Kỳ vọng giảm lãi suất tháng 12 duy trì ở mức cao, đặt cược thị trường rõ ràng
Khi cuộc họp về chính sách tiền tệ tháng 12 đang dần đến gần, sự chú ý của thị trường đối với việc liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất hay không đã tăng lên rõ rệt. Dữ liệu phái sinh mới nhất cho thấy nhà đầu tư tiếp tục nghiêng về việc Fed sẽ công bố giảm mục tiêu vùng lãi suất liên bang trong tháng này, thay vì giữ nguyên chính sách. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, kỳ vọng thống nhất cao này phản ánh xu hướng giảm của lạm phát đã được xác nhận, đồng thời dấu hiệu tăng trưởng kinh tế chậm lại cũng ủng hộ việc chuyển hướng chính sách tiền tệ.
Theo diễn biến của thị trường tương lai lãi suất, định giá của nhà đầu tư đối với chính sách ngắn hạn của Fed đã nghiêng rõ rệt sang hướng nới lỏng. Trong vài tuần qua, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm mạnh, củng cố thêm nhận định của bên ngoài về điểm chuyển biến chính sách sắp đến.
Các tổ chức có sự phân hóa về nhịp độ chính sách năm tới
Mặc dù kỳ vọng giảm lãi suất tháng 12 khá đồng nhất, nhưng về đường lối chính sách vào đầu năm 2025, đã xuất hiện sự phân hóa giữa các tổ chức và các thành phần thị trường. Một số nhà đầu tư dự đoán Fed có thể thực hiện các biện pháp nới lỏng ở nhịp độ nhẹ nhàng hơn để tránh kích thích giá tài sản tăng quá mạnh hoặc hình thành áp lực lạm phát mới.
Một phần quan điểm khác cho rằng, với việc các dấu hiệu hạ nhiệt thị trường lao động mạnh lên, khả năng Fed tăng tốc giảm lãi suất vào đầu năm tới không thể bị loại trừ. Đặc biệt, nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế chịu áp lực hơn nữa, các nhà hoạch định chính sách có thể chọn thực hiện các động thái nới lỏng mạnh mẽ hơn để ổn định nhu cầu.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sự khác biệt trong kỳ vọng này phản ánh tính chất cấu trúc của tín hiệu kinh tế Mỹ hiện tại hỗn hợp, không gian hoạch định chính sách hạn chế, đồng thời có nghĩa là trong những tháng tới, thị trường tài chính sẽ nhạy cảm hơn với phát biểu của Fed và sự thay đổi dữ liệu.
Lạm phát hạ nhiệt và nền kinh tế chậm lại cùng thúc đẩy kỳ vọng tăng cao
Nhân tố cốt lõi thúc đẩy thị trường nghiêng về giảm lãi suất vẫn là xu hướng lạm phát giảm liên tục. Trong một số dữ liệu giá cả quan trọng, chỉ số cơ bản tăng chậm lại, khiến thị trường dần tin tưởng rằng Fed đã gần đạt được nhiệm vụ chống lạm phát. Đồng thời, các chỉ số quan trọng như tiêu dùng và việc làm cho thấy một số xu hướng hạ nhiệt, cung cấp thêm không gian cho chuyển hướng chính sách.
Một số nhà kinh tế chỉ ra rằng, mặc dù nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sự bền bỉ, nhưng động lực tăng trưởng nhu cầu nội địa đang yếu đi. Hoạt động sản xuất mờ nhạt, nhu cầu vay vốn giảm và giao dịch bất động sản chậm lại đều cho thấy áp lực từ môi trường lãi suất cao đang tích lũy. Điều này cũng cung cấp lý do cho Fed thực hiện điều chỉnh nhẹ vào cuối năm.
Kỳ vọng nới lỏng dẫn dắt biến động giá tài sản
Trong bối cảnh thị trường rộng rãi đặt cược vào việc chuyển hướng chính sách, chứng khoán Mỹ gần đây hoạt động sôi động, đặc biệt là ngành công nghệ thụ hưởng do kỳ vọng giảm lãi suất. Về thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn Hoa Kỳ tiếp tục giảm, dòng vốn chuyển sang các tài sản rủi ro.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo, nếu kết quả cuộc họp tháng 12 không đạt kỳ vọng, thị trường có thể đối mặt với biến động ngắn hạn, đặc biệt là khi các nhà đầu tư tập trung đặt cược cao vào giảm lãi suất. Ngoài ra, chiến lược truyền thông tương lai của Fed sẽ trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến diễn biến thị trường.
Hướng đi chính sách bước vào giai đoạn quan sát then chốt
Khi cuộc họp về chính sách tiền tệ tháng 12 đến gần, thị trường đã đạt được sự đồng nhất cao trong kỳ vọng Fed giảm lãi suất. Tuy nhiên, vẫn có sự khác biệt về nhịp độ và cường độ của chính sách vào đầu năm tới. Trong vài tuần tới, nhiều chỉ số kinh tế và phát biểu của quan chức Fed sẽ trở thành căn cứ quan trọng cho thị trường xác định hướng đi chính sách. Dù kết quả cuối cùng ra sao, thị trường tài chính toàn cầu đang đứng trước ngưỡng cửa chu kỳ chính sách mới, chờ đợi quyết định cuối cùng của Fed.
