Chỉ số USD giảm hơn 10% trong nửa năm, phá vỡ mốc 97
Dữ liệu của Wind cho thấy, tính đến ngày 30 tháng 6, chỉ số USD, đo lường tỷ giá hối đoái của USD so với sáu loại tiền tệ chính, chốt ở mức 96.77, giảm 10.79% trong năm nay, từ đỉnh điểm 109 giảm xuống dưới 97, ghi nhận kết quả tồi tệ nhất trong cùng kỳ kể từ năm 1973. Ngày 1 tháng 7, chỉ số USD giảm mạnh xuống 96.37, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022, thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu liệu rằng USD đã bước vào giai đoạn suy giảm.
Kinh tế ngắn hạn yếu kém gia tăng áp lực lên USD
Chỉ số USD giảm nhanh, không chỉ do dữ liệu kinh tế ngắn hạn yếu kém, mà còn liên quan đến điều chỉnh kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Fed. Từ đầu năm đến nay, kinh tế Mỹ suy yếu trong bối cảnh lãi suất cao, CPI tháng 4 giảm 0.1% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường, khiến chỉ số USD mất mốc 100 vào tháng 4. Tháng 6, dữ liệu ADP "tiểu phi nông" cho thấy số lượng việc làm trong khu vực tư nhân giảm bất ngờ 33,000 người, lần giảm đầu tiên trong hai năm, kém xa dự báo tăng 95,000 người, gia tăng lo ngại thị trường về áp lực suy giảm kinh tế Mỹ.
Dữ liệu công bố ngày 26 tháng 6 cho thấy GDP quý đầu năm 2025 của Mỹ giảm 0.5% so với cùng kỳ năm trước, giảm đáng kể so với tốc độ tăng 2.4% của quý 4 năm 2024. Chính sách thuế quan của Mỹ đẩy chi phí và tạo ra không chắc chắn, đầu tư doanh nghiệp và niềm tin tiêu dùng suy giảm, càng kéo theo động lực kinh tế, khiến USD ngắn hạn suy yếu.
Mở rộng nợ dài hạn làm suy yếu niềm tin vào USD
Ngoài các yếu tố ngắn hạn, thâm hụt ngân sách và quy mô nợ của Mỹ mở rộng nhanh chóng liên tục làm suy giảm niềm tin vào USD. Ngày 1 tháng 7, Thượng viện Mỹ thông qua dự luật thuế và chi tiêu "lớn đẹp" với số phiếu sít sao, dự kiến tăng mức trần nợ của Mỹ thêm 5 nghìn tỷ USD, Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính thâm hụt của Mỹ có thể tăng gần 3.3 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới.
Chủ tịch Fed Powell thừa nhận tại Diễn đàn ECB ở châu Âu rằng đường băng gia tăng nợ liên bang của Mỹ không bền vững, cần được giải quyết sớm, nếu không sẽ ảnh hưởng đến vị thế "tài sản an toàn" toàn cầu của USD. Áp lực nợ gây ra lo ngại về khả năng trả nợ của Mỹ, nếu xảy ra tình trạng trái phiếu Mỹ bị bán tháo, có thể làm tăng lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng thời tiếp tục đè nặng lên chỉ số USD.
Tháng 5 năm nay, trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài từng bị bán tháo trên thị trường khiến lợi suất tăng vọt, dẫn đến sự sụt giảm đồng thời của chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và USD, phản ánh lo ngại của thị trường về tính khả thi của tài chính và triển vọng kinh tế của Mỹ.
USD nửa cuối năm có thể vận hành yếu
Tổng hợp yếu kém của kinh tế ngắn hạn và áp lực nợ dài hạn, dự kiến chỉ số USD có xu hướng yếu trong nửa cuối năm. Ảnh hưởng tiêu cực của chính sách thuế quan Mỹ đối với kinh tế tiếp tục thể hiện, Fed có thể buộc phải cân bằng giữa kinh tế chịu áp lực và lạm phát, thị trường dự kiến Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hoặc trong năm nay để ứng phó với sự chậm lại của kinh tế.
Đồng thời, chính sách tiền tệ dần nới lỏng của Eurozone và Nhật Bản và hiệu ứng phân kỳ so với Fed cũng có thể gây áp lực lên USD. Tuy nhiên, nếu xung đột địa chính trị toàn cầu gia tăng hoặc Fed chuyển sang chính sách thắt chặt hơn do lạm phát vượt kỳ vọng, USD có thể phục hồi ở từng giai đoạn.
Chỉ số USD giảm mạnh trong nửa năm và phá vỡ mốc 97, vừa do yếu kém kinh tế ngắn hạn, vừa do yếu tố lâu dài như mở rộng nợ của Mỹ và suy giảm niềm tin. Thị trường toàn cầu cần tiếp tục theo dõi hướng chính sách của Fed, dữ liệu kinh tế Mỹ và biến động địa chính trị để dự đoán liệu chỉ số USD có sẽ có điểm ngoặt mang tính xu hướng hay không.
