Ngày 8 tháng 1, dự báo của Phố Wall về thị trường trái phiếu Mỹ đã gây ra nhiều thảo luận. Ông Padhraic Garvey, Giám đốc chiến lược nợ và lãi suất toàn cầu của Tập đoàn ING, dự đoán rằng lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng lên 5,5% vào cuối năm 2025. Dự báo này cao hơn nhiều so với mức đồng thuận của thị trường là 4,12%, và trong số 51 dự báo, chỉ có 3 dự báo cho rằng lợi suất sẽ tiếp tục tăng từ mức hiện tại, và dự báo của ING thậm chí còn cao hơn 40 điểm cơ bản so với dự báo cao thứ hai.
Logic của dự báo lợi suất cao
Dự báo của Garvey dựa trên phân tích sâu sắc về chính sách kinh tế và động thái thị trường. Ông chỉ ra rằng, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể duy trì lãi suất hạn chế để đối phó với rủi ro lạm phát từ chính sách thuế quan và giảm thuế có thể được chính quyền Trump thực hiện. Ngoài ra, lo ngại của nhà đầu tư về việc thâm hụt liên bang Mỹ có thể mở rộng cũng có thể đẩy lợi suất lên cao.
"Khả năng chạm mức 5,5% là hợp lý," Garvey cho biết. Ông dự đoán rằng, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất, nhưng mức độ giảm sẽ hạn chế và không thể làm giảm đáng kể xu hướng tăng của lợi suất.
Hiện trạng thị trường và so sánh lịch sử
Tính đến ngày 8 tháng 1, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm là 4,63%, gần mức cao điểm của năm 2024 và đã tăng 70 điểm cơ bản so với năm trước. Ngược lại với sự giảm mạnh mang tính lịch sử vào năm 2022, cuối năm 2023 lợi suất trái phiếu Mỹ đạt mức 3,88%, gần như bằng mức đầu năm. Điều này cho thấy, việc Cục Dự trữ Liên bang liên tiếp tăng lãi suất không gây ra suy thoái kinh tế như dự kiến và cũng không thể khích lệ thị trường trái phiếu đáng kể.
Tháng 12 năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra dự báo hàng quý, dự đoán rằng phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang sẽ giảm 0,5 điểm phần trăm vào năm 2025, mức giảm này thấp hơn so với dự đoán thị trường. Điều này càng củng cố khả năng lãi suất cao sẽ tồn tại trong trung hạn.
Rủi ro tiềm ẩn của thị trường trái phiếu
Nếu dự báo của Garvey trở thành hiện thực, thị trường trái phiếu năm 2025 có thể gây thất vọng cho nhà đầu tư. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất 1 điểm phần trăm trong ba lần vào năm 2024, nhưng lợi nhuận từ đầu tư trái phiếu vẫn ảm đạm. T. Rowe Price cũng dự báo rằng lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ đạt 5% trong quý đầu tiên của năm 2025 và thậm chí có thể tăng lên 6%.
Nguồn cung của thị trường trái phiếu Mỹ cũng gây áp lực lên lợi suất. Chỉ trong ngày 8 tháng 1, Bộ Tài chính Mỹ đã bán đấu giá 1.190 tỷ USD trái phiếu, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Ngoài ra, có tới 22 trái phiếu công ty cấp đầu tư đã công bố phát hành, làm tăng thêm áp lực cung lên thị trường trái phiếu.
Sự đồng thuận và khác biệt của thị trường
Thị trường dự báo lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ khoảng 4,12% vào cuối năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức 5,5% của Garvey. Tuy nhiên, Garvey kiên trì với sự độc đáo của dự báo của mình, cho rằng khả năng lợi suất chạm mức 5,5% là khá lớn.
Tầm nhìn tương lai
Với sự không chắc chắn của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và áp lực lạm phát đang tiếp tục, có thể dẫn đến biến động trong thị trường trái phiếu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao động thái chính sách và dữ liệu kinh tế để đối phó với những rủi ro tiềm ẩn. Dù dự báo của Garvey không phải là chính thống, nhưng nếu trở thành hiện thực, sẽ có tác động sâu sắc đến các nhà đầu tư trái phiếu.
