Đánh giá hạ xuống cấp thấp nhất Thị trường rung động gia tăng
Cơ quan xếp hạng quốc tế S&P Global gần đây đã phát hành một báo cáo đánh giá, chỉ ra rằng khả năng duy trì neo của đồng USDT do Tether phát hành đã hạ xuống mức "yếu" trong hệ thống năm cấp của họ, thu hút sự chú ý lớn từ ngành. Là đồng ổn định có giá trị vốn hóa lớn nhất, USDT chiếm vị trí quan trọng trong giao dịch tài sản mã hóa toàn cầu và luồng vốn xuyên biên giới, do đó, sự thay đổi đánh giá tạo ra tác động rõ rệt lên tâm lý thị trường.
Các nhà phân tích cho biết, việc hạ xếp hạng lần này không chỉ là sự nghi ngờ trực tiếp đối với cấu trúc quản lý tài sản của Tether mà còn phản ánh mối quan tâm liên tục của các cơ quan quản lý và tổ chức tài chính truyền thống đối với sự rủi ro của đồng ổn định. Cùng với sự mở rộng ảnh hưởng của đồng ổn định trong các kênh thanh toán và đầu tư chính thống, tính minh bạch và tuân thủ của chúng cũng được coi là các yếu tố hệ thống quan trọng hơn.
Tỷ lệ thế chấp giảm gây lo ngại về khả năng chi trả
Báo cáo của S&P cho thấy, quy mô lưu hành của USDT đã gần chạm mức 1,75 nghìn tỷ USD (quy đổi tương đương 1.744 tỷ USD), trong khi quy mô dự trữ mà Tether công bố gần đây dù hơi lớn hơn lưu hành nhưng tỷ lệ thế chấp đã giảm so với năm ngoái. Các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, sự sụt giảm trong tỷ lệ thế chấp khiến thị trường đặt ra câu hỏi liệu Tether có thể đáp ứng các yêu cầu mua lại lớn dưới áp lực cực đoan hay không.
Dù USDT vẫn duy trì độ phủ đầy đủ, nhưng thị trường cho rằng sự thay đổi biên độ của tỷ lệ thế chấp có thể bị phóng đại trong các sự kiện rủi ro, đặc biệt trong những tình huống biến động mạnh của thị trường mã hóa và rủi ro rút tiền tăng lên.
Sự thay đổi cấu trúc dự trữ trở thành lo ngại trọng yếu
So với tỷ lệ thế chấp, S&P lần này tập trung chú ý đến sự thay đổi cấu trúc tài sản dự trữ. Báo cáo cho biết, Tether đã giảm tỷ trọng của một số tài sản rủi ro thấp và tăng tỷ trọng của các loại tài sản có độ biến động cao và không minh bạch, điều này khiến các cơ quan quản lý và xếp hạng lo lắng.
Hiện tại, khoảng hai phần ba dự trữ của họ vẫn bao gồm trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, nhưng phần còn lại bao gồm các công cụ mua lại ngược, tài sản kỹ thuật số và các danh mục tài sản không được công bố khác. Trong đó, tỷ lệ được phân loại là “các tài sản khác” đã tăng mạnh trong năm qua, bao gồm Bitcoin, trái phiếu doanh nghiệp, kim loại quý và các khoản vay phức tạp hơn.
Các chuyên gia về ổn định tài chính cho rằng, mặc dù các tài sản này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn, nhưng tính thanh khoản của chúng kém hơn và biến động giá cao hơn, một khi thị trường đối mặt với sự điều chỉnh mạnh, sẽ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán và hiệu quả neo của USDT.
Ngành kêu gọi nâng cao tính minh bạch, có thể tăng cường quản lý đồng ổn định
Sau khi hạ xếp hạng, thị trường yêu cầu Tether cải thiện chi tiết tiết lộ dự trữ, bao gồm nguồn gốc định giá tài sản, công khai rủi ro và bố trí thanh khoản. Một số tổ chức nói rằng, nếu nhà phát hành đồng ổn định đảm nhận vai trò như ngân hàng, có thể đối mặt với các yêu cầu về vốn và thanh khoản nghiêm ngặt hơn trong tương lai.
Trong bối cảnh Mỹ và Châu Âu thúc đẩy khung quản lý tài sản kỹ thuật số rõ ràng hơn, vấn đề quản trị đồng ổn định tiếp tục trở thành điểm nhấn trong các thảo luận chính sách. Các nhà phân tích dự đoán, sự kiện đánh giá lần này có thể thúc đẩy các cơ quan quản lý can thiệp sớm để kiểm tra về an ninh tài sản và quy định thanh toán của đồng ổn định.
Niềm tin vào đồng ổn định bước vào thời kỳ thử thách mới
Là phương tiện lưu thông quan trọng nhất trong hệ sinh thái mã hóa, hiệu suất tương lai của USDT không chỉ phụ thuộc vào việc điều chỉnh cấu trúc tài sản mà còn phụ thuộc vào việc Tether có thể đạt được đột phá về tính minh bạch và tuân thủ không. Với sự đánh giá của S&P giảm xuống mức thấp nhất, niềm tin của thị trường vào đồng ổn định đang đối mặt với một làn sóng áp lực mới, và cách Tether phản hồi lại các nghi vấn sẽ trở thành tâm điểm của lĩnh vực tài sản mã hóa toàn cầu.
