Đồng yên giảm mạnh buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đẩy nhanh việc phát đi tín hiệu chính sách
Khi đồng yên liên tục tiến gần mức yếu nhất trong năm so với đô la Mỹ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu thể hiện xu hướng thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn. Tiếng nói mới nhất đến từ thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ, cô Junko Koeda, người đã nhấn mạnh trong bài phát biểu công khai rằng mức lãi suất thực tế hiện nay ở Nhật là thấp và ngân hàng cần đẩy nhanh việc bình thường hóa chính sách tiền tệ.
Đồng yên gần đây giảm giá nhanh chóng, khiến thị trường chú ý cao độ đến chính sách. Dù lời phát biểu của cô Koeda có xu hướng diều hâu rõ rệt, phản ứng của thị trường ngoại hối vẫn hạn chế và đồng yên tiếp tục giảm theo xu hướng trước đó. Điều này cho thấy thị trường mong đợi những biểu đạt chính sách rõ ràng hơn, đặc biệt trong bối cảnh áp lực lạm phát không ngừng gia tăng và kỳ vọng kích thích tài chính đang tăng cao.
Thay đổi nghiêng dần trong nội bộ ngân hàng trung ương, thảo luận về tăng lãi suất ngày càng nóng lên
Phát biểu của Koeda mang ý nghĩa quan trọng vì cô không chỉ là một thành viên lần đầu tiên công khai bày tỏ quan điểm chính sách, mà còn lần đầu tiên xác định tháng 12 là thời điểm có thể hành động. Tại cuộc họp tháng 10, tiếng nói yêu cầu tăng lãi suất trong nội bộ ngân hàng đã bắt đầu xuất hiện, khi có hai thành viên đề xuất điều chỉnh lãi suất chính sách. Khi nhiều thành viên cứng rắn hơn, thị trường cho rằng ngân hàng đang hình thành một sự đồng thuận chính sách rộng hơn.
Các nhà quan sát rộng rãi dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể hành động sớm nhất vào cuối năm nay, muộn nhất là không trễ hơn đầu năm sau. Dự báo mới nhất của thị trường hoán đổi qua đêm cũng cho thấy, mặc dù có sự biến động trong kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến việc liệu cuộc họp chính sách tháng 12 có mang lại tín hiệu thực chất nào không.
Các chỉ số kinh tế trình bày tín hiệu phức tạp, áp lực lạm phát vẫn cao
Koeda đặc biệt chỉ ra rằng cân bằng cung cầu của nền kinh tế Nhật Bản đang cải thiện. Khoảng cách sản xuất trở về gần mức 0, cho thấy nền kinh tế đang trong trạng thái cân bằng hơn. Đồng thời, thị trường lao động Nhật Bản tiếp tục bị thắt chặt, tình trạng thiếu lao động khiến các doanh nghiệp tăng lương và nhu cầu tuyển dụng.
Về xu hướng giá, lạm phát cốt lõi của Nhật Bản đã ổn định gần mục tiêu của ngân hàng trong hơn ba năm, thậm chí một số tháng cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% dài hạn. Khi đồng yên yếu hơn nâng chi phí nhập khẩu, áp lực lạm phát có thể mở rộng, tạo thêm lý do để tăng lãi suất.
Tuy nhiên, dữ liệu GDP mới nhất của Nhật Bản cho thấy nền kinh tế giảm nhẹ trong quý ba, một phần do các yếu tố tạm thời. Đa số các nhà kinh tế cho rằng nền kinh tế Nhật vẫn giữ một mức độ vững chắc nào đó, nhưng cách ngân hàng quyết định chính sách tiền tệ cần được đánh giá cẩn thận.
Con đường của chính sách tài khóa và lập trường của ngân hàng trung ương có thể tạo ra cuộc tranh luận tinh tế
Điều đáng chú ý là trong bối cảnh Thủ tướng mới, bà Sanae Takaichi, thúc đẩy một chính sách kích thích quy mô lớn, liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể duy trì được bước bình thường hóa chính sách trở thành tâm điểm thảo luận. Bà Takaichi ủng hộ chính sách nới lỏng, và trong đội ngũ cố vấn của bà cũng có người công khai phản đối ngân hàng tăng lãi suất vào tháng 12.
Cựu ủy viên ngân hàng, ông Takashi Kataoka, cho rằng việc tăng lãi suất có thể phù hợp hơn vào mùa xuân năm tới, khi ông đánh giá tình hình kinh tế hiện tại vẫn cần sự thúc đẩy từ tài khóa, và điều chỉnh lãi suất quá sớm có thể ảnh hưởng đến động lực tăng trưởng.
Vì vậy, thị trường đang chú ý liệu hai hệ thống chính sách lớn — kích thích tài khóa và thắt chặt tiền tệ — có xung đột trong những tháng tới, làm ảnh hưởng đến thời điểm tăng lãi suất.
Thị trường tập trung vào quyết định tháng 12, đồng yên trở thành tham chiếu chính
Trong vài tuần tới, xu hướng của đồng yên sẽ trở thành kim chỉ nam để thị trường đánh giá hướng chính sách. Nếu tỷ giá tiếp tục chạm mức thấp nhất năm, thậm chí thấp nhất trong nhiều năm qua, có thể buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải tăng cường lập trường diều hâu hơn để tránh nguy cơ lạm phát nhập khẩu.
Khi ngày 19 tháng 12 của cuộc họp chính sách đang đến gần, cách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cân bằng giữa lạm phát, hiệu quả kinh tế và môi trường tài khóa sẽ quyết định thời điểm thực sự khởi động chu kỳ thắt chặt này.
