫn cụ thể về thời điểm giảm lãi suất hoặc điều chỉnh bảng cân đối tài sản trong tương lai. Đồng thời, các nhà giao dịch thị trường đang theo dõi chặt chẽ ngôn từ của Powell trong buổi họp báo nhằm đánh giá các hành động có thể của Fed vào nửa cuối năm 2024.
Trump gây áp lực lên Fed để giảm lãi suất, sự chia rẽ ở Wall Street mở rộng
Trump tuần trước đã công khai kêu gọi Fed giảm lãi suất nhanh chóng, tuyên bố rằng "tôi hiểu lãi suất hơn họ". Các nhà phân tích thị trường cho rằng chính sách tài khóa của Trump có thể xung đột với chính sách tiền tệ của Fed, dẫn đến sự không chắc chắn về định hướng chính sách trong tương lai.
Hiện tại, thị trường kỳ hạn dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất một lần vào tháng 6 và tháng 10, trong khi ý kiến của các ngân hàng đầu tư lớn trên Wall Street xuất hiện sự chia rẽ lớn:
- Deutsche Bank (Đức Ngân Hàng) dự đoán rằng năm 2024 sẽ không có giảm lãi suất, và có thể sẽ duy trì lãi suất hiện tại tới năm 2025. Họ cho rằng chính sách của Trump có thể đẩy lạm phát lên, khiến Fed khó xoay sang chính sách tiền tệ nới lỏng nhanh chóng.
- UBS dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 4 lần trong năm, với tổng giảm 100 điểm cơ bản, vì lý do tăng trưởng kinh tế có thể chậm lại, nhu cầu điều chỉnh chính sách gia tăng.
- Goldman Sachs giữ một lập trường trung lập hơn, dự kiến Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần vào tháng 6 và tháng 12, cuối cùng sẽ giảm lãi suất xuống 3.5%-3.75%.
Đáng chú ý, trong biên bản cuộc họp tháng 12 năm ngoái, các quan chức Fed nhận định rằng mặc dù lạm phát có xu hướng giảm, nhưng vẫn còn tiềm ẩn rủi ro tăng cao. Ngoài ra, một số nhà làm chính sách lo ngại rằng chính sách thương mại và tài khóa của Trump có thể đẩy lạm phát lại lên, buộc Fed phải duy trì lập trường cảnh giác.
Khả năng Fed tăng lãi suất năm 2024 tăng lên? Quan điểm thị trường không đồng nhất
Dù thị trường có kỳ vọng Fed giảm lãi suất trong năm nay, một số nhà kinh tế học cảnh báo rằng khả năng tăng lãi suất đang gia tăng. Trên thị trường quyền chọn liên quan đến tỷ lệ tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR), các nhà giao dịch cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm đã tăng lên 25%.
- Chuyên gia Kinh tế Trưởng Apollo Torsten Sløk dự đoán khả năng Fed tăng lãi suất lên đến 40%, do chính sách của Trump có thể làm nhiệt độ dự kiến lạm phát tăng, buộc Fed phải có lập trường chặt chẽ hơn về chính sách.
- Cựu Chuyên gia Kinh tế Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Phil Suttle cũng cho rằng Fed sẽ không giảm lãi suất, thậm chí có thể tăng lãi suất vào tháng 9 để ngăn chặn lạm phát bùng nổ.
- Giám đốc Đầu tư Pimco Dan Ivascyn cho rằng trong vài tháng tới, Fed vẫn sẽ có thái độ thận trọng, và không loại trừ khả năng điều chỉnh chính sách lãi suất khi "thời điểm thích hợp".
Hiện tại, quyết định chính sách tiền tệ của Fed bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm đà tăng trưởng kinh tế Mỹ, mức độ lạm phát, chính sách tài khóa của Trump, sự thay đổi thuế quan thương mại và môi trường kinh tế toàn cầu. Nếu mức độ lạm phát không thể tiếp tục giảm, hoặc kinh tế Mỹ biểu hiện khả năng chống chịu mạnh hơn, Fed có thể phải xem xét lại tính khả thi của việc giảm lãi suất.
Tính độc lập của chính sách Fed có thể đối mặt với thách thức
Khi Trump trở lại Nhà Trắng, lo ngại về tính độc lập của Fed đang gia tăng trên thị trường. Trump trước đây từng nhiều lần chỉ trích Fed và trong nhiệm kỳ đầu tiên đã trực tiếp gây áp lực lên Powell để giảm lãi suất. Giờ đây, việc ông tái đắc cử có thể ảnh hưởng lớn hơn đến các quyết định của Fed.
- Phó Chủ tịch Fed phụ trách giám sát Michael Barr đã tuyên bố từ chức sớm vào ngày 6 tháng 1, thị trường suy đoán rằng Trump có thể bổ nhiệm các quan chức mới phù hợp với chính sách của mình để cố gắng ảnh hưởng đến định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai.
- Chuyên gia Kinh tế Trưởng Mỹ của JPMorgan Michael Feroli chỉ ra rằng Trump có thể thông qua việc bổ nhiệm nhân sự và áp lực chính sách để gián tiếp ảnh hưởng đến tính độc lập của các quyết định của Fed.
Dù vậy, Chủ tịch Fed Powell đã nhiều lần nhấn mạnh rằng, Fed sẽ không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chính trị và việc hoạch định chính sách sẽ hoàn toàn dựa vào dữ liệu kinh tế và tình hình thị trường. Trong cuộc họp lần này, Powell có thể sẽ khẳng định lại lập trường này để ổn định kỳ vọng của thị trường.
Dự đoán tương lai: Fed sẽ cân bằng việc điều chỉnh chính sách như thế nào?
Đối mặt với áp lực từ Trump, kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất và nguy cơ lạm phát có thể đảo chiều, việc điều chỉnh chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn.
- Nếu lạm phát tiếp tục giảm, Fed có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất trong nửa cuối năm, với phạm vi giảm có thể phụ thuộc vào mức độ chậm lại của tăng trưởng kinh tế.
- Nếu lạm phát đảo chiều, thậm chí có sự kích thích kinh tế lớn hơn từ chính sách của Trump, Fed có thể buộc phải duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng lãi suất để kiểm soát áp lực gia tăng giá cả.
- Nếu nguy cơ suy thoái kinh tế gia tăng, Fed có thể nhanh chóng thực hiện chính sách nới lỏng hơn để ngăn chặn tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh.
Tổng quát lại, hướng đi của chính sách Fed vẫn tồn tại nhiều sự không chắc chắn. Cuộc họp chính sách lần này có thể không mang lại điều chỉnh chính sách, nhưng thị trường sẽ tìm kiếm tín hiệu về xu hướng lãi suất trong tương lai từ tuyên bố chính sách, phát biểu của Powell và dữ liệu kinh tế tiếp theo. Đối với các nhà đầu tư, trong ngắn hạn, sự biến động của thị trường có thể gia tăng, đặc biệt là lợi suất trái phiếu Mỹ, tỷ giá đồng đô la và hiệu suất của thị trường chứng khoán toàn cầu, cần chú ý chặt chẽ đến các tín hiệu quan trọng từ Fed.
