Dữ liệu thị trường lao động mới nhất của Anh đã phát đi một tín hiệu rõ ràng hơn: sức nóng của việc làm đang giảm, áp lực tiền lương đang dịu bớt. Đối với Ngân hàng Trung ương Anh, sự kết hợp này thường có nghĩa là lo ngại về “hiệu ứng vòng hai” của lạm phát sẽ giảm bớt, mở ra không gian cho việc giảm lãi suất kế tiếp.
Thị trường lao động nguội đi: Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao
Dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia Anh (ONS) cho thấy, tỷ lệ thất nghiệp từ tháng 9 đến tháng 11 (ba tháng kết thúc vào tháng 11) được ước tính ở mức 5.1%, mức cao so với những năm gần đây. Tỷ lệ việc làm cùng kỳ khoảng 75.1%, cho thấy trạng thái "việc làm không mạnh, thất nghiệp không giảm" đang đình trệ.
Điều này có nghĩa là thị trường lao động không rõ ràng siết chặt thêm. Đối với việc đánh giá chính sách, tỷ lệ thất nghiệp duy trì mức cao thường hạn chế khả năng đàm phán của doanh nghiệp và ý muốn mở rộng lao động.
Tốc độ tăng trưởng lương giảm: Áp lực cốt lõi giảm nhiệt
Về chỉ số lương mà Ngân hàng Trung ương Anh theo dõi sát sao, số liệu mới nhất từ ONS cho thấy:
- Lương thường xuyên không bao gồm thưởng tăng trưởng hàng năm là 4.5%;
- Tổng lương bao gồm thưởng tăng trưởng hàng năm là 4.7%;
- Xét theo từng khu vực, lương thường xuyên khu vực tư nhân khoảng 3.6%, trong khi khu vực công khoảng 7.9% (bị ảnh hưởng bởi tiến độ điều chỉnh tiền lương trước đó).
Tốc độ tăng trưởng lương giảm đang làm dịu lạm phát tại ngành dịch vụ. Đó cũng là lý do tại sao nhiều tổ chức phân tích báo cáo này như là: hướng giảm lãi suất rõ ràng hơn, nhưng thời điểm vẫn cần xem xét dữ liệu lạm phát và dữ liệu tiếp theo.
Số lượng người nhận lương tiếp tục giảm: Doanh nghiệp thận trọng hơn
Xét theo "nhân viên trong bảng lương" (payrolled employees) theo quan điểm thuế vụ, số liệu sơ bộ của ONS cho tháng 12 cho thấy số lượng người giảm khoảng 4.3 vạn, tổng số khoảng 3020 vạn (số liệu sơ bộ có thể được điều chỉnh trong tương lai).
Chi tiết khác là số lượng vị trí trống: từ tháng 10 đến tháng 12 số vị trí trống khoảng 73.4 vạn, tăng nhẹ khoảng 1 vạn, cho thấy doanh nghiệp không “dừng hẳn”, nhưng tuyển dụng có xu hướng chọn lọc hơn.
Quan điểm của các tổ chức: Hướng chung là giảm lãi suất, nhưng mỗi bên có điểm nhấn riêng
Nhiều tổ chức đã hình thành quan điểm “hướng chung nhất quán, nhưng nhịp độ khác nhau”:
- Deutsche Bank có khuynh hướng cho rằng thị trường lao động vẫn còn yếu, nhưng có một số dấu hiệu ổn định; lương khu vực tư nhân chậm lại gần hơn với phạm vi tương thích với mục tiêu lạm phát, khiến việc giảm lãi suất khó tránh khỏi, chỉ là cần quan sát điểm rơi cụ thể.
- J.P. Morgan nhấn mạnh sự yếu kém ở phía việc làm và tín hiệu “bồ câu”, cho rằng lương chậm lại vượt kỳ vọng, có khuynh hướng chỉ vào cuộc họp cửa sổ sau cho lần giảm lãi suất tiếp theo.
- Capital Economics lại nhắc nhở: mức giảm tốc độ tăng trưởng lương toàn phần không chắc đã đủ để thúc đẩy động thái vào tháng 2, trừ khi dữ liệu lạm phát sau đó yếu đi rõ rệt, nếu không thì có thể trước tiên sẽ quan sát thêm.
Tác động thị trường: Khả năng cao Ngân hàng Trung ương Anh giữ lãi suất, nhưng kỳ vọng giảm lãi suất vẫn còn
Reuters báo cáo, thị trường dự báo chung là Ngân hàng Trung ương Anh vào tháng 2 có khả năng hơn sẽ giữ nguyên lãi suất (mức lãi suất được báo là 3.75%), nhưng kỳ vọng lãi suất tương lai vẫn giá trị giảm lãi suất không gian; đồng thời, bảng Anh đã suy yếu sau khi dữ liệu được công bố.
Nói một cách khác: dữ liệu này giống như đang củng cố “lộ trình giảm áp lực lạm phát”, chứ không phải là kích hoạt nút “hành động ngay lập tức”. Biến số chính tiếp theo nằm ở: liệu đọc lạm phát có giảm như mong đợi hay không, và sự suy giảm việc làm có lan rộng hơn sang các ngành khác không.
