PCE cốt lõi có thể tiếp tục tăng
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi của Mỹ tháng 7, vốn được thị trường quan tâm cao, sẽ được công bố trong tuần này. Dự báo mới nhất cho thấy, PCE cốt lõi có thể tăng từ 2.8% trong tháng 6 lên 2.9% theo năm, trong khi mức tăng theo tháng vẫn giữ nguyên ở mức 0.3%. Xu hướng này cho thấy rằng, mặc dù lạm phát tổng thể vẫn dưới mức đỉnh điểm trong đại dịch, áp lực giá vẫn chưa hoàn toàn biến mất.
Từ lâu, Cục Dự trữ Liên bang đã coi PCE cốt lõi là chỉ số phản ánh tốt nhất lạm phát tiềm ẩn, sự thay đổi của nó ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định chính sách lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).
Hiệu ứng thuế quan dần hiện rõ
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, con đường truyền dẫn của thuế quan lên giá cả đã bắt đầu thể hiện trong dữ liệu. Từ cảng đến kho, và sau đó đến khâu bán lẻ cuối cùng, sự tích lũy chi phí đang dần đẩy giá hàng hóa bền và một phần thực phẩm lên cao. Những mặt hàng có mức độ phụ thuộc nhập khẩu cao như nội thất, điện máy, dự kiến sẽ trở thành “khuếch đại” cho hiệu ứng thuế quan trong những tháng tới.
Tuy nhiên, một số doanh nghiệp thông qua việc trữ hàng trước và quản lý kho, đã tạm thời làm chậm lại tốc độ tăng giá, khiến cho biểu hiện giá cả tổng thể duy trì ở mức tương đối ôn hòa.
Lạm phát tổng thể vẫn có sức bền
So với PCE cốt lõi, PCE tổng thể trong tháng 7 dự kiến vẫn duy trì ở mức 2.6% hàng năm, mức tăng hàng tháng có thể giảm từ 0.3% xuống 0.2%. Giá năng lượng giảm và lạm phát nhà ở tiếp tục hạ nhiệt đã cung cấp một phần đệm cho xu hướng lạm phát tổng thể.
Đặc biệt, sự giảm giá của lạm phát nhà ở được thị trường chú ý. Trong một năm qua, chi phí nhà ở tăng trưởng dần chậm lại, được coi là lực lượng quan trọng trong việc kiềm chế áp lực giá tổng thể. Vấn đề then chốt là liệu lạm phát nhà ở có thể tiếp tục giảm và bù đắp cho áp lực tăng giá thành phẩm do thuế quan gia tăng hay không.
Dự báo của thị trường và sự quan tâm của nhà đầu tư
Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao dữ liệu PCE cốt lõi và chi tiêu tiêu dùng. Do các chính sách ưu đãi thuế dần dần rút lui, nhu cầu mua xe điện được giải phóng sớm hơn, cùng với mùa hè du lịch đẩy cao chi tiêu dịch vụ và hàng hóa không bền, hiệu suất chi tiêu tháng 7 có thể sẽ duy trì ổn định.
Trên thị trường tài chính, chỉ số đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực gần đây, các nhà đầu tư đang cố gắng đánh giá liệu Cục Dự trữ Liên bang có điều chỉnh lãi suất trong cuộc họp tháng 9 hay không. Nếu PCE cốt lõi vượt dự báo, có thể trì hoãn bước đi giảm lãi suất; ngược lại, điều này có thể cung cấp hỗ trợ mới cho việc giảm lãi suất.
Tính không chắc chắn chính sách gia tăng
Hiện nay, nền kinh tế Mỹ đang hoạt động trong nhiều yếu tố không chắc chắn. Ngoài lạm phát và chi tiêu tiêu dùng, chính sách thuế quan của chính quyền Trump vẫn là câu hỏi lớn nhất của thị trường. Sự khác biệt trong kỳ vọng về chi phí tương lai của doanh nghiệp và người tiêu dùng khiến hiệu quả chính sách khó được tiêu hoá sớm.
Các nhà kinh tế học nói chung cho rằng, tác động của thuế quan lên giá cả sẽ là từng bước, áp lực thực sự có thể chỉ thực sự rõ ràng vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau.
Kết luận
Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với tình hình phức tạp, dữ liệu PCE cốt lõi tháng 7 có ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Không chỉ là chỉ số quan trọng để đánh giá xu hướng lạm phát, mà nó còn phần lớn ảnh hưởng đến dự báo của thị trường cho cuộc họp tháng 9.
Dù là sự truyền tải của thuế quan, giảm lạm phát nhà ở, hay độ bền trong nhu cầu tiêu dùng, tất cả các yếu tố cuối cùng sẽ hội tụ vào dữ liệu PCE. Đối với nhà đầu tư, dữ liệu này có thể trở thành điểm then chốt quyết định hướng đi của đô la Mỹ, trái phiếu và thị trường toàn cầu.
