- Washington và Tehran có khả năng đạt được một bản ghi nhớ thỏa thuận gồm mười bốn điều khoản trên một trang giấy để chấm dứt cuộc xung đột kéo dài mười tuần ở Vịnh. Việc nhanh chóng xóa bỏ phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã thúc đẩy hợp đồng tương lai Nasdaq 100 (NDX:IND) và hợp đồng tương lai S&P 500 (SPX:IND) lần lượt tăng 1,2% và 0,6% trước giờ mở cửa, chỉ số MSCI toàn cầu (MSCI ACWI:IND) đạt mức cao kỷ lục.
- Thị trường hàng hóa và thu nhập cố định thể hiện sự đảo ngược logic vĩ mô đáng kể. Do kỳ vọng khôi phục vận chuyển năng lượng qua eo biển Hormuz, giá dầu Brent giảm mạnh 6,1% xuống gần 103 USD mỗi thùng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống 4,35%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm xuống 3,913%.
- Ngành phần cứng công nghệ thể hiện mạnh mẽ nhờ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn. Advanced Micro Devices (AMD:US) tăng 18% trước giờ mở cửa do nâng dự báo doanh số, kéo theo sự tăng giá của Micron Technology (MU:US) và Intel (INTC:US). Samsung Electronics (005930:KS) tăng 14% trong một ngày trên chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, giá trị thị trường vượt qua ngưỡng một nghìn tỷ USD.
Chuyển đổi biên của logic định giá vĩ mô
Sự giảm căng thẳng biên của tình hình địa chính trị đang chi phối việc định giá lại các loại tài sản toàn cầu. Mỹ tạm dừng dự án tự do hộ tống, phát đi tín hiệu rõ ràng về việc giảm căng thẳng xung đột. Theo dõi dòng vốn vĩ mô của Ngân hàng New York Mellon (BK:US) cho thấy thị trường đang nhanh chóng loại bỏ phí bảo hiểm rủi ro lạm phát tích lũy do gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng trước đó. Dưới tác động trực tiếp của việc giá dầu thô rút lui từ mức cao, kỳ vọng về độ dính của chỉ số giá tương lai đã giảm bớt, điều này cung cấp cơ sở cho sự giảm lợi suất trên thị trường thu nhập cố định. Vốn tránh rủi ro rút khỏi tài sản bằng đô la, khiến đô la giảm 0,3% so với rổ tiền tệ chính, đạt mức thấp tương đối trong gần ba tháng qua.
Ngành công nghệ và chu kỳ chi tiêu vốn cộng hưởng
Trong bối cảnh cải thiện khẩu vị rủi ro vĩ mô, chu kỳ chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo trở thành chủ đề chính tuyệt đối của thị trường cổ phiếu. Kế hoạch huy động vốn lên tới 17 tỷ USD của Alphabet (GOOGL:US) càng xác nhận mức độ đầu tư vốn của các gã khổng lồ công nghệ trong cuộc đua tính toán. Xu hướng này trực tiếp tăng cường khả năng hiển thị hiệu suất tương lai của các nhà cung cấp chip và phần cứng cơ bản. Việc nâng dự báo của Advanced Micro Devices (AMD:US) không chỉ nâng cao định giá của chính mình mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực đối với các nhà sản xuất máy chủ như Super Micro Computer (SMCI:US). Thị trường châu Á phản ứng đặc biệt nhạy bén với xu hướng chuỗi cung ứng này, các công ty dẫn đầu về chip nhớ của Hàn Quốc đã đạt được bước nhảy vọt lịch sử về giá trị thị trường nhờ sự bổ sung vốn, tái định hình tiêu chuẩn định giá tài sản bán dẫn toàn cầu.
Giảm nhanh phí bảo hiểm rủi ro năng lượng
Là mỏ neo định giá cốt lõi của vòng xung đột địa chính trị này, kỳ vọng mở cửa eo biển Hormuz đã gây ra tác động thực sự đối với thị trường phái sinh năng lượng. Việc giá dầu Brent giảm 6,1% trong một ngày phản ánh hành vi đóng vị thế mua của các quỹ phòng hộ vĩ mô sau khi khung thỏa thuận hòa bình xuất hiện. Mặc dù giá dầu hiện tại vẫn tăng gần 50% so với thời điểm xung đột bùng phát vào cuối tháng Hai, nhưng động lực tăng đơn phương trong ngắn hạn đã bị cắt đứt. Mô hình tính toán của ING (US) chỉ ra rằng việc giá dầu quay trở lại phạm vi cân bằng thực sự làm giảm áp lực lạm phát nhập khẩu của các nền kinh tế tiêu thụ năng lượng cao, sự suy yếu của beta tiêu cực này là yếu tố then chốt hỗ trợ các chỉ số rộng như S&P 500 (SPX:IND) duy trì đi ngang hoặc thậm chí bứt phá.
Thị trường thu nhập cố định và tái định giá lợi suất nợ công
Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu đã phản ứng tích cực với thỏa thuận hòa bình tiềm năng. Việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm đáng kể cho thấy lo ngại của thị trường về việc Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian dài đã giảm bớt. Tại khu vực đồng euro, trái phiếu chính phủ Đức sắp phát hành trị giá 7 tỷ euro đối mặt với môi trường định giá ôn hòa hơn, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm giảm hơn 4 điểm cơ bản. Nếu thỏa thuận ngừng bắn có thể chuyển thành cơ chế hòa bình lâu dài, việc giảm nhiệt thực sự của rủi ro lạm phát sẽ hạn chế lộ trình tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu, điều này cung cấp cửa sổ thời gian cho các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ tài sản có kỳ hạn dài để phục hồi định giá.
Biến động thị trường ngoại hối và can thiệp tiềm năng
Sự biến động bất thường của tỷ giá yên trong phiên giao dịch châu Á đã thu hút sự chú ý cao độ của các nhà giao dịch vĩ mô. Tỷ giá yên so với đô la Mỹ tăng 1,8% lên mức 155,04, phản ánh việc giao dịch chênh lệch lãi suất (Carry Trade) bán khống yên gặp phải sự đảo ngược giai đoạn trong giai đoạn cửa sổ khi tình hình địa chính trị giảm căng thẳng và thanh khoản đô la biên giảm. Kết hợp với các động thái can thiệp trước đó của cơ quan tiền tệ Nhật Bản, thị trường có xu hướng cho rằng, sự thay đổi môi trường vĩ mô hiện tại cung cấp điều kiện bên ngoài thuận lợi cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tái định hình kỳ vọng tỷ giá. Nếu chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp thêm do lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, trung tâm tỷ giá yên có thể đối mặt với việc tái định giá xu hướng tăng.
