Peso vượt qua khu vực tỷ giá trong thời gian ngắn
Ngày 17 tháng 9 theo giờ địa phương, peso của Argentina so với đô la Mỹ đã chạm mức 1474,50 trong ngày, vượt qua giới hạn trên của khu vực được đặt ra trong thỏa thuận với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Mặc dù sau đó ngân hàng trung ương nhấn mạnh kết quả tính toán nội bộ cho thấy "chưa vượt qua", nhưng thực tế sử dụng 53 triệu USD từ dự trữ ngoại hối để can thiệp vào thị trường trong ngày đã làm nổi bật áp lực gia tăng trên thị trường ngoại hối. Đây là lần can thiệp trực tiếp đầu tiên dưới khung tỷ giá mới của Chính phủ Milei, được thị trường diễn giải là biện pháp ổn định bắt buộc phải kích hoạt.
Chính phủ đối mặt với khó khăn trong chính sách ngoại hối
Theo thỏa thuận giữa Argentina và IMF, khu vực tỷ giá sẽ tăng 1% mỗi tháng để cung cấp một mức độ linh hoạt nhất định. Tuy nhiên, khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và giá giao dịch thực tế đang mở rộng. Các nhà phân tích cho rằng việc ngân hàng trung ương đơn thuần sử dụng dự trữ để "bảo vệ khu vực" là không bền vững, đặc biệt trong hoàn cảnh dự trữ của Argentina có giới hạn.
Chiến lược gia của công ty quản lý tài sản Thụy Sỹ Vontobel chỉ ra rằng nếu ngân hàng trung ương kiên trì duy trì khung hiện tại, có thể rơi vào "chiến tranh tiêu hao", không chỉ làm suy yếu dự trữ mà còn làm suy yếu niềm tin vào thị trường tài chính.
Biện pháp kiểm soát ngoại hối tiếp tục thắt chặt
Để kiềm chế nhu cầu đô la, Chính phủ Milei gần đây đã liên tục đưa ra các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt hơn. Ngân hàng thương mại bị hạn chế mở rộng vị thế ngoại hối vào cuối tháng, và các nhà môi giới cũng bị cấm thông qua kênh tài trợ bằng peso để tăng cường tài sản bằng đô la. Bản chất của các quy định này nhằm ngăn chặn những người tham gia thị trường sử dụng lỗ hổng hệ thống để kiếm lợi, cố gắng ổn định nhu cầu nội tệ.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế ở Buenos Aires chỉ ra rằng việc thắt chặt quy định dù có thể làm chậm lại bước đi của sự mất giá, nhưng lại tăng cường chi phí hoạt động của hệ thống ngân hàng và thị trường vốn. Không gian hoạt động của các tổ chức tài chính bị thu hẹp, nhu cầu tìm kiếm đô la của doanh nghiệp và nhà đầu tư chưa hề biến mất.
Thị trường lo ngại về tính bền vững của chính sách
Bên ngoài thường nghi ngờ liệu can thiệp ngoại hối ngắn hạn có thể thực sự ổn định tình hình hay không. Chiến lược gia của StoneX nhấn mạnh, Argentina đang trong chu kỳ bầu cử, sự bất định về chính trị và áp lực kinh tế đang xen kẽ, các nhà đầu tư có thể có thái độ tránh xa peso mạnh hơn.
Đồng thời, trong đợt phát hành trái phiếu gần đây của ngân hàng trung ương đã buộc các ngân hàng chịu thêm nợ chính phủ để hấp thụ thanh khoản thị trường, điều này mặc dù có thể hỗ trợ peso một cách nào đó, nhưng cũng gia tăng gánh nặng rủi ro cho hệ thống tài chính.
Áp lực chính trị và kinh tế chồng chéo
Sự kiện peso đạt đỉnh diễn ra vào lúc chính phủ Milei đang thúc đẩy cải cách "liệu pháp sốc". Công chúng quan tâm đến tiến trình bầu cử tại tỉnh Buenos Aires, khu vực chiếm 40% dân số cả nước, kết quả bầu cử sẽ trở thành phong vũ biểu quan trọng về mức độ chấp nhận chính sách kinh tế của chính phủ. Nếu kết quả bầu cử địa phương bất lợi, khả năng tín nhiệm chính sách của chính phủ có thể bị giảm sút hơn nữa.
Dự báo tương lai
Trong ngắn hạn, liệu ngân hàng trung ương có tiếp tục can thiệp hay lựa chọn điều chỉnh giới hạn trên của khu vực giao dịch sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Về dài hạn, nếu Argentina không thể đạt được cải thiện về tài chính và cấu trúc ngành, chỉ dựa trên kiểm soát và bảo vệ dự trữ sẽ khó giữ được đồng tiền ổn định.
Các nhà đầu tư cho rằng sự kiện lần này làm nổi bật tình thế khó khăn của chính sách ngoại hối Argentina: vừa phải đề phòng sự mất giá nhanh chóng của đồng tiền gây lạm phát, vừa phải tránh sử dụng quá mức nguồn dự trữ vốn đã có hạn. Hướng đi chính sách trong vài tuần tới và kết quả bầu cử sẽ quyết định liệu đồng peso có thể đứng vững lại trong khu vực hay không.
