- Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc vào thứ Ba đã đạt mức cao kỷ lục trong phiên giao dịch nhưng sau đó chịu áp lực chốt lời, đóng cửa giảm mạnh 2,74% xuống còn 8547,30 điểm, với quy mô dòng vốn ròng nước ngoài trong ngày đạt 3,6 nghìn tỷ won.
- Do tình hình địa chính trị Trung Đông đẩy giá năng lượng toàn cầu tăng cao, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hàn Quốc trong tháng 5 đã tăng nhanh hơn dự kiến, đạt mức cao nhất trong hơn hai năm, làm tăng kỳ vọng thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) có thể thắt chặt chính sách tiền tệ sớm nhất vào tháng tới.
- Cổ phiếu công nghệ có trọng số lớn thể hiện đặc điểm luân chuyển vốn mạnh mẽ, các mã liên quan đến chuỗi cung ứng của Nvidia (NVDA:US) có diễn biến phân hóa, Samsung Electronics (005930:KS) trong phiên đạt mức cao kỷ lục nhưng sau đó thu hẹp mức tăng xuống còn 0,3%, trong khi SK Hynix (000660:KS) và nhiều cổ phiếu blue-chip khác ghi nhận sự điều chỉnh đáng kể.
Đánh giá lại kỳ vọng lạm phát vĩ mô và định giá trái phiếu chủ quyền
Dữ liệu lạm phát tiêu dùng tháng 5 của Hàn Quốc tăng mạnh hơn dự kiến, chủ yếu do giá dầu tăng do xung đột địa chính trị Trung Đông. Sự bền bỉ của lạm phát buộc thị trường phải đánh giá lại môi trường thanh khoản vĩ mô, lợi suất trái phiếu chính phủ Hàn Quốc kỳ hạn ba năm tăng 4,1 điểm cơ bản lên 3,828%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm tăng 0,7 điểm cơ bản lên 4,174%. Đường cong lợi suất có xu hướng phẳng cho thấy lo ngại của thị trường về triển vọng lãi suất ngắn hạn. Các nhà phân tích của Korea Investment & Securities cho biết, việc tăng lãi suất đã được thị trường coi là một sự kiện có khả năng cao. Nếu lạm phát cơ bản tiếp tục duy trì ở mức cao trong quý ba, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc có thể buộc phải đẩy nhanh tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ, từ đó gây áp lực lên việc mở rộng định giá tài sản vốn.
Dòng vốn nước ngoài rút ra và hiệu ứng liên kết thị trường ngoại hối
Dưới tác động kép của kỳ vọng lạm phát gia tăng và sự không chắc chắn về lộ trình giảm lãi suất toàn cầu, chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư nước ngoài tại thị trường Hàn Quốc đã có sự điều chỉnh phòng thủ. Trong phiên giao dịch thứ Ba, các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã bán ròng đơn phương trên sàn chính của chỉ số KOSPI, với tổng số vốn rút ra đạt 3,6 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 23,7 tỷ USD. Dòng vốn chảy ra cũng lan truyền đến thị trường ngoại hối, tỷ giá hối đoái won so với đô la Mỹ trên nền tảng thanh toán trong nước là 1516,8, giảm 0,26% so với giá đóng cửa ngày trước đó là 1512,9. Nếu chỉ số đô la Mỹ duy trì sức mạnh tương đối, áp lực lên tỷ giá hối đoái won có thể làm tăng thêm rủi ro lạm phát nhập khẩu.
Cuộc chiến định giá cổ phiếu công nghệ blue-chip và luân chuyển vốn
Dưới tác động của sự kiện CEO của Nvidia, Jensen Huang, thăm Hàn Quốc và gặp gỡ các lãnh đạo công nghệ địa phương, chuỗi cung ứng bán dẫn và trí tuệ nhân tạo đã có lúc hoạt động sôi nổi trong phiên sáng, đẩy chỉ số chuẩn lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, khi tâm lý tích cực được giải phóng, có dấu hiệu chốt lời rõ rệt trong nội bộ ngành công nghệ. Dòng vốn có sự phân hóa rõ rệt, một phần chảy vào các mã được coi là hưởng lợi mới trong lĩnh vực robot và trí tuệ nhân tạo vật lý, trong khi các doanh nghiệp chuỗi cung ứng tính toán có mức tăng trước đó lớn phải đối mặt với áp lực điều chỉnh định giá. Samsung Electronics trong phiên sáng đã tăng 6% đạt mức cao kỷ lục, cuối cùng thu hẹp lại còn mức tăng nhẹ 0,3%; đối thủ chính của họ, SK Hynix, giảm 3,32%, cho thấy hiện tại thị trường có xu hướng thận trọng với việc đẩy giá cổ phiếu công nghệ có định giá cao.
Sự điều chỉnh rộng rãi của các doanh nghiệp tài phiệt cốt lõi và độ rộng thị trường
Dưới kỳ vọng thắt chặt thanh khoản, độ rộng thị trường đã xấu đi đáng kể. Trong tổng số 924 cổ phiếu tham gia giao dịch, chỉ có 116 cổ phiếu tăng, trong khi có tới 796 cổ phiếu giảm. Ngoài ngành bán dẫn, các ông lớn công nghiệp truyền thống và công nghệ internet cũng đối mặt với áp lực bán. Hyundai Motor (005380:KS) giảm 5,7%, phản ánh kỳ vọng nhu cầu tiêu dùng giảm nhiệt; công ty dẫn đầu thương mại điện tử Naver (035420:KS) giảm 7,4%, nhà sản xuất điện tử tiêu dùng LG Electronics (066570:KS) cũng ghi nhận mức giảm mạnh 7,6%. Mô hình giảm giá toàn diện này cho thấy kỳ vọng tiêu cực về chính sách vĩ mô đang lan tỏa đến các lĩnh vực kinh tế thực rộng lớn hơn.
Ảnh hưởng xuyên tài sản và triển vọng thanh khoản ngắn hạn
Sự biến động mạnh mẽ của thị trường vốn Hàn Quốc hiện nay thực chất là quá trình định giá lại tài sản dưới sự kết hợp của kỳ vọng điểm ngoặt thanh khoản toàn cầu và xung đột địa chính trị cục bộ. Sự điều chỉnh nhanh chóng sau khi thị trường chứng khoán đạt mức cao kỷ lục, cùng với sự tăng lên toàn diện của lợi suất trái phiếu, đã xác nhận logic phòng thủ vĩ mô của việc giảm giá cả cổ phiếu và trái phiếu. Nhìn về phía trước, nếu tình hình Trung Đông dẫn đến chuỗi cung ứng năng lượng tiếp tục căng thẳng, áp lực lạm phát nhập khẩu có thể tiếp tục thu hẹp không gian chính sách của các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi. Trước khi các yếu tố ngược chiều vĩ mô bên ngoài được giải tỏa, chỉ số KOSPI có thể dao động quanh đường trung bình dài hạn để tạo đáy, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao dữ liệu tài khoản vãng lai sắp công bố và các chỉ số xuất khẩu bán dẫn tần suất cao để xác nhận tính bền vững của sự phục hồi cơ bản.
