Trong triển vọng ngoại hối mới nhất, UBS duy trì quan điểm “Euro mạnh, USD yếu” và dự kiến tỷ giá Euro/USD trong vài tháng tới có thể dần tiếp cận mức gần 1.20 và tìm kiếm một khoảng giao dịch ổn định hơn quanh mức này.
Sau lưng giao dịch trong khoảng: Lợi và hại tạm thời cân bằng
UBS cho rằng, trong một khoảng thời gian qua, tỷ giá Euro/USD bị "ghim" trong một biên độ tương đối hẹp vì những yếu tố tích cực và tiêu cực tương tác lẫn nhau: Một số dấu hiệu phục hồi ở châu Âu cung cấp hỗ trợ, nhưng tăng trưởng, chính sách và các sự kiện rủi ro lại hạn chế đà tăng; trong khi ở Mỹ, sự luân phiên giữa tăng trưởng và lợi thế chênh lệch lãi suất khiến tỷ giá khó bứt phá theo một chiều.
Đường lối chính của UBS: Lợi thế chênh lệch giảm và áp lực định giá, USD khó "tỏa sáng" đơn độc
Trong giải thích vĩ mô hơn, CIO của UBS cho biết USD đang đối mặt với nhiều "ngược gió": định giá cao, thâm hụt kép về tài chính và tài khoản vãng lai, cùng với kỳ vọng giảm lãi suất của Fed có thể làm xói mòn lợi thế chênh lệch lãi suất của Mỹ, những yếu tố này có thể khiến USD tiếp tục chịu áp lực trong nửa đầu năm 2026; dự báo cơ bản cũng hướng tới tỷ giá Euro/USD đạt khoảng 1.20.
Đồng thời, UBS cũng đề cập trong một quan điểm khác rằng, nếu đo bằng các khung công thức như sức mua tương đương, mức “công bằng dài hạn” của Euro cao hơn, điều này sẽ làm tăng sức hấp dẫn tương đối của Euro khi USD yếu đi, nhưng cũng có nghĩa rằng mức gần 1.20 có vẻ như là "khu vực ổn định toàn bộ," thay vì một đường thẳng tiến lên.
Yếu tố kích hoạt tăng vượt kỳ vọng: Địa chính trị và đường lối chính sách của Fed
UBS cảnh báo rằng nếu xuất hiện những lực đẩy tăng mạnh hơn, diễn biến của các sự kiện địa chính trị và cách truyền thông chính sách, cùng tiến trình giảm lãi suất của Fed, có thể trở thành chất xúc tác quan trọng thúc đẩy tỷ giá Euro/USD vượt qua mục tiêu cơ bản của nó. Nói cách khác, nếu các sự kiện rủi ro làm suy yếu phần bù rủi ro của USD hoặc thị trường kiên quyết hơn trong việc tính vào Fed nới lỏng, tỷ giá sẽ dễ “leo cao” hơn.
Rủi ro giảm giá vẫn còn: Số liệu Mỹ nóng lên, nên cảnh giác với ngưỡng 1.15
UBS đồng thời nhấn mạnh rủi ro ngược chiều: Nếu tăng trưởng kinh tế Mỹ tiếp tục vượt kỳ vọng, USD có thể tìm lại được sự hỗ trợ, và Euro/USD cũng có khả năng phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1.15 đã nhiều lần được thị trường thử nghiệm gần đây.
Trong sự phân hóa rộng lớn hơn của thị trường, cũng có quan điểm cho rằng, để USD giảm sâu hơn và bền vững hơn, thường cần có những cú sốc mới hoặc định giá kỳ vọng mạnh mẽ, nếu không, động lực giảm có thể chỉ tạm thời chậm lại.
