- Công ty Dầu khí Anh Quốc (BP:LN) công bố báo cáo giao dịch quý đầu tiên, dự kiến bộ phận giao dịch giao ngay và phái sinh sẽ ghi nhận lợi nhuận vượt mong đợi. Do tình hình địa chính trị Trung Đông và vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, giá dầu Brent (BRN1!) trung bình quý đầu tiên đạt 78 USD/thùng, từng chạm mốc cao lịch sử 120 USD/thùng.
- Dựa trên giá dầu thô tăng và lợi nhuận lọc dầu từ quý trước là 15,2 USD/thùng tăng lên 16,9 USD/thùng, Tập đoàn Citigroup (C:US) nâng dự báo lợi nhuận ròng điều chỉnh quý đầu tiên của Công ty Dầu khí Anh Quốc lên 20%, đạt 2,6 tỷ USD, dự kiến mảng kinh doanh sản phẩm dầu sẽ mang lại tăng trưởng lợi nhuận từ 100 tới 200 triệu USD.
- Ở mặt bảng cân đối, bị ảnh hưởng bởi biến động vốn lưu động trong môi trường lạm phát cao, Công ty dự báo quy mô nợ ròng quý đầu tiên sẽ tăng từ hơn 22 tỷ USD quý trước lên khoảng 25 đến 27 tỷ USD. Tân giám đốc điều hành Meg O’Neill đang đối mặt với áp lực tái cơ cấu vốn.
Kinh doanh giao dịch và đánh giá lại lợi nhuận
Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị toàn cầu gia tăng, bộ phận giao dịch hàng hóa của các công ty năng lượng lớn châu Âu thể hiện độ nhạy lợi nhuận theo xu hướng tích cực. So với đối thủ Bắc Mỹ, Công ty Dầu khí Anh Quốc (BP:LN) và Shell (SHEL:LN) duy trì hoạt động năng động hơn trong lĩnh vực giao dịch chênh lệch giá giao ngay và phòng ngừa rủi ro phái sinh. Giá dầu Brent trong quý đầu tiên dao động mạnh trong khoảng 63 USD/thùng đến 120 USD/thùng, tạo điều kiện biến động tuyệt vời cho sàn giao dịch. Bằng cách phối hợp tài sản vật lý trong chuỗi cung ứng dầu thô và sản phẩm dầu toàn cầu với công cụ tài chính phòng ngừa rủi ro, Công ty Dầu khí Anh Quốc khai thác hiệu quả chênh lệch giá do mất cân đối cung cầu trong khu vực, tạo động lực chính cho kết quả kinh doanh đối với năng lực sản xuất thực tế không thay đổi so với quý trước.
Vốn lưu động và mở rộng nợ
Dù lợi nhuận dự kiến mạnh mẽ, chi phí ma sát trên mức dòng tiền mặt đang trở nên rõ rệt. Quy mô nợ ròng dự kiến tăng lên tới tối đa 27 tỷ USD, chủ yếu do chiếm dụng vốn lưu động. Trong chu kỳ giá hàng hóa tăng đột biến, lượng vốn cần duy trì lượng tồn kho vật chất tương đương của các công ty năng lượng được đẩy lên đáng kể, đồng thời các vị thế phòng ngừa rủi ro phái sinh có thể đối mặt với yêu cầu ký quỹ bổ sung cao. Sự gia tăng nợ ròng này, do sự không khớp thời gian giữa tài sản lưu động và nợ lưu động, phản ánh thách thức nghiêm trọng trong quản lý lưu động doanh nghiệp trong môi trường biến động cao. Thị trường sẽ chú ý sát sao đến tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do được công bố trong báo cáo tài chính ngày 28 tháng 4.
Chiến lược chuyển hướng và kỳ vọng lợi nhuận cổ đông
Ngay sau khi nhậm chức, tân giám đốc điều hành Meg O'Neill đã đẩy nhanh quá trình tái đầu tư từ các dự án năng lượng mới có hàm lượng carbon thấp sang mảng kinh doanh dầu khí truyền thống cốt lõi. Logic cơ sở của việc chuyển đổi chiến lược này là, trong môi trường lãi suất cao đã làm suy yếu sức hấp dẫn đầu tư của các tài sản xanh dài hạn, đồng thời năng lượng hóa thạch truyền thống với hạn chế cung đang mang lại tỷ suất lợi nhuận tiền mặt cao hơn. Tuy nhiên, sự chuyển hướng trong kỷ luật vốn này đang đối mặt với sự phản đối từ các nhà hoạt động ESG và một số nhà đầu tư tổ chức. Trong cuộc họp cổ đông thường niên sắp tới, ban lãnh đạo cần chứng minh cho thị trường thấy việc chi tiêu cho dầu khí truyền thống có thể chuyển đổi có hệ thống thành tăng trưởng thực chất trong chương trình mua lại cổ phiếu và cổ tức.
