Mỹ hiếm khi chỉ đích danh chính sách tiền tệ của Nhật
Báo cáo về tỷ giá được Bộ Tài chính Mỹ đệ trình lên Quốc hội vào ngày 6 tháng 6 đã hiếm khi đề cập rõ ràng đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản, kêu gọi Nhật Bản tiếp tục thúc đẩy bình thường hóa chính sách tiền tệ. Báo cáo chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản nên tiếp tục tăng lãi suất để đối phó với tình hình kinh tế trong nước và hỗ trợ "quá trình bình thường hóa đồng yên so với đô la Mỹ", tạo ra những điều chỉnh cấu trúc cần thiết cho thương mại song phương.
Báo cáo này đánh dấu sự gia tăng quan tâm của Washington đối với chính sách duy trì lãi suất cực thấp kéo dài của Tokyo. Bộ Tài chính Mỹ cho rằng chính sách nới lỏng lâu dài của Nhật Bản là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy yếu bền vững của đồng yên, cũng như ảnh hưởng đến sự cân bằng thương mại toàn cầu.
Đồng yên suy yếu gây chú ý
Trong báo cáo về tỷ giá, Bộ Tài chính Mỹ thẳng thắn chỉ ra rằng chính sách tiền tệ của Nhật Bản đang gián tiếp làm suy yếu đồng nội tệ, từ đó ảnh hưởng đến cơ cấu thương mại. Báo cáo nêu rõ: "Ngân hàng Nhật Bản nên tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ dựa trên yếu tố tăng trưởng kinh tế và lạm phát trong nước, nhằm hỗ trợ cơ chế tỷ giá bình thường hóa và sự tái cân bằng cấu trúc thương mại."
Báo cáo cũng đề cập rằng công cụ đầu tư của chính phủ Nhật Bản - chẳng hạn như các quỹ lương hưu công cộng lớn - khi đầu tư ra nước ngoài, nên hướng đến mục tiêu "lợi nhuận điều chỉnh rủi ro và đa dạng hóa" thay vì ảnh hưởng đến diễn biến tỷ giá.
Ngân hàng Nhật Bản từng bước tăng lãi suất
Kể từ cuối năm 2023, Ngân hàng Nhật Bản đã dần rút khỏi các biện pháp kích thích tiền tệ quy mô lớn và vào tháng 1 năm 2024 lần đầu tiên nâng lãi suất ngắn hạn lên 0,5%. Đây là dấu hiệu đầu tiên trong nhiều năm cho thấy Nhật Bản cố gắng khôi phục chính sách lãi suất truyền thống, phản ánh sự tự tin về việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%.
Tuy nhiên, do áp lực từ việc Mỹ gần đây tăng thuế, Ngân hàng Nhật Bản đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế vào tháng 5 năm 2025, do đó thị trường dự đoán rằng bước đi tăng lãi suất trong tương lai của ngân hàng này sẽ vẫn thận trọng.
Quan điểm thị trường: Lãi suất tăng chậm làm suy yếu đồng yên
Thị trường tài chính nhìn chung cho rằng phản ứng của Ngân hàng Nhật Bản là chậm chạp, dẫn đến việc đồng yên so với đô la Mỹ và các đồng tiền chính khác tiếp tục yếu đi. Đến hiện tại, tỷ giá đồng yên so với đô la Mỹ vẫn gần mức thấp nhất trong 34 năm, gây ra lo ngại quốc tế về "cuộc đua phá giá tỷ giá".
Phía Mỹ mong muốn thông qua việc kêu gọi tăng lãi suất, thúc đẩy đồng yên thoát khỏi tình trạng yếu kém và làm dịu các vấn đề mất cân đối trong cấu trúc thương mại toàn cầu do biến động tỷ giá gây ra. Các nhà phân tích lưu ý rằng, mặc dù tuyên bố này của Mỹ chỉ mang tính chất "khuyến nghị", nhưng không thể bỏ qua ảnh hưởng của nó trong bối cảnh cạnh tranh chính sách tiền tệ toàn cầu ngày càng gay gắt.
Thách thức hiện tại đối với Ngân hàng Nhật Bản là làm thế nào để thúc đẩy tăng lãi suất trong bối cảnh lạm phát bắt đầu tăng nhẹ nhưng tăng trưởng kinh tế vẫn yếu. Nếu thắt chặt chính sách quá nhanh, có thể ảnh hưởng đến tiêu dùng nội địa và đầu tư của doanh nghiệp; nhưng nếu hành động quá chậm, có thể gây thêm áp lực bên ngoài, đặc biệt là từ sự quan tâm của Mỹ về tỷ giá.
Mặc dù các quan chức Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố sẵn sàng "tăng lãi suất thêm khi điều kiện chín muồi", nhưng trong bối cảnh chính sách thắt chặt toàn cầu đã đạt đỉnh, con đường tiến tới của họ trở nên phức tạp hơn.
