- Trong quý đầu tiên, Li Auto ghi nhận khoản lỗ ròng điều chỉnh là 21,2 tỷ nhân dân tệ, trong khi cùng kỳ năm trước là lợi nhuận ròng 10,2 tỷ nhân dân tệ. Doanh thu giảm 11,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 230 tỷ nhân dân tệ, nhưng vẫn cao hơn dự đoán chung của thị trường là 215,7 tỷ nhân dân tệ.
- Do chu kỳ thay đổi mẫu xe, biến động giá nguyên liệu và các biện pháp giao xe mới, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp trong quý đầu tiên đã giảm mạnh từ 20,5% cùng kỳ năm trước xuống còn 7,9%, tỷ suất lợi nhuận gộp của xe cũng giảm mạnh xuống còn 6,1%.
- Công ty đã đưa ra hướng dẫn dự báo yếu cho quý hai, dự kiến số lượng xe giao giảm 10% đến 14,5% so với cùng kỳ năm trước, tổng doanh thu giảm 16% đến 20,2% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời công bố sẽ thực hiện kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD.
Doanh thu vượt kỳ vọng nhưng lợi nhuận chịu áp lực
Theo dữ liệu tài chính được công bố bởi Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, Li Auto đã ghi nhận khoản lỗ ròng điều chỉnh 21,2 tỷ nhân dân tệ trong quý đầu tiên của năm 2026, không thể duy trì hiệu suất lợi nhuận trước đó. Mặc dù doanh thu quý giảm 11,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 230 tỷ nhân dân tệ, nhưng kết quả này vẫn tốt hơn dự đoán của các nhà phân tích tổng hợp của Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán London là 215,7 tỷ nhân dân tệ. Sự suy giảm của các chỉ số tài chính chủ yếu do môi trường bán hàng tổng thể được tái cấu trúc và chu kỳ thay đổi của các mẫu xe cốt lõi. Nếu nhu cầu thị trường không thể phục hồi hiệu quả trong các quý tới, dòng tiền tài chính của công ty có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh thêm.
Thay đổi mẫu xe và biến động chuỗi cung ứng ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận gộp
Dữ liệu đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính là sự thu hẹp đáng kể của tỷ suất lợi nhuận gộp. Trong quý đầu tiên, tỷ suất lợi nhuận gộp tổng hợp của Li Auto ghi nhận 7,9%, giảm rõ rệt so với 20,5% cùng kỳ năm trước và 17,8% quý trước. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận gộp của xe trong quý cũng giảm xuống còn 6,1%. Ban quản lý cho rằng sự giảm sút của tỷ suất lợi nhuận gộp là do các biện pháp giao xe của mẫu i6, biến động mạnh của giá nguyên liệu và chi phí tăng giai đoạn do sự thay đổi giữa các mẫu xe mới và cũ. Nếu giá nguyên liệu tiếp tục ở mức cao, hoặc tốc độ tăng sản lượng của các mẫu xe mới không đạt kỳ vọng, tỷ suất lợi nhuận gộp của xe có thể tiếp tục dao động ở mức một chữ số trong ngắn hạn.
Kiểm soát chi phí và lợi nhuận vốn song hành
Về chi phí hoạt động, đầu tư vào nghiên cứu và phát triển của Li Auto trong quý đầu tiên là 27 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 9,8% so với quý trước, cho thấy công ty đang điều chỉnh nhẹ nhịp độ nghiên cứu và phân bổ vốn khi đối mặt với biến động thị trường. Để nâng cao niềm tin của thị trường vốn và thể hiện cam kết với triển vọng tăng trưởng dài hạn, công ty đã công bố sẽ thực hiện kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù dự trữ tiền mặt ổn định cung cấp cho Li Auto sự linh hoạt trong đầu tư chiến lược, nhưng nếu tốc độ mua lại cổ phiếu không phù hợp với sự thay đổi của tâm lý thị trường, sức mạnh hỗ trợ giá cổ phiếu có thể bị hạn chế.
Hướng dẫn dự báo quý hai tiếp tục chịu áp lực chung
Đối với quý hai năm 2026, hướng dẫn chính thức của Li Auto cho thấy sự suy yếu liên tục ở cả phía nhu cầu và doanh thu. Công ty dự kiến số lượng xe giao trong quý hai sẽ nằm trong khoảng từ 95.000 đến 100.000 chiếc, giảm 10% đến 14,5% so với cùng kỳ năm trước; dự kiến tổng doanh thu sẽ đạt từ 241 tỷ đến 254 tỷ nhân dân tệ, giảm 16% đến 20,2% so với cùng kỳ năm trước. Hướng dẫn này phản ánh rằng giai đoạn đau đớn của sự thay đổi giữa các mẫu xe mới và cũ vẫn đang tiếp diễn. Trong báo cáo nghiên cứu mới nhất, ngân hàng đầu tư Jefferies chỉ ra rằng, mặc dù mẫu L9 mới ra mắt có giá trị vững chắc, giúp giảm bớt một phần áp lực lợi nhuận ngắn hạn, nhưng với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong phân khúc SUV sáu chỗ, việc tạo ra một sản phẩm nổi bật đang trở nên khó khăn hơn đáng kể, do đó duy trì xếp hạng giữ của mình.
