Nghiên cứu mới nhất của Citi đã hạ thấp mục tiêu cuối năm của thị trường chứng khoán Ấn Độ, cho thấy mối lo ngại của các ngân hàng đầu tư quốc tế đối với "giá dầu cao + biến động cao" tại Ấn Độ đang gia tăng. Theo báo cáo ngày 16 tháng 3 của Reuters, Citi đã hạ mục tiêu cuối năm của chỉ số Nifty 50 từ 28,500 điểm xuống 27,000 điểm và giảm giả định định giá tương lai từ 20 lần xuống còn 19 lần.
Logic giảm
Lần hạ thấp này không chỉ đơn thuần dựa trên việc giảm định giá, mà là sự suy yếu đồng thời của dự báo lợi nhuận và giả định vĩ mô. Citi cho rằng, cuộc chiến Iran gây ra sự gián đoạn về năng lượng và hậu cần, đang làm suy yếu nền kinh tế Ấn Độ vốn đã rất phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng. Nếu cú sốc cung ứng kéo dài trong ba tháng, tốc độ tăng trưởng GDP tài khóa năm 2027 của Ấn Độ có thể giảm 20 tới 30 điểm cơ bản, lạm phát tăng 50 tới 75 điểm cơ bản, và thâm hụt tài khoản vãng lai tăng 25 tỷ USD.
Ý nghĩa đối với chính sách
Citi cho biết, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ có khả năng cao sẽ tiếp tục duy trì chính sách tạm dừng vào tháng 4; nếu các công cụ tài chính có thể hấp thụ hầu hết cú sốc lạm phát, chính sách tiền tệ có thể sẽ thiên về hỗ trợ tăng trưởng nhiều hơn. Nói cách khác, các chính sách của Ấn Độ trong ngắn hạn có khả năng sẽ chọn chiến lược "duy trì tăng trưởng, ngăn chặn sự lan rộng của lạm phát nhập khẩu" thay vì vội vàng chuyển sang nới lỏng toàn diện. Nhận định này phù hợp với áp lực từ cú sốc năng lượng mà tỷ giá và thị trường trái phiếu của Ấn Độ gần đây đã phải chịu.
Sự phân hóa các ngành
Về ngành công nghiệp, Citi cho rằng phân bón và hóa dầu, do phụ thuộc cao vào nhập khẩu từ Trung Đông, dễ bị ảnh hưởng nhiều nhất; ngành ô tô phải đối mặt với áp lực kép từ giá năng lượng tăng và sự gián đoạn lần hai của chuỗi cung ứng linh kiện. Ở cấp độ thị trường, Nifty và Sensex trước đây đã giảm tổng cộng khoảng 8% sau khi chiến sự nổ ra, cho thấy rủi ro địa chính trị đã được truyền tải từ tình cảm thị trường đến định giá và điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận.
