- Giá dầu thô Brent giao tháng 6 tăng 2,1% lên 110,55 USD/thùng, ghi nhận ngày tăng thứ bảy liên tiếp và đạt mức giá đóng cửa cao nhất kể từ ngày 7 tháng 4.
- Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông chưa có dấu hiệu giảm, việc ngăn chặn vận tải qua eo biển Hormuz tiếp tục diễn ra, khiến tuyến năng lượng quan trọng chiếm khoảng 20% tiêu thụ dầu khí toàn cầu đối mặt với nguy cơ đình trệ thực sự.
- Ngân hàng DBS đã nâng dự báo thị trường năng lượng lên trạng thái duy trì ngừng bắn kéo dài, dự kiến giá dầu thô chuẩn sẽ dao động trong khoảng rộng từ 100 đến 125 USD mỗi thùng.
Mâu thuẫn địa chính trị và định giá lại rủi ro
Phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường dầu thô toàn cầu đang chuyển từ cú sốc ngắn hạn sang thường trạng cấu trúc. Tổng thống Mỹ Donald Trump tỏ ra không hài lòng với đề xuất kết thúc xung đột của Iran, khiến hoạt động ngoại giao vốn đã mong manh trở nên đình trệ. Phía Iran yêu cầu các hành động thù địch phải dừng lại và tranh chấp vận tải qua Vịnh phải được giải quyết trước khi đàm phán hạt nhân có thể bắt đầu. Sự không đồng bộ về yêu cầu chính trị này đã làm gián đoạn kỳ vọng hạ nhiệt nhanh chóng của thị trường. Trên sàn giao dịch, WTI giao tháng 6 của Mỹ tăng 1,80 USD lên 98,17 USD/thùng. Thiếu bằng chứng cụ thể về việc căng thẳng được giải tỏa, độ biến động ngầm của thị trường tùy chọn cho thấy các nhà giao dịch đang trả phí bảo hiểm cao hơn để đối phó với môi trường giá dầu cao kéo dài.
Hiệu ứng hạn chế vật lý qua eo biển Hormuz
Là tuyến giao thông năng lượng quan trọng nhất thế giới, sự gián đoạn qua eo biển Hormuz đang thay đổi cán cân cung cầu trên thị trường vật lý. Eo biển này hàng ngày vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu khí toàn cầu. Hiện tại, sự phong tỏa vật lý thể hiện trong tình trạng đối đầu hai chiều: Iran hạn chế tàu thuyền qua lại trong khi Mỹ duy trì phong tỏa các cảng của Iran. Dữ liệu từ hệ thống theo dõi tàu thuyền xác nhận tính nghiêm trọng của điểm nghẽn hậu cần này, với sáu tàu chở dầu Iran bị buộc phải quay trở lại do gặp rào cản. Dù một tàu chở khí hóa lỏng do Công ty Dầu khí Quốc gia Abu Dhabi (ADNOC) quản lý đã thành công vượt qua eo biển vào Ấn Độ Dương, đây chỉ là trường hợp hiếm hoi và không thể làm dịu đi sự lo lắng hệ thống về gián đoạn nguồn cung từ khu vực sản xuất dầu lớn ở Trung Đông đối với người mua toàn cầu.
Hội tụ giá kỳ hạn và tăng giá trung tâm
Khi thị trường vật lý dần cảm nhận tình trạng thiếu hụt nguồn cung hiện tại, đường cong kỳ hạn trên thị trường dầu tương lai trải qua sự tái cấu trúc. Priyanka Sachdeva, chuyên gia phân tích thị trường cao cấp của Phillip Nova, cho biết đàm phán hòa bình chỉ mang tính hình thức và sự gián đoạn vận tải kéo dài là động lực chính khiến phí bảo hiểm rủi ro dầu thô duy trì ở mức cao. Khi logic giao dịch tài chính dần hướng đến trạng thái bế tắc lâu dài, giá dầu giao ngay có thể tiếp tục tăng. Khi nhu cầu tích trữ hoảng loạn của người mua vật lý xuất hiện, giá trên thị trường kỳ hạn và giao ngay sẽ hội tụ nhanh chóng, từ đó thúc đẩy sự tăng cường giá trung tâm toàn bộ định giá dầu thô.
Rủi ro tràn lan vĩ mô từ cuộc chơi năng lượng
Việc giới hạn nguồn cung từ khu vực sản xuất dầu ở Trung Đông đang tạo ra hiệu ứng tràn rộng trên mức độ kinh tế vĩ mô. Nếu dầu thô Brent duy trì ở mức trên 110 USD/thùng, nguy cơ lạm phát toàn cầu lặp lại sẽ tăng rõ rệt. Điều này trực tiếp kiềm chế không gian thao tác chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, buộc các nhà hoạch định chính sách phải lựa chọn khó khăn giữa phòng ngừa lạm phát nhập khẩu và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Phạm vi dao động giá dự báo của Ngân hàng DBS (100 đến 125 USD/thùng) cho thấy, ngay cả khi xung đột không leo thang thêm, chi phí đầu vào năng lượng cao sẽ dần chuyển thành áp lực trong ngành sản xuất và vận tải, từ đó ăn mòn động lực phục hồi biên của kinh tế toàn cầu.
