- Thị trường trái phiếu Trung Quốc trong phiên giao dịch có xu hướng dao động yếu, đặc biệt là các loại trái phiếu chính phủ dài hạn. Nguyên nhân chính là do Diễn đàn Lục Gia Chủy không đưa ra các chính sách hỗ trợ tức thời như kỳ vọng mạnh mẽ trước đó của thị trường, dẫn đến tâm lý lạc quan của thị trường bị áp lực trong ngắn hạn.
- Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) Pan Gongsheng tại diễn đàn cho biết sẽ hoàn thiện cơ chế điều chỉnh lãi suất ngắn hạn và tăng cường các loại hình nghiệp vụ mua lại qua đêm khi thích hợp. Do nhấn mạnh việc triển khai khi thích hợp thay vì thực hiện ngay lập tức, một phần kỳ vọng ngắn hạn của thị trường đã không được đáp ứng.
- Lợi suất trái phiếu trên thị trường liên ngân hàng nhìn chung tăng nhẹ, lợi suất trái phiếu chính phủ đặc biệt kỳ hạn 30 năm tăng 0,9 điểm cơ bản lên 2,2230%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng 0,3 điểm cơ bản lên 1,7300%, hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ chính tăng giảm không đồng nhất.
Kỳ vọng chính sách tăng thêm không được đáp ứng gây áp lực lên tâm lý thị trường
Thị trường trái phiếu Trung Quốc trong giao dịch duy trì xu hướng dao động yếu. Do thị trường đã tích lũy kỳ vọng cao về chính sách nới lỏng trước khi diễn ra Diễn đàn Lục Gia Chủy, nhưng phát biểu chính thức lại tập trung vào tối ưu hóa cơ chế của công cụ chính sách tiền tệ trung và dài hạn, dẫn đến một phần vốn đầu tư ngắn hạn chọn cách chốt lời. Phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) Pan Gongsheng về việc triển khai công cụ mua lại qua đêm khi thích hợp được thị trường hiểu là chính sách cần thời gian để thực hiện, không thể tạo ra sự bơm thanh khoản tức thời. Sự khác biệt trong kỳ vọng này dẫn đến thị trường trái phiếu nhanh chóng giảm sau khi phục hồi trong phiên, các loại trái phiếu dài hạn và siêu dài hạn đối mặt với áp lực điều chỉnh biên.
Ngân hàng Trung ương tập trung tối ưu hóa cơ chế với nhiều công cụ thanh khoản
Tại diễn đàn lần này, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc không chỉ đề cập đến việc tối ưu hóa cơ chế mua lại qua đêm tạm thời mà còn đề xuất nghiên cứu thiết lập công cụ hỗ trợ thanh khoản phi ngân hàng trong các tình huống cụ thể và tạo ra công cụ mua lại cho ngân hàng trung ương nước ngoài. Sau đó, trang web chính thức của ngân hàng trung ương đã đồng thời thực hiện các chi tiết chính sách liên quan. Các nhà phân tích giao dịch cho biết, những biện pháp này chủ yếu thuộc về cải thiện biên của quản lý hành lang lãi suất và cấu trúc thanh khoản của ngân hàng trung ương, giúp giảm biến động của thị trường vốn ngắn hạn và nâng cao sự ổn định của đường cong lợi suất. Tuy nhiên, các chính sách trên không trực tiếp giải quyết mâu thuẫn định giá cốt lõi hiện tại của thị trường trái phiếu, do đó động lực biên trong phiên giao dịch là tương đối hạn chế.
Lợi suất trái phiếu tăng chung và hợp đồng tương lai dao động trong phiên
Do ảnh hưởng của tâm lý dao động, lợi suất của các loại trái phiếu chính trên thị trường liên ngân hàng đều tăng ở mức độ khác nhau. Tính đến trưa, trái phiếu chính phủ đặc biệt kỳ hạn 30 năm mã 2600002 giao dịch ở mức 2,2230%, tăng 0,9 điểm cơ bản so với cuối phiên trước; trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm mã 260010 giao dịch ở mức 1,7300%, tăng 0,3 điểm cơ bản so với cuối phiên trước. Hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ chính trên Sở Giao dịch Tài chính Trung Quốc (CFFEX) trong phiên có sự phục hồi ngắn hạn do công cụ được công bố, nhưng do thiếu sự hỗ trợ thực chất từ thị trường vốn tức thời, mức tăng sau đó thu hẹp. Hợp đồng chính kỳ hạn 5 năm TF2609 giảm nhẹ 0,01%, hợp đồng chính kỳ hạn 30 năm TL2609 tăng nhẹ 0,04%.
Mâu thuẫn cơ bản chưa được giải quyết khiến thị trường tiếp tục dao động trong biên độ
Nhiều nhà giao dịch ngân hàng và quỹ cho biết, mâu thuẫn cốt lõi hiện đang thúc đẩy thị trường trái phiếu Trung Quốc vẫn tập trung vào nhịp độ cung cấp trái phiếu địa phương và trái phiếu chính phủ, độ dốc phục hồi của nền kinh tế vĩ mô và hiệu ứng bập bênh giữa cổ phiếu và trái phiếu. Các công cụ thanh khoản mới của ngân hàng trung ương có tác dụng hỗ trợ nhiều hơn là kích hoạt xu hướng giảm lãi suất. Nếu hành lang lãi suất ngắn hạn tiếp tục thu hẹp trong tương lai, cơ chế mua lại nước ngoài có thể cải thiện cấu trúc nhu cầu của trái phiếu lãi suất dài hạn ở một mức độ nhất định. Nhưng trước khi có các tín hiệu chính sách vĩ mô hoặc thị trường vốn quyết định hơn xuất hiện, dự kiến thị trường trái phiếu Trung Quốc trong ngắn hạn vẫn sẽ duy trì mô hình dao động trong biên độ.