Công ty Dầu khí Anh Quốc (BP:LN) gần đây đã cập nhật hướng dẫn tài chính quý đầu tiên, dự kiến bộ phận giao dịch hàng hóa trong tình hình giá dầu biến động mạnh do xung đột địa chính trị sẽ đạt được lợi nhuận vượt trội đáng kể. Do ảnh hưởng của căng thẳng địa chính trị Mỹ và Iran, chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu trong quý đầu tiên đối mặt với việc tái cơ cấu khu vực. Sản lượng không thay đổi so với quý trước, Công ty Dầu khí Anh Quốc dựa vào mở rộng lợi nhuận lọc dầu ở hạ nguồn và các hoạt động phòng ngừa rủi ro kinh doanh để điều chỉnh dự báo lợi nhuận. Ban lãnh đạo mới đang tái điều chỉnh cấu trúc chi tiêu vốn của công ty, tập trung vào các hoạt động năng lượng hóa thạch truyền thống có lợi nhuận cao.
Cạnh tranh thị trường
Trong hàng ngũ các tập đoàn năng lượng đa quốc gia, sự ưa thích rủi ro của lĩnh vực kinh doanh giao dịch hàng hóa là đặc điểm phân biệt cốt lõi. Các công ty dầu mỏ châu Âu như Công ty Dầu khí Anh Quốc (BP:LN) và Shell (SHEL:LN) dựa vào đội ngũ giao dịch tự chủ lớn để làm phẳng biến động chu kỳ thăm dò thượng nguồn; trong khi các đối thủ Mỹ thường chọn chiến lược bán hàng giao ngay bảo thủ hơn. Trong cú sốc cung ở Trung Đông lần này, sàn giao dịch châu Âu nhờ vào dự đoán sớm về tình hình gián đoạn logistics tại eo Hormuz, đã thu được tỷ suất lợi nhuận cao hơn trong giao dịch chênh lệch giá khu vực. Tập đoàn Citigroup (C:US) nâng dự báo lợi nhuận ròng của Công ty Dầu khí Anh Quốc lên 2,6 tỷ USD, là sự định giá lại khả năng giao dịch của công ty trong điều kiện cực đoan.
Truyền tải chuỗi cung ứng
Rủi ro địa chính trị truyền tải đến chuỗi cung ứng năng lượng trong quý đầu tiên thể hiện qua việc giá thượng nguồn tăng và chênh lệch giá cracking hạ nguồn mở rộng. Giá dầu Brent (BRN1!) trung bình từ 63 USD/thùng quý trước tăng lên 78 USD/thùng, đẩy trực tiếp lợi nhuận trên sổ sách của tài sản thăm dò thượng nguồn. Tại hạ nguồn, do dự báo gián đoạn cung cấp dầu thô trong khu vực khiến thị trường sản phẩm dầu phải dự trữ hoảng loạn, lợi nhuận lọc dầu của Công ty Dầu khí Anh Quốc tăng ngược chiều lên 16,9 USD/thùng. Sự mở rộng đồng thời của lợi nhuận thượng và hạ nguồn này đã bù đắp hiệu quả chi phí logistics vận tải biển phát sinh từ gián đoạn chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, việc tăng vốn lưu động cũng cho thấy chuỗi cung ứng trung gian đang đối mặt với sự cạn kiệt tạm thời về tính lỏng trong việc tiếp nhận tồn kho dầu thô giá cao.
Cung cấp sản lượng và cân bằng tài sản
Trong bối cảnh sản lượng dầu khí không tăng thực chất, tính bền vững của lợi nhuận sẽ phụ thuộc lớn vào hiệu quả phân bổ vốn của ban lãnh đạo. Tân giám đốc điều hành Meg O'Neill quyết định điều chỉnh hàng tỷ USD từ các dự án năng lượng mới có hàm lượng carbon thấp về lĩnh vực dầu khí phản ánh nhận thức mới trong ngành năng lượng về chu kỳ sản lượng. Vì trong vài năm qua chi tiêu vốn toàn cầu cho thăm dò dầu khí truyền thống bị thiếu hụt nghiêm trọng, tài sản tồn kho khi đối mặt với cú sốc địa chính trị bất ngờ thiếu tính co giãn sản lượng. Việc tái điều chỉnh sang năng lượng truyền thống không chỉ là sự thỏa hiệp thương mại trước môi trường giá dầu cao hiện tại, mà còn nhằm đảm bảo rằng khi nợ ròng leo thang lên mức 250 tỷ đến 270 tỷ USD, hoạt động kinh doanh cốt lõi có thể tiếp tục tạo ra đủ dòng tiền hoạt động để che phủ lãi nợ và duy trì lợi nhuận cổ đông.
