Khi Mỹ tuyên bố sẽ tăng cường các biện pháp tấn công quân sự đối với Iran trong thời gian gần đây, thị trường kim loại cơ bản toàn cầu vào thứ Năm đã chứng kiến sự điều chỉnh đáng kể. Giá đồng kỳ hạn 3 tháng trên LME giảm 1.06% xuống còn 12,305 USD mỗi tấn, kết thúc đợt tăng liên tục gần đây. Biến động giá lần này không chỉ phản ánh việc rút vốn tránh rủi ro của các nhà đầu tư vĩ mô mà còn cho thấy sâu sắc những tác động tiềm tàng từ xung đột địa chính trị kéo dài tới chuỗi cung ứng của ngành sản xuất toàn cầu. Khi giá năng lượng như dầu thô đối mặt với rủi ro tăng, cả chi phí luyện kim của kim loại công nghiệp và kỳ vọng nhu cầu hạ nguồn đều phải được đánh giá lại. Mặc dù hợp đồng chính của đồng trên thị trường Thượng Hải chỉ giảm 0.68%, cho thấy sự kiên cường tương đối, nhưng tâm lý chờ đợi trong toàn bộ chuỗi ngành đã thể hiện rõ qua sự phân hóa trên thị trường.
Cân bằng cung ứng thượng nguồn và chi phí luyện kim
Sự gia tăng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đang truyền tải qua kênh giá năng lượng đến các giai đoạn luyện kim thượng nguồn của kim loại màu. Việc luyện kim của các kim loại cơ bản như đồng, nhôm, kẽm phụ thuộc nhiều vào đầu vào từ điện và năng lượng hóa thạch. Dù hành động quân sự của Mỹ chủ yếu tập trung ở khu vực Trung Đông, nhưng sự cản trở lưu thông năng lượng toàn cầu và việc tăng giá trung tâm sẽ đẩy cao chi phí sản xuất biên của các nhà máy luyện kim tiêu thụ nhiều năng lượng tại châu Âu và một phần châu Á. Tuy nhiên, hỗ trợ chi phí này không thể chuyển đổi thành động lực tăng giá trong ngắn hạn, vì lo ngại suy thoái nhu cầu cuối cùng đã vượt qua việc định giá nâng chi phí phía cung ứng. Giá nhôm và kẽm kỳ hạn trên LME lần lượt giảm 0.85% và 1.49%, cho thấy trước rủi ro hệ thống vĩ mô, các quỹ đầu tư ưu tiên né tránh rủi ro thuận chu kỳ từ nhu cầu, thay vì giao dịch theo logic chi phí phía cung ứng.
Truyền tải chuỗi ngành
Biến động mạnh của môi trường vĩ mô đang nhanh chóng truyền tải xuống dưới chuỗi ngành kim loại. Lấy ví dụ về đồng và thiếc, hai kim loại này là nguyên liệu cơ bản của ngành điện khí hóa và thông tin điện tử toàn cầu. Giá thiếc kỳ hạn trên LME giảm 3.44% và thiếc trên thị trường Thượng Hải giảm 3.05%, phản ánh sự bi quan cực độ của thị trường về kỳ vọng phục hồi nhu cầu từ các ngành điện tử tiêu dùng và đóng gói bán dẫn. Đối với các doanh nghiệp chế biến sơ cấp đồng như dây cáp, đồ gia dụng và linh kiện xe điện mới, sự dao động ở mức cao 95,880 nhân dân tệ của giá đồng trên thị trường Thượng Hải cộng với rủi ro vĩ mô bên ngoài dẫn đến việc các doanh nghiệp cực kỳ thận trọng trong mua hàng hiện có. Nhiều doanh nghiệp chế biến có thể chọn cách sử dụng hàng tồn kho hiện tại, trì hoãn việc ký hợp đồng dài hạn mới để tránh rủi ro lỗ hổng khi giá ở mức cao giảm. Nếu đơn hàng hạ nguồn bị cắt giảm thực sự do anticipations suy thoái kinh tế toàn cầu, áp lực tồn kho tích lũy ở trung du chuỗi ngành sẽ tập trung xuất hiện vào nửa cuối quý hai.
Cạnh tranh và phân hóa thị trường khu vực
Trong bối cảnh địa chính trị tái định hình cấu trúc thương mại toàn cầu, thị trường kim loại màu khu vực thể hiện những đặc điểm cạnh tranh mới. Dữ liệu lần này công khai trình bày sự khác biệt về định giá của LME và SHFE khi cùng phải đối mặt với cú sốc vĩ mô. Giá chì trên thị trường Thượng Hải tăng 0.6% và kẽm trên thị trường Thượng Hải tăng nhẹ 0.02%, cho thấy một số kim loại nhỏ trong nước có khả năng định giá độc lập nhất định do tỷ lệ tự cung cấp cao và bối cảnh vi mô trong nước hỗ trợ. Trước khả năng không chắc chắn cao của chuỗi cung ứng nước ngoài, các quốc gia sản xuất lớn như Trung Quốc có thể sẽ thúc đẩy nhanh chóng chiến lược tự chủ kiểm soát tài nguyên khoáng sản quan trọng và có xu hướng xây dựng một chuỗi cung ứng kim loại khu vực an toàn hơn dưới hệ thống định giá không bằng đồng USD. Trong dài hạn, nếu hệ thống LME dưới sự thống trị của đồng USD liên tục bị ảnh hưởng bởi chu kỳ địa chính trị khắc nghiệt của Mỹ, nhu cầu của vốn ngành tại châu Á đối với việc nâng cao quyền định giá của các sàn giao dịch kỳ hạn trong nước sẽ ngày càng cấp thiết.
