Fed tái khởi động chu kỳ giảm lãi suất
Vào rạng sáng ngày 18 tháng 9, sau cuộc họp kéo dài hai ngày, Fed đã công bố hạ biên độ mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 4.00% - 4.25%. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024, lãi suất chính sách được điều chỉnh giảm. Tuyên bố của quyết định nhấn mạnh rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đã xuất hiện dấu hiệu suy giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, và sự cân bằng rủi ro kinh tế đã thay đổi, do đó cần điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách thích hợp để duy trì sự ổn định kinh tế.
Thị trường rộng rãi dự đoán Fed sẽ có hành động tại cuộc họp này, 95% các nhà kinh tế trước đó đã dự đoán giảm 25 điểm cơ bản. Mặc dù mức độ giảm phù hợp với dự kiến, nhưng vẫn còn nhiều tranh cãi về việc có nên bước vào chu kỳ giảm lãi suất liên tục trong tương lai hay không.
Thái độ của Trump đối với việc giảm lãi suất
Sau khi quyết định giảm lãi suất được công bố, một tiêu điểm khác được chú ý là thái độ của Tổng thống Mỹ Trump. Trong vài tháng qua, Trump đã nhiều lần chỉ trích Fed vì “hành động chậm trễ” trong chính sách tiền tệ, và liên tục kêu gọi giảm lãi suất nhanh chóng và đáng kể. Áp lực của ông đã trở thành bối cảnh quan trọng mà thị trường theo dõi.
Mặc dù Fed cuối cùng đã chọn khởi động việc giảm lãi suất, nhưng mức độ khá hạn chế, thấp hơn nhiều so với yêu cầu trước đó của Trump là 50 điểm cơ bản hay thậm chí nhiều hơn. Điều này gây ra cuộc thảo luận trong thị trường: liệu việc giảm lần này có làm hài lòng Nhà Trắng, hay Trump sẽ tiếp tục gây áp lực lên Fed để yêu cầu chính sách nới lỏng hơn.
Lý luận giảm lãi suất trong kinh nghiệm lịch sử
Nhìn lại nửa thế kỷ qua, mỗi khi kinh tế Mỹ suy thoái, Fed đều áp dụng biện pháp giảm lãi suất để đối phó với rủi ro. Bao gồm khủng hoảng năng lượng thập niên 70, bong bóng internet vỡ năm 2001, khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, và cú sốc đại dịch 2020, Fed đều dựa vào việc giảm lãi suất nhanh và sự kết hợp mở rộng định lượng để ổn định kinh tế.
Tương tự với lịch sử, đợt giảm lãi suất lần này cũng đang diễn ra trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường lao động yếu kém. Khác biệt là lúc này mức độ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed, điều này làm cho không gian chính sách của họ bị hạn chế. Cách tìm ra sự cân bằng giữa thúc đẩy tăng trưởng và kiểm soát lạm phát trở thành thách thức lớn nhất mà Fed phải đối mặt.
Phản ứng của thị trường và hiệu suất tài sản
Sau khi thông tin được công bố, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm ngắn hạn, chỉ số đồng USD bị áp lực giảm. Ngay sau quyết định, thị trường chứng khoán Mỹ có sự dao động mạnh, cổ phiếu công nghệ đột ngột tăng cao, nhưng thị trường chung vẫn đang tiêu hóa tác động của chính sách. Giá vàng tiếp tục gia tăng, hưởng lợi từ kỳ vọng về môi trường tiền tệ nới lỏng.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, trong bối cảnh cải thiện lưu thông thanh khoản, thị trường chứng khoán A và H có thể sẽ có giai đoạn tăng trưởng, nhưng hiệu suất tổng thể vẫn sẽ phụ thuộc vào triển vọng kinh tế toàn cầu và thay đổi trong sở thích rủi ro của nhà đầu tư.
Dự báo đường lối chính sách trong tương lai
Mặc dù thị trường cho rằng Fed có thể tiếp tục giảm lãi suất hai lần nữa trong năm nay, tổng mức giảm có thể đạt 75 điểm cơ bản, nhưng cần chú ý đến dữ liệu kinh tế trong tương lai. Nếu việc làm tiếp tục xấu đi hoặc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, Fed có thể đẩy nhanh tốc độ nới lỏng; ngược lại, nếu lạm phát tăng trở lại hoặc kích thích tài khóa tăng lên, có thể khiến họ chuyển hướng thận trọng.
Có thể thấy, chính sách tương lai của Fed không chỉ ảnh hưởng đến Mỹ, mà còn sẽ dẫn đến các hiệu ứng dây chuyền đối với dòng vốn toàn cầu, xu hướng tỷ giá và giá hàng hóa cơ bản. Cuộc đọ sức giữa Trump và Fed cũng sẽ tiếp tục trở thành một nguồn thông tin quan trọng cho thị trường tài chính.
