- Ba chỉ số chính của Mỹ có xu hướng phân hóa, chỉ số S&P 500 (SPX:US) tăng 0,84% đóng cửa ở mức 7398,93 điểm, chỉ số Nasdaq Composite (IXIC:US) tăng 1,71% lên 26247,08 điểm, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục; chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJI:US) tăng nhẹ 0,02% lên 49609,16 điểm.
- Chủ đề trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục chi phối phân bổ thanh khoản thị trường, Nvidia (NVDA:US) tăng 1,8%, các nhà cung cấp thiết bị lưu trữ Micron Technology (MU:US) và SanDisk (SNDK:US) lần lượt ghi nhận mức tăng mạnh trên 15%, đẩy chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX:US) tăng 55% trong quý hai.
- Dữ liệu kinh tế vĩ mô cho thấy sự bền bỉ, số lượng việc làm tại Mỹ trong tháng 4 tăng vượt dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, kết hợp với dầu Brent (BRN1!) vượt ngưỡng 100 USD/thùng, thị trường định giá Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ duy trì mức lãi suất cơ bản từ 3,50% đến 3,75% đến cuối năm.
Xu hướng chỉ số chính và dòng vốn
Trong phiên giao dịch này, thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện xu hướng cấu trúc rõ rệt. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite ghi nhận tuần tăng thứ sáu liên tiếp, lập kỷ lục chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Từ góc độ luân chuyển ngành, chỉ số công nghệ S&P 500 tăng mạnh 2,7% trong một ngày, trở thành động lực chính cho thị trường; trong khi chỉ số tiện ích, đại diện cho tài sản phòng thủ, giảm 0,9%. Đặc điểm "ưa rủi ro" này phản ánh dòng vốn tổ chức đang tăng tốc tập trung vào các công ty công nghệ lớn có tiềm năng tăng trưởng cao, trong khi giảm phân bổ cho các ngành truyền thống nhạy cảm với lãi suất và thiếu động lực tăng trưởng nội sinh. Tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch Mỹ là 17,2 tỷ cổ phiếu, thấp hơn một chút so với mức trung bình 17,6 tỷ cổ phiếu trong 20 ngày giao dịch trước đó, cho thấy ở mức cao kỷ lục, thị trường không có dấu hiệu bán tháo hoảng loạn.
Mở rộng cấu trúc do hạ tầng tính toán AI thúc đẩy
Nhu cầu tính toán cơ bản liên tục vượt kỳ vọng là cốt lõi của đợt tăng giá này. Nvidia, nền tảng của chip tính toán, tăng nhẹ đã đặt nền tảng cho tâm lý thị trường. Đáng chú ý hơn, chuỗi cung ứng chip nhớ đã có sự điều chỉnh tăng mạnh về định giá, với Micron Technology và SanDisk tăng hơn 15% trong một ngày, chứng minh rằng trung tâm dữ liệu AI sau khi hoàn thành giai đoạn xây dựng cụm GPU ban đầu, đang bước vào giai đoạn cấu hình bộ nhớ băng thông cao và ổ cứng thể rắn dung lượng lớn. Chỉ số bán dẫn Philadelphia đạt tỷ suất lợi nhuận tích lũy 55% trong quý hai, thực chất là định giá trước của vốn toàn cầu đối với chuỗi cung ứng bán dẫn bước vào chu kỳ thịnh vượng mạnh mẽ. Nếu quá trình thương mại hóa ứng dụng AI diễn ra theo kỳ vọng, chu kỳ chi tiêu vốn cho thiết bị bán dẫn có thể kéo dài hơn nữa.
Dữ liệu việc làm và định giá chính sách của Fed
Dữ liệu ở cấp độ vĩ mô cung cấp sự hỗ trợ cơ bản cho định giá cao của tài sản rủi ro. Sự mở rộng vượt kỳ vọng của việc làm phi nông nghiệp trong tháng 4 và tỷ lệ thất nghiệp 4,3% cho thấy thị trường lao động Mỹ sau thời gian dài thắt chặt tiền tệ vẫn chưa có dấu hiệu suy thoái hệ thống. Phân tích của Sage Advisory Services chỉ ra rằng, sự gia tăng năng suất, chi tiêu tiêu dùng ổn định và hiệu ứng giàu có từ giá tài sản tăng đã cùng nhau xây dựng nên sự bền bỉ của nền kinh tế. Dựa trên điều này, các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh đã điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ, hiện tại định giá của hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy Fed có thể giữ lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% đến 3,75% trong thời gian còn lại của năm 2026. Sự kết hợp "lãi suất cao đi kèm tăng trưởng cao" này tạm thời giải tỏa lo ngại của thị trường về hạ cánh cứng của nền kinh tế.
Giá trị địa chính trị và sự xáo trộn của thị trường năng lượng
Mặc dù cổ phiếu công nghệ có màn trình diễn ấn tượng, nhưng rủi ro địa chính trị toàn cầu vẫn chiếm trọng số quan trọng trong mô hình định giá tài sản. Xung đột leo thang ở khu vực Trung Đông và dự đoán tắc nghẽn vận chuyển tại eo biển Hormuz đã trực tiếp đẩy giá dầu Brent vượt ngưỡng tâm lý 100 USD/thùng. Giá năng lượng cao không chỉ làm tăng chi phí đầu vào của ngành sản xuất mà còn thêm biến số cho lộ trình giảm lạm phát cơ bản trong tương lai. Tác động tiêu cực của giá dầu cao đã xuất hiện ở một số ngành, nền tảng du lịch trực tuyến Expedia (EXPE:US) do nhu cầu du lịch giảm sút vì xung đột Trung Đông, giá cổ phiếu giảm 9% trong một ngày. Nếu giá dầu duy trì ở mức ba chữ số trong thời gian dài, có thể gây áp lực thực sự lên tỷ suất lợi nhuận của các ngành tiêu dùng không thiết yếu và vận tải.
Hỗ trợ cơ bản từ mùa báo cáo tài chính
Một yếu tố then chốt khác hỗ trợ ba chỉ số liên tục đạt mức cao kỷ lục là sự chắc chắn về lợi nhuận của doanh nghiệp. Theo thống kê của Tập đoàn Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG), trong số 440 công ty thành phần của chỉ số S&P 500 đã công bố kết quả quý đầu tiên, có tới 83% doanh nghiệp có lợi nhuận vượt dự báo của các nhà phân tích Phố Wall, tỷ lệ này cao hơn đáng kể so với mức trung bình dài hạn 67% trong lịch sử. Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước của các công ty thành phần chỉ số S&P 500 trong quý đầu tiên dự kiến đạt 29%, và phần lớn mức tăng này đến từ các công ty đầu ngành trong chuỗi cung ứng liên quan đến AI. Hiệu suất mạnh mẽ của bảng cân đối kế toán này khiến các nhà đầu tư khi cân nhắc giữa rủi ro xung đột địa chính trị và tiềm năng tăng trưởng nội sinh của doanh nghiệp, có xu hướng trả giá cao hơn cho tiềm năng tăng trưởng nội sinh.
